沥青
1、生产利润
目前上游生产利润已经回落到近三年的低位，且从炼厂的杜里原油理论利润来看，目前已经临近亏损边缘，从生产利润角度来看，沥青估值已经处于中偏低的水平。
2、产能
国内沥青产能在2013 年达到顶峰之后，开始出清，最近几年产能增速基本维持在低位水平。其中2017 年是最近三年来，产能增速较大的年份，2017 年主要是中油代加工厂的投产大年，2018 年后产能增速较少；2019 年后投产产能基本为非标（溶剂脱沥青，不是国标的道路沥青）。据百川了解，2020 年只有扬子石化扩产，预计新增产能年产达70 万吨，其他暂无新投产计划。
3、需求
从国内2019 年前三季度数据来看，基建投资上升幅度低于市场预期，主要受到国内隐性债务瓶颈的限制。从历史数据统计的积极性来看，上半年尤其是4-6 月份基建走高概率相对较大，而下半年8月和11 月环比上涨概率较大，结合2019 年9 月份全年的专项债额度基本发行完毕来看，预计四季度基建维持稳定，难有太明显改善。
总结以上供需，2020 年基于原料端的收缩以及产能基本不增加，预计2020 年沥青供应环比总体维持稳定，需求端则因国内后期加大基建投入，有望提振，需求环比改善，预计2020沥青价格重心有望抬升。
沥青年前就关注3130跟3220这两个压力位哪个可以摁住！操作上只在这两个压力位附近小止损做空，其它位置不开仓，年后再去趋势做多！
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