“樂視網是否資不抵債？”“樂視網是否面臨退市？”“賈躍亭是否會還款？”“樂視網會不會失去樂融致新的控制權？”......
在樂視網召開的2017年業績說明會上，這些來自投資者的提問可謂句句見血，犀利無比。儘管如此，自從孫宏斌辭任董事長之後，樂視網的畫風愈發“放飛自我”，面對這樣的問題也十分“坦率”，給出的答案真誠又不失殘酷。
“樂視網存在被暫停上市的風險”“目前公司第一季度已虧3億”“存在歸母公司淨資產為負的可能”“公司存在失去對樂融致新控制權的風險”......
總而言之，你們說的風險都存在。截止至今天收盤，樂視網股價跌至4.15元/股，下行趨勢明顯。樂視網真的會退市嗎？退市之後對整個資本市場而言又意味著什麼？娛樂獨角獸採訪了業內人士，對此窺探一二。
樂視退市已成“板上釘釘”？
此次說明會中提到，立信會計師事務所對《樂視網2017年度審計報告》出具了“無法表示意見”的審計意見。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》相關規定，如果兩年審計報告均為“否定或無法表示意見”時，深交所可以決定對公司暫停上市。
對此，樂視網董事會秘書趙凱表示，“如公司擬採取的措施，在2018年度審計報告未消除無法表示意見影響，則存在‘連續兩年被出具無法表示意見審計報告’，存在暫停上市風險。”而這裡的“擬採取的措施”倘若和“自救方案”等同起來看，則可以分為以下幾個層面：
1. 改善業務經營以恢復公司現金流和供銷體系；
2. 積極與相關金融機構協商貸款展期、努力解決公司面臨的經營困難；
3. 尋求第三方增資以解決子公司目前面臨的資金壓力；
4. 協調關聯方以現金或資產等方式償還對上市公司的欠款。
針對第一條，樂視網董事長兼總經理劉淑青在說明會上，對投資者提出的“樂視網今年一季度業績為何繼續虧損惡化？”進行回答時已經指出，受到“關聯方資金緊張”、“流動性風波的持續影響”，導致公司聲譽和信譽仍處於較嚴重的負面輿論漩渦。
也就是說“輿論”的問題不解決，公司很難扭虧為盈。而輿論背後大家最關注的，其實就是第四條“關聯方資金”的問題，即“賈躍亭到底會不會還錢？”以及“什麼時候還錢？”。對此，透過樂視說明會可以瞭解到，目前賈躍亭並沒有一個明確的“還錢時間表”。
而這兩條“自救方案”在落實方面面臨的困難，也就直接導致二、三條同樣可能停留在“紙上談兵”的階段。要知道，繼去年鉅虧138億元之後，今年樂視網又爆出一季度虧損3億的消息，同時隨著現有債務到期公司現金流也陷入進一步緊張的風險。
而此前，樂視網就因業務規模下降導致銀行信貸額度收緊，如果公司業務規模無法重新回到較高水平，信貸額度無法恢復，公司還將面臨相當大的償債壓力。
至於通過“增資”的方式來解決資金困難，早在孫宏斌執掌樂視期間，就頻頻爆出巨頭接盤的消息，但都被痛快“打臉”。哪怕前段時間與騰訊、京東展開業務合作，也僅僅集中在樂融致新層面，而它作為上市公司控制下的唯一優質資產，目前也面臨出表風險。
可以說，樂視此時幾乎是八面受敵，前途並不樂觀。
儘管“暫停上市”不等同於“退市”，但是根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》相關規定，一旦公司出現淨資產為負兩年，或者連續虧損四年的情況，則切實有可能面臨退市。也就是說，暫停上市之後，究竟是終止上市還是重新上市，考驗的依然是公司的盈利能力。
但這只是理論上的說法，對於創業板的上市公司而言，一般退市了以後就幾乎很難在重新上市。要知道，創業板和主板不相同，並不存在被ST的機會，一旦退市就是直接裸退，後面連進入新三板都沒機會，尤其在在監管對重組趨嚴的情況之下，很難上演“鳳凰涅槃”。
因此，就樂視而言，一旦處於“暫停上市”的狀態，就很大程度上是被釘在了退市面上，幾乎沒有太大懸念。
對資本市場的影響：短期看利空，長期健全退市制度
至於樂視退市，對於整個資本市場而言，又將意味著什麼？
首先，對創業板的個股可謂“拉響警鐘”。
畢竟，樂視網帶給市場的衝擊並非一時半會可以消弭的。以牛散章建平為例，坊間傳聞倘若樂視網退市，他將至少損失12億人民幣。儘管前段時間，章建平趁樂視小幅上漲之際，及時割肉，才將持股比例從1.25%減少至0.62%，但依然位列樂視網第六大股東。
而經過遊資炒作，機構也紛紛離場，2017年年報中位列樂視網前十大股東的中郵基金旗下兩個基金產品，在2018年一季報的前十大股東行列中已經不見身影。樂視網股民也從18萬增長至32.71萬。用孫宏斌的話來說，樂視網成了一隻典型“妖股”。
因此，經過樂視事件，短期來看整個市場未來將更加看重業績影響，業績突出的公司在股市上也會更受歡迎，而純粹依靠“講故事”、“畫餅”來博取眼球的公司，市場對其或許會更加趨於理性。尤其業績較差或業績變臉等，都可能成為企業最大的利空。
而從長期來看，倘若樂視網真的退市了也從側面印證了我國的“退市制度”的完善。要知道，對退市，證監會、交易所多年來一直在行動，但總是“雷聲”大於“雨點”，其中一個重要原因是無法做好廣大投資者的保護工作，特別是在以往流行“小、新、差”的炒作氛圍裡，績差股反而聚集大量市場人氣。
雖然股民總是被反覆告誡“股市有風險，入市需謹慎”，但萬一真的有大量散戶資金因為股票退市被“活埋”，其潛在的社會風險依然不小。
但在今年3月，證監會發布退市新規，就曾表示政策重心在加強交易所的監管職能。短短一週後，交易所迅速反應，發佈退市新規徵求意見稿。與此同時，在今年全國兩會上，證監繫統的高層除了對退市制度表達一貫嚴苛的態度外，還傳達了一些跟以往大不相同的信息。如深交所總經理王建軍直接勸告投資者不要冒險炒作爛公司。
在不少業內人士看來，今年的市場環境已經大不相同。
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