A 股市場分析 受隔夜美股大幅反彈刺激，加之全球降息潮的預期強化，週二早盤大幅高開，盤中一度挑戰前期高 點，但受獲利盤迴吐壓力加大影響，大盤 3000 點得而復失，回吐當日部分漲幅。最終，大盤以上漲 0.74% 收盤，創業板上漲 1.78%，兩市總成交量較前一交易日增加 14.27%，這表明外盤難走強，一定程度增添 了市場信心，有場外資金迴流，但也有場內資金流出，市場“圍城”效應提升，市場情緒波動較大，市 場信心較為平穩。 量能有所增加，個股活躍度有所降低，分化並未加大，當日有 103 家個股漲停，無個股跌停，漲幅 超過 5%個股有 289 家，跌幅超過 5%個股有 9 家，個股漲多跌少，當日漲幅居前的為軟件開發、醫藥、 環保、通用機械、白酒等，表現較弱的為半導體、電子、保險、工程機械、建材等，機構還在加快調倉 步伐，逢高減持之前漲幅過高股，逢低吸納處於底部的科技股，5G 中下游、環保、新能源設備還是資 金青睞的對象，追高易套，殺跌易損。量能得到釋放，賺錢效應維持，虧錢效應不大，調倉行為明顯， 熱點轉換較快，是週二盤面主要特徵。 從技術上看，週二大盤高開站上 3000 點，隨後一度衝高，盤中挑戰前期高點，無功而返，大盤 3000 點得而復失，創業板 2200 點得而復失，並呈價漲量增態勢。10 日及 60 日線失而復得，收盤站在 10 日 線之上，價漲量增的量價關係，日線 MACD 指標的多頭強化，短線大盤還將挑戰 3000 點上方壓力。 分時圖技術指標顯示。60 分鐘 SKD 指標死叉，大盤盤中還將有反覆，但 60 分鐘 K 線組合為“單 針探底”，60 分鐘 MACD 指標多頭強化，大盤還有上行要求。 上證 50 價漲量縮，30 日線得而復失，10 日線失而復得，價漲量縮的量價背離態勢，短線盤中震盪 還會加劇，但日線 MACD 指標金叉，盤中回落空間有限。 創業板價漲量增，5 日線支撐，10 日線得而復失，當日缺口得到回補，60 分鐘 K 線組合為“單針 探底”，短線盤中還有衝高要求。 綜合技術分析，我們認為，短線大盤還將衝高，短線繞 3000 點蓄勢，能否站穩在 3000 點上方，量 能釋放還是關鍵。
操作策略 3 月開局，全球資本市場一掃 2 月陰霾，紛紛走出了“開門紅”走勢，A 股市場基本收復失地，美 股在科技股帶領下大幅上漲，漲幅創十年來新高。近一段時期以來，美元指數從 99.91 連續大幅回落， 失守 98 關口，人民幣兌美元離岸匯率持續大幅上漲，盤中突破 6.96 關口，A 股市場走勢也遠強於美股， 形成 A 股、人民幣匯率聯袂強勢出擊態勢，市場也為之信心大振，摩根士丹利更是將 A 股評級提升至 增持。 為什麼美股波動幅度加大，為什麼美元會走低，為什麼 A 股能引領全球資本市場，為什麼人民幣匯 率會大幅走強，未來 A 股會如何運行，人民幣能否保持強勢？我們的觀點如下： 其一、近一段時期以來，美股、美元一度出現連續雙殺現象，也走出創罕見的大幅反彈走勢，之所 以如此動盪，原因在於，除了美國年內所迎來的大選結果具有不確定性外，新冠肺炎疫情在美爆發概率 提升，美經濟受到一定衝擊在所難免，美聯儲如何應對，能否降息，即便降息，降息性質到底是延續“預 防式”，還是開啟“衰退式”，不確定性是造成美股、美元大幅動盪的主要因素之一。 其二、疫情對經濟負面影響開始在各經濟體中顯現，除中國 2 月 PMI 創歷史新低外，週一公佈的英 國 2 月製造業 PMI 不但低於前值，也低於預期。為抵禦疫情對經濟影響，各經濟體央行降息成市場共識， 如我們所預期，特朗普逼美聯儲降息，市場對美聯儲 3 月降息預期概率為 100%。3 月 2 日，日本央行率 先購買了 1014 億日元 ETF，日本版 QE 提速加量；印尼央行表示將下調準備金率以刺激流動性，並通過 二級市場買入 103 萬億印尼盾國債，印尼版量化寬鬆出爐；3 月 3 日，澳洲央行宣佈降息 25 個 BP。全 球各經濟體不但有望迎來新一輪降息潮，也將迎來新的量化寬鬆週期，這是美股報復性大幅上漲的原因 所在。
其三、人民幣匯率之所以能夠大幅走強，A 股表現之所以遠強於美股，就在於疫情爆發後，中國發 揮了舉國體制優勢，在疫情控制上有效、有力，成效十分顯著，除湖北及武漢外，其它地區確診病例大 幅回落，也開啟了迅速恢復生產進程，復工率大幅提升，無論是貨幣政策，還是財政政策，都在為實體 經濟恢復生產開綠燈，為經濟穩增長保駕護航，增強了外資對中國經濟恢復的信心，人民幣匯率走強， A 股強勁表現，吸引了外資大幅流入，人民幣匯率市場、A 股市場正在成為外資避風港。 其四、自疫情爆發以來，央行釋放的是“價跌量增”貨幣政策，不但下調 MLF 利率及 LPR，還提 出“適時適度調整存款基準利率”，這預示著為穩增長，為解決經濟活動的主要矛盾，降低企業融資成 本，貨幣政策釋放的預期更加強化，若一旦美聯儲降息 25～50 個 BP，則給國內央行貨幣政策騰挪出非 常大的空間，存款基準利率下調 25 個 BP 將是大概率事件，LPR 回落空間也就有望≥25 個 BP，資金利 率的大幅回落更有利於 A 股市場流動性改善，市場賺錢效應強化了 A 股投資者信心。 其五、我們一直強調，內在的經濟恢復程度，內在的政策取向，才是決定 A 股走勢的關鍵性因素， 當前的內在因素還在強化 A 股市場中長期趨勢，外在因素僅是短期擾動因素，並不是 A 股走勢的決定 性因素。若外盤重啟升勢，則給 A 股市場創造出有利的外部環境，有利於減緩市場情緒波動；若外盤繼 續走熊，雖會給 A 股市場造成不利的外在環境，給市場心理帶來負面影響，僅改變大盤運行節奏及上行 斜率，不改變上行趨勢。 全球正在迎來新一輪降息潮及新的量化寬鬆週期，流動性寬鬆格局正在形成，寬鬆的流動性有利於 提高市場風險偏好，全球資本市場短期波動空間有望縮窄。無論是抗疫情，還是穩增長，中國舉國優勢 得到體現，中國經濟有望率先走出低谷，並實現經濟動能的轉換，實現新的騰飛，A 股則有望成為未來 全球資本市場新的風向標，無論從今年以來 A 股漲幅，還是從近期的 A 股領先美股走勢，就可以看出 端倪。
受隔夜外盤大幅上漲影響，昨大盤大幅高開，盤中一度逼近前期高點，但受短線獲利盤獲利回吐打 壓，大盤走出衝高回落，盤中大幅震盪走勢，3000 點得而復失，量能則較週一再度釋放，A 股市場成交 量連續十個交易日突破萬億，為 2015 年 7 月 30 日來首次，市場投資熱情較高，市場信心較為平穩，按 照 A 股流通市值算，十個交易日換手率高達 25%，意味著在大盤圍繞 3000 點震盪中，市場籌碼交換較 為充分，上則堅實底部，下則中期蓄勢。 我們認為，短線大盤將繞 3000 點反覆蓄勢，能否站穩在 3000 點之上，量能釋放是關鍵，只有充分 蓄勢，才會清洗浮籌，才會上行輕鬆，在大盤蓄勢中，市場風格不變，市場結構改變。操作上，繼續調 整持倉結構，逢低關注券商、5G 與高端設備、環保與新能源、信息技術與大數據及底部補漲股，以中 長線思維關注科創板、券商及高科技股，堅決迴避短期獲利豐厚股。
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