【行業分析】
快遞行業拐點已至 龍頭優勢顯現
圓通速遞、百世集團、韻達股份、申通快遞及中通快遞分別發佈公告，合計出資31.67億元對浙江驛站進行增資。阿里巴巴公告，阿里巴巴、菜鳥等向中通快遞投資13.8億美元，持股約10%。
從阿里巴巴的角度，縮小物流服務體驗與京東的差距是其第一目標，因此也不排除將部分服務質量較差的中小公司快遞公司篩選出其物流供應商推薦名單、從而倒逼現有公司提升服務質量的可能性。從目前二三線快遞公司來看，行業馬太效應加劇，在現有龍頭的擠壓下，這些公司普遍面臨著融資難的問題，自省轉型和升級均難以為繼。如近期快捷快遞、全峰快遞經營均出現異常，背後是快遞行業強者愈強弱者愈弱的體現。
投資建議：行業仍屬高成長行業，且競爭格局持續改善。行業單價逐漸企穩，龍頭公司基於時效性和穩定性開始對產品進行分層，產品結構調整有望改變公司件均收入。行業拐點或已悄然而至，現有龍頭優勢逐漸顯現。我們強烈推薦業務量增速持續恢復、成本端改善有望超預期的圓通速遞，業務量高增速有望持續、成本管控能力優秀的韻達股份。推薦直營模式優勢明顯的順豐控股、經營與管理上存在較大改善空間的申通快遞。
【公司評級】
建議買入美克家居
公司從傢俱製造、營銷批發到零售多品牌產業鏈一體化打通，多年沉澱零售底蘊在未來有望通過多品牌、多品類、多渠道轉化為市場份額與收入水平的提升。公司目前上下一心，全力以赴。回購彰顯價值認可與發展信心，員工持股價（6.14元）提供安全邊際。我們維持公司2018年EPS 0.29元，基於公司未來兩年內生和外延發展持續推進、供應鏈和成本管控體系加強，上調2019-2010年EPS至0.38元和0.50元（原盈利預測為2019-2020年0.36元和0.47元），2018-2020年預期利潤增速分別為 44%、31%、32%，2018-2020年估值水平分別為22、17和13倍，PEG0.6（2017-2020CAGR36%），我們給予公司一年目標價8.41元，維持買入。
閱讀更多 中國證券報 的文章
