“在所有國家，都不要期待降息會帶來更多刺激，因為大部分降息早已通過債券和票據收益率的下降而體現了，股票和眾多資產也已經為此定價。”當地時間3月3日，全球最大對沖基金公司橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在領英上發表文章，探討對新冠肺炎疫情的看法。
橋水基金CEO瑞·達利歐（Ray Dalio）
“在我看來，有三件不同的事情正在發生，它們是相關的，但又非常不同，不應該混淆：病毒，因應對病毒造成的經濟影響，資本市場的行為。”達利歐稱：“它們都將受到高度情緒化反應的影響。這三點或單獨或一起都將造成巨大的錯誤定價，甚至會觸發我一直擔心的因巨大的財富/政治差距和龐大債務週期的結束（債務高企，央行無力刺激時）而帶來的經濟衰退。”
病毒
達利歐認為，病毒本身有兩個特點：爆發，然後消失；對所有人的情緒有巨大影響，從而產生巨大沖擊。
在他看來，擁有以下四點要素的國家和地區能最有效控制病毒傳播。首先，有能力且能夠很好、很快做出執行決定的領導者；其次，國民能聽從指令；第三，有能力的政府機構來執行和管理計劃；最後，有能力的衛生系統來迅速識別並治療病毒。
“我相信中國將在這方面出類拔萃。”達利歐稱，主要發達經濟體將做得不那麼好但也還行，那些在這些方面比他們弱的國家將更加危險。
據CNN援引美國疾控中心和各州及地方政府發佈的最新消息，美國新冠肺炎確診病例已達122例，死亡9例。
此外，在未來幾周內美國將進行更多的檢測，這將大幅增加確診感染者的數量，可能會導致更嚴重的反應和更大的社會隔離控制。“據我所知醫院的壓力可能會變得非常大，處理所有病人的病例變得更加困難。簡而言之，就是我們應該預料到未來會出現更嚴重的問題。”達利歐稱。
經濟影響
達利歐認為，應對病毒的措施可能不會對經濟造成巨大的持續影響。
他指出，應對病毒的措施（例如“社會隔離”）可能會導致經濟在短期內大幅下滑，然後出現反彈，這可能不會對經濟造成巨大的持續影響。事實是，歷史已經表明，即使是大量死亡病例，帶來的更多是情緒影響而非持續的經濟和資本市場影響。
不過，達利歐也承認，雖然不認為疫情會對經濟產生長期影響，但他也不能肯定地說它不會，當以下幾項疊加時情況會變得更糟：有巨大的財富/政治差距，激烈對抗的左右派民粹主義者；經濟下行期，可能產生更多和更激烈的無序爭端從而削弱決策的有效性；有鉅額債務和無效的貨幣政策；有新興大國挑戰現有的世界大國時。
“當然，在這個‘超級星期二’，貧富差距和可能導致政策變化的政治衝突，以及新型冠狀病毒都將是人們最關心的問題。”
據新華社報道，美國總統選舉兩黨預選首個“超級星期二”初步計票結果在3月3日夜間陸續揭曉：前副總統拜登和聯邦參議員桑德斯在民主黨黨內預選中位居前列，現任總統特朗普在共和黨黨內預選中以壓倒性優勢獲勝。
資本市場影響
達利歐認為，當下，全球槓桿化程度很高，但仍有大量在場外的資金。同時，限制商業活動的措施肯定會削減收入，直到疫情得到抑制及商業活動出現逆轉，從而導致收入反彈。對於大多數公司來說，這應該（但不一定會）導致V型或U型財務數據走勢。
然而，在股市下跌期間，受影響最嚴重的經濟體中，市場對槓桿較高公司的影響可能是非常嚴重的。
“我的猜測是，市場可能無法準確區分哪些公司能承受短期衝擊，而過多關注疫情對收入的暫時衝擊，並低估信貸衝擊（一個擁有大量現金並受到暫時重大經濟打擊的公司，相對於那些經濟打擊較輕但有大量短期債務的公司，可能會被誇大受打擊的程度）。”達利歐稱。
此外，在達利歐看來，這是百年一遇的災難性事件，這摧毀了那些為此提供保險的公司和那些沒有買保險來保護自己不受它影響的人，因為他們認為這是他們可以承受的風險（因為這幾乎從未發生過）。這部分群體涉及多種主體，比如保險公司為我們即將經歷的後果承保，那些出售深度虛值期權，計劃在市價接近執行價時通過動態對沖風險敞口來賺取期權費的人等。
達利歐進一步稱，市場正在受到這些市場參與者的影響，並將持續受到因為擠兌和逼倉而被迫做出買賣決策的參與者影響，這些決策更多是出於現金流壓力而不是經過深思熟慮的基本面分析。此外，有趣的是，一些擁有良好現金收益率的公司變得非常有吸引力，尤其是在許多市場參與者被淘汰之際。
在談到央行政策時，達利歐指出，降息和增加流動性不會實際性提升那些不想出去消費的人的消費活動，儘管它們可以以利率接近零點的代價去一定程度上推高風險資產價格。在美國是如此。在歐洲和日本，貨幣政策實際上已經耗盡，因此很難想象純貨幣政策將如何發揮作用。
“在所有國家，都不要期待降息會帶來更多刺激，因為大部分降息早已通過債券和票據收益率的下降而體現了，股票和眾多資產也已經為此定價。”達利歐稱，
“遏制經濟損失需要協調一致的貨幣和財政政策，更多地針對債務/流動性受限的實體的具體情況，而不是更多地全面降息和廣泛增加流動性。”
在文章的最後，達利歐寫道：“你需要照顧的最重要的資產是你和你的家人。至於投資，我希望你能預想到最壞的情況，並保護自己不受影響。”
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