5月21日，東方園林公告稱，公司2018年面向合格投資者公開發行公司債券(第一期)發行規模不超過10億元(含10億元)，分兩個品種：品種一為3年期固定利率債券，附第1年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權；品種二為3年期固定利率債券，附第2年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權。
本期債券發行結果顯示，品種一最終發行規模0.5億元，票面利率7.00%；而品種二則無實際發行規模。
受此消息影響，21日午後，東方園林股價持續下挫，成交量同步放大，盤中最大跌幅逾9%，幾近跌停。截至收盤，公司股價下跌4.01%，報收於17.94元，這也是東方園林股價連續第三日下跌。
新債發不出去
根據東方園林本期債券《募集說明書》，本期債券發行規模不超過10億元(含10億元)，其中5億元擬用於償還之前的一筆債務，即今年5月22日到期的超短融17東方園林SCP002，總規模為8億元，剩餘資金擬用於補充營運資金。
上海新世紀資信評估投資服務有限公司提供的評級報告稱，東方園林提供生態環保全產業鏈服務，處於行業龍頭地位，業務承接能力較強，在手訂單充足，且盈利能力較高，具有較強償債能力。
同時，評級報告也指出，東方園林所處行業競爭壓力加大。公司存貨中，建造合同形成的已完工未結算資產及應收賬款規模較大，且東方園林承接工程模式逐步轉變為以PPP模式為主，PPP項目施工期限較長，且存在投資回報不確定及業務模式風險。此外，近年來東方園林剛性債務規模迅速增長，截至2017年9月末公司剛性債務餘額為94.08億元，其中短期剛性債務規模達到64.64億元，存在較大的即期債務償付壓力。
根據上海新世紀資信評估投資服務有限公司的評級結果，東方園林主體信用等級為AA+，該次債券信用等級為AA+。
東方園林午後就公司債券發行情況回應稱，公司的發展有著與發展相匹配的資金計劃，公司債的發行利率是目前市場上正常水平，公司經營一切正常。
東方園林作為PPP明星企業，拿著AA+這個評級水平，發債竟吃“閉門羹”。原計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模卻僅有0.5億元，有媒體稱其為“史上最悽慘失敗”。然而，這真能算得上史上最悽慘的麼？
事實上，債券發行失敗在市場中並不鮮見，有的是回撥後發行未成功，也有取消發行或推遲發行的情況。據不完全統計，今年以來滬深交易所就有69只債券宣佈發債失敗，涉及59家公司，且這69只發行失敗的債券中，37只是4月份之後出現的，佔比過半。
可見，東方園林這次攤上的事兒，還真不能算是“最悽慘”，新債發不出去的企業不少。
舊債還不上
新債發不出去，也一定程度上意味會影響舊債的償還。
相對於發新債來說，今年市場上“還舊債”的情況也不容樂觀。
21日晚間，上海華信國際集團有限公司公告稱，公司債券“17滬華信SCP002”，應於2018年5月21日兌付本金20億元及利息8876.71萬元；截至到期兌付日日終，未能按期足額償付。上海華信指出，違約原因系“受中國華信能源有限公司董事局主席不能正常履職以及3月1日媒體新聞事件等不利因素的衝擊，公司正常經營已受到重大影響”。這起違約也算意料之中。
本月15日，聯合資信評估有限公司公告稱，決定將上海華信國際集團有限公司的主體長期信用等級由BBB+下調至B，將“15滬華信MTN001”、“17滬華信MTN002”的債項信用等級由BBB+下調至B，並將其繼續列入可能下調信用評級的觀察名單。
同在21日，“16凱迪債”受託管理人銀河證券公告稱，鑑於凱迪新能源下屬子公司凱迪生態“11凱迪MTN1”發生實質違約，已將“16凱迪債”調整至“風險類”債券，立即啟動風險事件應急處置預案，並向發行人發函要求落實債券風險防範措施，擬於5月29日召開持有人會議。
回顧此前，5月7日，凱迪生態公告稱，公司未按約定籌措足額償債資金，應於5月5日兌付本息的“11凱迪MTN1”不能按期足額償付，構成實質性違約。公司表示，其發行的2011年度第一期中期票據違約，涉及本金6.57億元，利息4119.39萬元，合計6.98億元。值得注意的是，今年11月，“11凱迪債”即將到期，其發行規模為11.8億元；另有三期公司債也將在今年進入回售期，發行規模合計16億元。凱迪生態2018年的債務壓力不容小覷。
而凱迪生態的例子也不是個例。
據不完全統計，截至2018年5月18日，年內共發生債券違約事件19起，涉及10家發行主體，違約規模超過140億元，同主體未到期債券存量規模480億。其中不乏神霧集團、億陽集團、丹東港等大型企業。更有公司因此股份被凍結，甚至招致多起訴訟。
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