智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告，重申龍湖(00960)“跑贏行業”評級，維持目標價41.08港元不變，對應11.5倍2020年市盈率。
2019年12月29日，龍湖集團公告擬收購綠城服務(02869)已發行的1.395億股股份(佔綠城服務股本的5%左右)，並計劃在2020年6月15日之前(含當日)認購綠城服務新發行股份，最終將持有擴大後股本的10%。收購價格為7.72港元/股，較12月27日收盤價折讓3.4%，較此前20個交易日平均收盤價折讓7.5%。
中金認為，收購價格對應綠城服務2021年市盈率為25倍，該估值具備吸引力，主要考慮到綠城服務基本面和增長前景穩健(2018-2021年盈利複合年增長率有望達到27%)，合理估值應高於30倍。
中金指出，此次收購對龍湖的財務影響有限。根據收購協議，第一階段收購成本約為10.8億港元，其中大部分將於2020年1月支付。因此我們預計龍湖2019年底淨負債率將維持在60%以下，且融資成本預計將持平於上半年的4.56%。
從業務發展來看，社區服務有望帶來協同效應。物業管理是龍湖集團多元化戰略下四大主航道之一，而綠城服務不僅合約面積(截至2019年上半年約為3.9億平方米)、獨立第三方拓展能力和物業管理服務質量行業領先，在社區增值服務方面也是行業先行者，中金認為
這一優勢在未來有望和龍湖產生協同效應。2019年上半年，綠城服務社區增值服務年收入和年毛利潤分別達到7.8元/平米和2.4元/平米，延續行業前三的地位。分享到:
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