原标题：威孚高科(000581)重卡行业景气度升温，公司业绩增厚来源：国泰君安
本报告导读：
公司合资公司博世汽柴在高压共轨领域份额约70%，受益于重卡行业景气度提升。同时，公司近期实施回购股份用于实施股权激励计划，显著改善公司治理。
上调目标价至25.3元(原为23元)，维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS为2.08/2.30/2.55元，参考可比公司的估值，考虑近期的回购激励计划对公司治理的改善，给予一定估值溢价，给予公司2020年11倍PE，对应目标价25.3元。
复工逻辑下，重卡是两大主线“基建和物流”早周期的共振板块，公司合资公司博世汽柴在高压共轨领域份额约70%，受益于行业景气度提升。受制于下游对共轨油嘴等产品的去库存行为，2019年公司业绩下降超过10%，预计在产业对重卡行业相对乐观的情况下，去库存行为在2020年扭转。公司货币资金和理财产品总额达70亿元，扣除上述项目后，ROE保持在20%的水平。
2020年2月，公司计划回购股份用于实施股权激励计划，显著改善公司治理。截至2019年中报，公司董监高总持股数为10.7万股，对应市值约0.02亿元，股权激励计划回购金额为3-6亿元(占2018年全年现金分红总额约25%-50%)，对应1250-2500万股。
预计公司在燃料电池与博世的合作模式，类似于双方在高压共轨系统的模式，成长空间打开在即。公司与博世的合资公司博世汽柴于2019年4月新增经营范围燃料电池业务，于2019年8月更换董事长为KIRSCH CHRISTOPH WILHELM(原为MAIER RUDOLF，专注于商用车喷射系统)。
威孚高科重卡行业景气度升温，公司业绩增厚
关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯
閱讀更多 同花順財經 的文章
