大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎大家關注。
下面分享一篇來自“全民操盤手”的文章：
山煤國際的煤礦分佈
煤礦產能明細
在建礦井進展情況
原煤產量明細及預測
得益於行業領先的成本水平，公司自產煤業務保持十分突出的盈利能力。即使在煤價跌至近年來最低位的 2016上半年，也實現了煤炭開採業務的盈利，彼時除神華、陝煤、 伊泰等少數公司外，全行業基本處於虧損狀態。
自產煤成本測算
在產礦井盈利情況
招商證券對山煤國際的煤炭業務做了一個盈利測算
進軍HIT電池
HIT電池是日本Sanyo公司發明的異質結電池的一種，已被日本三洋公司申請為註冊商標，其特點是再發射極和背面高濃度摻雜層與基片之間添加了一層本徵非晶硅層。
HIT電池其他兩個概念股
【邁為股份】：電池片設備龍頭，從絲網印刷設備向前段設備延伸。受益於PERC擴產高峰在手訂單充裕，現提前佈局HIT技術路線並能夠提供性價比最高的整線方案，設備自制率達65%以上，看好後續驗證通過後訂單落地。
【捷佳偉創】：產品線廣、協同性強的電池設備龍頭，傳統的優勢業務即鍍膜設備，在HIT最關鍵的CVD環節提前佈局並具有優勢。
招商證券對山煤國際做的估值測算
1，煤炭業務：預計煤價回落較為有限，自產煤盈利仍可維持高位；貿易資產不斷優化，存有明顯改善空間。預計2019-2022 年公司歸母淨利 10.4、11.2、13.7、15.7 億元。
2，光伏業務：當前HIT項目仍在推進當中，產能投放節奏和項目子公司權益佔比尚不確定。公司規劃總產能10GW，我們分悲觀、中性、樂觀的情形對盈利情況作了大致測算，分別可貢獻9.2、15.9、25.2億元盈利。由於項目子公司權益佔比不確定，歸母淨利暫無法判斷。
山煤國際有一個風險那就是訴訟
2018年山煤國際的近利潤2.2億元，但是這個兩個案子的影響為減少公司本年度歸屬於母公司淨利潤約5000萬元。（作者：倩男）
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