中國資本市場大鱷“德隆系”捲土重來？
恐怕是的。近日，上交所向新潮能源發問詢函要求說明7家有限合夥企業是否有一致行動關係，並說明公司參股的哈密合盛源礦業相關股東是否與新潮能源實控方存在關聯關係。換言之，新潮能源的相關秘密或許就此揭開。
事實上， 四月以來，新潮能源內外交困，包括董事長、總經理、董事在的11位董監高提出辭呈，上市公司一筆投資款項面臨無法及時追回等一系列問題，讓新潮能源逐漸成為市場關注的焦點。尤其是，坐擁數億桶原油儲量、卻在油價飆升中創出3年來股價新低，不能不讓人發問，它到底遭遇了什麼？
6月初已經，新潮能源公告稱，單獨或合計持有公司5.39%股份的寧波祺順股權投資合夥企業（有限合夥）等5位股東就2017年股東大會提交臨時提案，涉及罷免董事楊曉雲、監事劉志玉和楊毅，以及提名相應職務候選人。
但外界對部分股東背後緣由頗為費解。《中國證券報》報道稱，此次遞交提案的股東中，不少與“德隆系”有著千絲萬縷的聯繫，正在尋求其在董事會中的話語權。
就此，外界將新潮能源、斯太爾、中捷資源、*ST德奧四家公司近期的股市表現與遭遇聯繫在一起，得出了一個驚人的結論——曾經叱吒中國資本市場的“德隆系”回來了。
據《中國證券報》報道，上交所問詢函中提到的7家有限合夥企業與四家上市公司存在交集，其中綿陽泰合GP方委派代表賴孝輝系“德隆系”舊部，並曾於2009年與唐萬新一同被列入市場禁入名單。新潮能源兩筆投資款項無法及時追回也與有著“德隆系”背景的相關人士存在聯繫。
“德隆系”有著令人嘖舌的過去。在1990年代，以融資規模衡量，德隆在中國的企業界獨一無二，而德隆正是憑藉這些合法與不合法的融資方式成為龐大的企業集團。2004年4月13日，德隆系老三股之一合金投資高臺跳水，德隆開始步入危機。次日，新疆屯河和湘火炬也相繼跌停。在短短一週時間內，德隆股票徹底崩盤，流通市值縮水高達60億元以上。在隨後的4個月內，3只股票就將過去5年的漲幅化為烏有，流通市值從最高峰的206．8億元跌到2004年5月25日的50億元， 蒸發了156億之多， 超過滬深股市總市值的1%。“德隆系”全線崩潰。
業內人士普遍認為，2004年“德隆系”的倒塌，很大程度上取決於德隆系旗下上市公司“以產業整合之名、行操縱股價之實”。當產業整合達不到預期的效果，也就無法支撐起上市公司被嚴重透支的股價，最終在熊市來臨時資金鍊斷裂已是必然。
值得一提的是，從2012年開始，有關“德隆系”的消息開始見諸報端。尤其到2017年，上市公司中捷資源的相關事件，也讓“德隆系”與其當年的掌門人唐萬新再一次回到公眾視線。
但與以往“德隆系”曾經引以為傲的“拉莊整合”手法不同的是，他們似乎並佔到半點便宜，唐萬新成被告、標的公司股價暴跌並深陷債務糾紛。
首出斯太爾
“德隆系”重回江湖的消息要追溯的2012年。
彼時，博盈投資（現名斯太爾）收購海外資產斯太爾動力100%股權案被業界視為“德隆系”捲土重來的標誌性事件。
應該講，一開始“德隆系”的運作成效頗佳。斯太爾剛開始股價一度只有兩三元錢，為保殼焦頭爛額的時候搭上了德隆系。一套定增併購+高額業績承諾組合拳打下來，股價半年翻兩番，一時風光無限。
當初英達鋼構憑藉定增上位成為斯太爾第一大股東，同時放出豪言，承諾江蘇斯太爾2014年~2016年分別實現利潤（經審計扣除非經常性損益後）不低於2.3億元、3.4億元及6.1億元（累計11.8億元）。
但這江蘇斯太爾屬於“問題青年”。2014年業績承諾缺口1.56億元，2015年3.51億，2016年業績承諾缺口更是高達4.87億元，加起來大股東要向上市公司繳納將近10億元補償款。
更令外界不看好的是，1.3億元理財資金難以收回，讓斯太爾陷入輿論漩渦，公司已就此提起訴訟。2016年7月，斯太爾利用1.3億元閒置自有資金購買“方正東亞•天晟組合投資集合資金信託計劃”第1期產品，受託人為方正東亞信託有限責任公司（現已更名為“國通信託有限責任公司”，下稱“國通信託”）。根據當時簽訂的委託協議，該信託產品門檻收益率8%/年，預設存續期60個月，存續滿12個月時可根據投資顧問的指令提前終止。
對於“德隆系”盯上斯太爾，彼時業內普遍認為，當中的“隱形人”梧桐資本正在運作的“共軸雙旋翼直升飛機”和“純電動公交車”等項目也都在緊鑼密鼓地推進，其中不乏德隆集團曾經運作失敗的海外收購案都在穩步推進，新“德隆”的捲土重來恐怕絕非博盈投資這一個案如此簡單。隨著德隆系靈魂人物唐萬新、張業光等人陸續獲釋，後續或將掀起更多的資本運作高潮。
再出“兵敗”
果不其然，2016年“德隆系”再度成為媒體關注的焦點之一。
彼時，一家叫群興玩具的上市公司重組的消息開始被相關媒體關注。原因是作為一家以玩具生產銷售為主業的公司，因經營慘淡，近年來其共計三次謀求轉型重組但都以失敗告終。
2016年9月，即第二次重組失敗後僅一個月，群興玩具進行了董監高換屆選舉，原先的7名董事會成員全部改選，實控人和一系列高管退居幕後，被視為原“德隆系”舊將的紀曉文、朱小豔帶領團隊入駐群興玩具董事會。
紀曉文是一個不折不扣的傳奇人物.此前在擔任ST九發董事長時，曾創造出A股歷史上30個漲停板的神話，擅長證券投資，收購及併購業務。其到了深圳惠程後，也是通過一系列資本運作，將公司拉出深淵。
2014年的深圳惠程深陷業績困境，虧損超1億，核心高管人員盡數退出，紀曉文上任後雖然主業平平，但卻通過證券投資帶來近8500萬元收益，使得2015年中報直接翻紅。
所以，當新任領導班子履職時，市場人士便對下一次重組充滿了期待。
群興玩具也沒有讓大家等太久，2017年3月，新的重組方案出爐，公司擬通過發行股份的方式以29億元的價格收購時空能源100%的股權，溢價近18倍，欲切入新能源汽車鋰離子動力電池系統領域。
按理說有了經驗豐富的牛人加盟，新能源雖然也與玩具不搭邊，但至少比核能靠譜，並且也算風口產業，這次總該有點好消息了吧。
但頗為諷刺的是，重組預案過後，群興玩具的股價反而大幅下跌，10個交易日跌幅超37%。當年9月26日，群興玩具宣佈終止重組，對於此次失敗的原因，群興玩具表示主要是因為雙方對於併購價格的商議沒有達成一致，並且群興玩具復牌後，股價沒有達到當時併購時雙方的預期。
可以說，“德隆系”再戰江湖的首次出場無果而終。
戰法老套？
2017年底，媒體傳出“德隆系”再敗的消息。
彼時，中捷資源回覆了深交所此前對其重大事項和重大資產重組的問詢，其在回覆函中稱公司控股股東浙江中捷環洲供應鏈集團股份有限公司（簡稱“浙江環洲”）為此前一項收購中，標的公司江西金源的1億元債務提供了擔保，現江西金源違約，浙江環洲承擔連帶清償責任，所持公司股權被凍結。
簡單來講，即中捷資源準備收購一家名叫江西金源的公司，而中捷資源的控股股東浙江環洲與江西金源之間有擔保關係，現在，卻因為江西金源出現財務問題，導致擔保方浙江環洲所持有的中捷資源的股份被凍結了。
故事還要從2014年說起。當年6月24中捷資源拋出一紙公告，稱浙江環洲通過渤海信託專門設立的信託項目，讓渡項下增發的股票收益權，因此而取得的資金用於認購中捷股份非公開發行股票12000萬股股份及支付相關費用，認購完成後，中捷環洲成為第一大股東；作為對價，中捷環洲將股票的收益權，包括未來股票處置、出售的權益，全部質押給渤海信託，據質押信息顯示，這筆質押於2015年6月25日解押。
簡言之，公司的真正控制權，落入了渤海信託手中。
彼時上任的渤海信託董事長李光榮被視為德隆系掌門人唐萬新的好友，其執掌的特華系曾數次為唐萬新借出資金。隨後的半個月，中捷資源多名高管更換，德隆系舊部進入，如新晉董事長馬建成，副總經理劉昌貴、董秘王端。
馬建成新疆背景濃厚，並在2017年1月進入渤海信託董事會。劉昌貴此前為德隆系旗下融資平臺中富證券董事長，也曾在李光榮任董事長的華安財險擔任總裁。董秘王端則來自昔日德隆控制的上市公司之一瀋陽合金投資，如今王端已晉升為董事。
董事會被德隆系舊部把守，原本是縫紉機第一股的中捷股份改名為中捷資源，展開一系列運作，公司將縫紉機業務打包成立新的子公司，整理主業的同時，剔除如縫製設備、期貨等業務。
2015年2月，已經控制了中捷資源董事會的德隆舊部們再進一步——寧波沅熙受讓二股東中捷控股集團的全部股份成為二股東。寧波沅熙與德隆存在著千絲萬縷的聯繫。
2015年6月，控股股東浙江環洲因債務問題重整，玉環捷冠成為浙江環洲的大股東，萬鋼成為中捷資源的實控人。關於這位實控人，公司公告裡的資料相當少，不過新潮能源倒有位前董事與之重名，已於2015年5月12日離職，新疆履歷較多。值得注意的是，根據工商信息，玉環捷冠5月13日成立。
德隆舊部們入主之後進行了一系列資本運作。2015年，中捷資源拋出一份收購方案，欲以10億元的價格收購江西金源，與此同時，還拋出了一份高達81.9億元的定增預案。
有意思的是，德隆系控制的中捷資源，定增認購對象，再次指向了德隆系自己。當然，相關監管部門應該也察覺到了這一問題，兩年前拋出的方案，時至今日正式的定增批文卻遲遲未拿到手，就連股價都跌破了當時的定增價（每股6.3元）。
最新消息是，山東省高院已受理了新潮能源的相關案件。相信不久後，“德隆系”更多的幕後訊息或將為公眾所知。
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