康得新 丨银行账面资金170+亿，还要靠融资过日子？
在很早之前就有这么句话，“一个人越是炫耀什么，可能就缺少什么”。
但是在资本市场可能这句话就要反过来说了，“越是缺少什么，就越要显示什么”，上市公司一般不缺少人员、项目，大多数缺少的是钱。越要向别人显示自己有钱，这样才能借到更多的钱。
就好比今天财通君要给大家说的这家公司一样，银行账面资金170+亿，但是最近几年股权融资+债权融资共计210亿。
温馨提示：本文由今日头条号、财通君、编辑：财通君 原创。禁止以任何商业形式转发，违者必究。关注头条号徐先生说真话！【留言提问必回】
在披露财报的时候，由于过分的显示自己，然后就被监管部门盯上了。然后当然就是走流程，发问询函了。而且现在监管部门的水平颇高，针对康得新财报的问询函也是句句入木三分。
虽说问询函涵盖了财通君的部分质疑，但是我们还是老规矩，从财报的维度，以财通君的视角，一起来解读下这家上市公司——康得新（002450）
据官网介绍：康得新复合材料股份有限公司成立于2001年8月，是深圳中小板上市公司（股票代码：002450）。公司坚持“新材料、全产业、大生态”的发展战略，现已拥有预涂材料、光电材料、碳材料、新兴智能显示、互联网应用五大业务板块。目前，康得新已成为国际化的产业集团，拥有6大生产基地，下辖30余家子公司，9个研发中心遍布8个国家，营销网络遍布全球80多个国家和地区。
乍一看是不是觉得很高大上，又是国际化的产业集团，6大生产基地，30余家子公司的。财通君给总结了一下，主要从事高分子材料的研发、生产和销售。其中有三个主要业务：新材料、智能显示、碳纤维材料。
很多小伙伴可能不明白什么是高分子材料，但是有车的小伙伴应该都知道，新车出厂之后都要给汽车玻璃贴膜，康得新主业之一就是做汽车膜的。
公司一直以国内的3M来标榜自己，致力于“打造基于先进高分子材料世界级平台，做中国制造走向中国创造的领先者，做中国梦的努力探索者、坚定实践者和真实见证者”。公司合作的客户大多为知名的企业，三星、宝马、TCL、江淮汽车等。
从其介绍上来看，这是一家非常优秀的公司了。但是事实真的如康得新所讲吗？究竟是真的好还是能做的一手漂亮的报表呢？接下来就给大家剖开“面子”看“里子”。
第一层：募资成疑
据康得新2017年年报，公司其营收和利润状况如下：
温馨提示：本文由今日头条号、财通君、编辑：财通君 原创。禁止以任何商业形式转发，违者必究。关注头条号徐先生说真话！【留言提问必回】
营收和利润是不是看着非常有活力，标准的大白马走势。财务这么好看的一家公司，为啥深交所还要发问询函呢？从其财报来看，康得新的账上有很多钱，真的非常有钱，在报告上显示，公司有185亿现金，外加45亿可供出售的金融资产。准现金类的资产占净资产的127%，总资产的67%。这样一家公司会缺钱吗？不缺！
银行存款177.8亿，这一天得产生多少利息？原谅贫穷限制了我的想象力。但是出现了一个很奇怪的事，账面上有这么多钱不用，为啥还要不断的融资呢？
刚上市的时候，并没有出现频繁的融资，但是市值越来越高，股权和债券的融资也是水涨船高，最近几年股权和债券融资高达210亿元。除了大幅度的融资令人起疑，还有就是其负债也是让人疑心重重。
第二层：流动负债居高不下
据年报显示，短期借款65.65亿，长期借款5亿，应付债券39.32亿其中短期25亿，有息负债110亿。
这也叫健康的公司？敢情借了大多数钱都是一年要还的，这现金流能没问题？前面说到过公司账面上资金大把大把的钱，然后还要继续借钱过生活，看来这日子过得也不是怎么样。而且这些短期借款和短期债券也是借了还，还了再借，哪有一点应急的样子。
然而在这种情况下，实控人质押了其持有的康得新股票，质押比例93.65%。what?说好的有钱呢？
具体质押的钱和什么原因，尚未知晓。但是将股票甩给债权人的大部分都是出了重大风险的。毕竟有前车之鉴，例如那个“让我们为梦想窒息”的贾会计。从此活的潇潇洒洒。
第三层：深交所问询函
这是原文，贴出来大家一起感受下。现在监管层的专业水准越来越高了，第一步直指资金，要求上市公司补充说明资金情况，长期举债的合理性，资金关联等情况。在中报的时候，监管层就问询过，一年的运营资金情况。康得新的回复50-60亿。但是现在光有息负债就有110亿了。加上账面的资金，超过了其运营的需求了。
监管层就问了：你正常运营只要50-60亿现在为什么要借这么多钱，有什么用，有没有这个必要？
康得新就说了，借这么多钱是为了发展业务。又一个贾老板横空出世了。“乐视七子”一个都不能少。
但是财通君除了监管层的疑点自己也是有存疑的。应收账款占营业收入比重较高。
如图，2017年应收44亿，占全部营收的1/3还要多一点，而2016年的应收则高达48亿，小伙伴们自己感受吧！
虽说需要资产软，负债硬，但是这个负债也是硬的像铁。
综上来看，康得新这种资产到底是什么质量还要再仔细斟酌，资产有多软财通君不知道，债可实打实的在那放着呢。现金为王，但铁王座也不是谁都能坐的。现在就是强监管，去杠杆，上市公司一别瞎造财报，二别背着一身债，三别鼓捣幺蛾子，踏踏实实的活着比啥都强。例如下图这位：
否则可能康得新就变成了下一个贾会计了。
温馨提示：本文由今日头条号、财通君、编辑：财通君 原创。禁止以任何商业形式转发，违者必究。关注头条号徐先生说真话！【留言提问必回】
閱讀更多 我和你在路上 的文章
