圈小凡+圈小罗
今天市场最大的新闻莫过于成交额又创了新低，截至收盘，沪深两市的成交额将将接近2100亿，我们特意看了下今年过年前一个交易日的成交额数据，当天由于是情人节加上过年的原因，成交额累计2350亿，今天的成交额数据是2100亿左右，已经创了2016年年初熔断以来的新低，就成交额上来看，感觉A股是想要提前过年的节奏啊。
市场底在何方？这是当前投资者最为关心的问题。估值底、政策底已经被多家券商分析师反复提及，目前的市场缺的只是信心和情绪。在上周的《你卖出的股票被外资买了？》和《大可不必过度悲观》中我们分别从季线和年线的角度出发，根据20多年的历史统计规律认为市场未来整体下跌空间有限。
今天我们讲讲从量和周期的角度去估计下底部到底在哪。
开头我们也提到今天成交额创近两年半新低，此外就历史来看，我们如果选用这两个技术指标去判断底部位置，还是比较靠谱的，具体方法是用季度K线四连阴来判断大致的月度范围，再叠加上如果当日成交额除以过去20个交易日成交额均值小于0.8，并持续10个交易日左右（具体示例可以参见下图）。所以就今天市场表现来看，是底部逐渐筑牢的开始，如果后面两周市场持续缩量的话，底部位置可能大致就能出来了。
再来从周期的角度看看：下图是A股近30年来的走势图，从长周期的角度来看，A股目前已经完整走完三个周期，目前正在经历第四个周期。A股的每一个周期都有个“两起两落”的特点：第一波快速拉升，为大牛市，为第一起；然后有一波快速回调，为第一落；再有第二波拉升，可能是快速拉升，也可能是漫漫上升，为第二起；紧接着是漫漫熊市，为第二落；走完二起二落算是完成了一个完整的周期，紧接着第二个周期又开始了。1991-1994的行情，2005-2014的行情均完美遵循了这样一种规律，而1994-2005的行情中，第一波回调并不深，第二波拉升超过了第一波拉升的高点，整体也符合两起两落的特点。
上图中竖着的三条红线为下一轮周期的起点（也为大牛市的起点），横着的几条线为上一轮周期中第一落的低点，从历史的经验来看，在每个长周期中，第二落的低点并不会与第一落的低点偏离太多。依据上面的理论，A股正走在第四个周期的第二落中，而这个周期中第一落的低点即为2016年的2638点，因此这一波熊市的低点或许与2638点偏离并不会太远。从这个角度来看，此轮快速下跌的空间是有一定范围的，不会无限下跌。
然而需要泼一泼凉水的是，下跌空间有限并不意味着市场会马上止跌回稳，市场情绪的修复是需要时间的沉淀。依据上述的理论，每个完整周期走完都需要较长的时间，上两个周期（1994-2005， 2005-2015）都花了将近10年的时间，而且每一个周期中，第二落所耗费的时间是最长的，因此，从这个角度来看，未来市场将会经历一段时间的磨底过程。
磨底是痛苦的，但也可能是幸福的。如果仔细上图可以发现，上一个周期的第二落和下一个周期的第一起之间能够构成一条完美的微笑曲线，由于每个周期的第一起是一波非常迅猛的牛市，那么从这个意义上来看，每个周期的第二落则是非常理想的定投时间窗口了，因为曲线的微笑会为投资者带来整个周期最为丰厚的利润。而且，定投作为一种傻瓜投资方式，可以有效解决大家有心抄底但又怕抄在半山腰上的这种矛盾心理。
至于定投的标的，保守点的可以选择宽基市场指数，例如沪深300指数基金（020011）；激进点的可以选择高贝塔的行业指数，例如场内的军工ETF（512660）、证券ETF（512880）和场外的军工基金（501019）和证券基金（501016）。追求长期回报的投资者除了定投外，还可以分批买入十年以上回报最好的两个行业：医药指基（160219）和食品指基（160222）。
这几天是2000亿产品加征关税的听证会的日子，整个听证会从美国华盛顿当地时间20日开始，一直持续到26日。尽管美国业界对于征税并不支持，首日61个发言者仅有3位支持征税；尽管2000亿征税产品中消费品覆盖面甚广，与美展开“301调查”时称所谓针对中国高科技产品征税的借口毫不相干；尽管很多产品中国是唯一的供应商/原料生产商，但是想在此次听证会上扭转乾坤，结束中美贸易战的可能性太低。虽然今天也是中美部长级贸易谈判的日子，但在早些时候，川普就发表观点对周三中美贸易谈判期望不大，对于何时结束与中国的贸易纠纷没有时间表。
虽然短期内贸易战出现大逆转的可能性不高，但是也有些小利好——特朗普最近麻烦不断。继前一日炮轰美联储后，隔夜特朗普似乎就立马遭到了“报应”。据媒体报道，特朗普前私人律师周一认罪，并作证称特朗普曾让他向两名声称与特朗普有染的女性支付封口费，防止她们的言论影响2016年总统大选。随即特朗普遭弹劾的几率急剧攀升，突然有一种看现实版《纸牌屋》的赶脚。而市场方面，刚刚创新高的美元指数则遭遇连续下跌，而前段时间让人一度紧张的美元兑人民币汇率也暂时可以缓一口气了。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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