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本文综合自上海证券报
包括沪股通、深股通的陆股通，被称为最聪明的资金。目前陆股通流入A股总额已超万亿。
北上资金的投资风格，总体上以长线逻辑为主导，其持续流入不仅影响了部分板块的定价，更推动了A股投资逻辑的改变。
加仓视野转向更多细分龙头
自2019年11月14日起至12月30日，北向资金出现了长达连续30个交易日的净买入：电子板块以及此前相对“冷门”的周期股，是其主要加仓对象，与2018年大幅买入伊利股份、格力电器、五粮液、贵州茅台等大消费龙头有明显不同。
2019年增持比较显著的细分行业龙头股票。
WIND数据显示，从个股来看，按总股本比例计算，32只个股外资持股比例绝对值提升5%以上，华测检测、祁连山持股比例 提升最多，华测检测持股比例由9.92%升至23.39%，祁连山由0.72%升至13.20%，持股比例绝对值提升都超过10%。
索菲亚、一心堂、洽洽食品、阳光照明、汇川技术、东方雨虹、益丰药房、光环新网、广联达、国瓷材料、中炬高新、迪 安诊断、泰格医药、格力电器、中联重科、启明星辰、中顺洁柔、康缘药业、恒立液压、量子生物、羚锐制药、杰瑞股份 、海尔智家、平安银行、红旗连锁、旗滨集团、中航光电、华宇软件、埃斯顿、新国都等持股比例绝对值提升超过5%。其 中，量子生物、新国都都是外资2019年新进的个股。
外资增持前100名名单里千禾味业、欧普康视、凯利泰、比音勒芬、韦尔股份都是2019年外资新进的个股。100只个股平均涨幅69.98%，远超上证指数、深圳成指和创业板等主流指数。中位数涨幅为58.5%，仍远跑赢各大主流指数。
外资增持前100名名单里共产生21只涨幅超过100%的个股，韦尔股份涨幅最大，年度涨幅389.56%，立讯精密涨幅238.20%， 百润股份、三七互娱、梦网集团、恒立液压涨幅超过150%。
从最新持股比例看，华测检测、泰格医药、祁连山外资持股比例最高，分别达到23.39%，14.11%和13.21%。杰瑞股份、国 瓷材料、东方雨虹、恒立液压、赛轮轮胎、立讯精密持股比例超过5%。欧普康视、金域医学、梦网集团、远光软件、韦尔股份目前的持股比例仍不到3%。
外资增持前100名单中，年度涨幅低于上证指数的公司共有12家，量子生物跌幅为8.93%，中文传媒、南钢股份年度涨幅不 足10%。
涨幅跑赢上证指数但跑输深成指的个股20只，包括索菲亚、一心堂、中炬高新、羚锐制药、埃斯顿、安琪酵母、中国化学、建发股份等。
外资投资风格也在变化
提起北向资金，A股投资者给出的标签多是“长线资金”“价值投资”“持股不动”。但机构分析认为，北向资金内部也可分为配置型和交易型两类。其中，交易型资金可能是宏观对冲策略产品，也可能是偏量化的投资基金，这一部分交易构成了北向资金短期内的进出波动。
对此，中信证券表示，北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户，背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易，规模约占北向资金的26.3%。
而符合“长期持有”和“价值投资”行为特征的海外资金约占整体的67.9%，跟踪此类资金更能反映外资的长线逻辑，更具参考价值。这也与A股投资者对外资的一贯认知较为吻合。这类资金目前还很少出现大幅撤离的迹象。
潜移默化改变A股投资生态
回顾2002年以来的A股行情，定价体系主要由PE主导，PE代表的情绪和预期在A股投资中占据主要位置。正是由于定价体系中EPS占比较低，导致A股经常出现远远脱离于基本面的大幅波动。
而机构化的市场将形成EPS的定价主导，最终促使股市波动率下降、逐步回归价值、回归盈利。国盛证券认为，这一现象正在外资偏爱的A股优势行业——食品饮料板块悄然发生。自2017年后，外资大量流入食品饮料行业。2017年至今，食品饮料板块涨幅超过70%，EPS涨幅72%，PE涨幅仅为6%，EPS上升成为食品饮料板块上涨的主因。
显然“外资正在改变A股”，自沪股通开通以来，北向资金已经成为A股的一股重要力量，已成为A股行业轮动的新驱动力量，尤其表现在消费股和科技龙头走势的影响上。
国盛证券认为，尽管外资持股规模已经逼近国内公募和险资，但从长期视角来看，当前A股仍处于外资入场的初期阶段。未来尚有万亿级的增量空间。同时从流入节奏看，只要全球不出现系统性风险，外资大概率将维持每年3000亿左右的流入规模。
北向资金对于A股话语权的不断提升，以及对A股投资生态潜移默化的改变。
难怪有人这样说：跟着外资买股有肉吃。
不构成投资建议，股市风险责任自负
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