管理近3万亿资产，与平安资产管首席投资官学投资！

提到中国资产管理规模最大的机构投资者你可能会猜是社保基金，或者工商银行，又或者是与阿里巴巴合作的天弘基金？而实际上这个资产管理规模最大的机构投资者是平安集团。

你是否好奇这艘巨型航母的资产管理由谁来掌舵呢？

2005年5月，平安集团邀请中国香港籍人士陈德贤担任平安集团旗下平安资产管理公司的董事长兼首席执行官，在任职平安资管首席执行官之前陈德贤就有20多年资产管理经验，曾任职法国巴黎银行资产管理公司、英国巴克莱投资管理公司、英国渣打管理公司等等。我们知道2017年12月恒大老总许家印邀请任泽平出任恒大首席经济师的年薪是1500万，轰动一时，但是平安集团早在12年前给陈德贤的年薪就达到了1286万元，雄冠当时中国所有上市公司，连平安的董事长都拿不到这么多。我觉得12年前的将近1300万要比现在的1500万更有含金量。

陈德贤加入平安集团以后也证明即使这个年薪平安也获得了大实惠，平安资管的投资规模从当年的2600亿到2018年末投资资产达到2.79万亿，13年时间翻了10倍多！这么大的体量，而且保险行业的资金风险管控是非常严格的，能做到这个成绩是非常难得的。我一直坚信我们普通投资者应该学习的不是那些一夜暴富的方法，首先不可复制、其次投机性太强甚至近似赌博，最后多半是运气或者幸存者偏差。

我们更应该学习的是那些在追求安全性基础上可以获得超额收益的方法。

揭开陈德贤投资方法和策略的神奇面纱

陈德贤早在2016年接受采访时，就对自己的投资策略说的很清楚，他采用的方法是股债组合动态平衡法，债券类资产投资占比在90%，股票类资产投资占比在10%,，而他的选股标准以高分红的蓝筹股为主，他们大部分的股息都超过了5.5%，然后按照事先制定的止盈标准，再达到一定的盈利程度后再重新配平恢复1:9的股债比例。

运用这个方法陈德贤让平安资管在2015年牛市后面的疯狂上涨中不断获利了结，等到后面的股灾千股跌停的时候，平安资管总体算是全身而退，当时很多的大型机构基本都亏损严重。

其实仔细分析，这个90%债券和10%股票的投资平衡配比安全性是非常高的，在牛市里还可以追求较高的超额收益，非常适合普通投资者去学习使用。

我们知道高分红的蓝筹股基本上业绩都非常稳定，业务大部分都非常成熟，再加上5.5%的高分红，安全边际非常的高了，即使在这种情况下我们假设出现黑天鹅事件，股票如果亏了50%，这个股债1：9配比组合会怎么样呢？

我们假设初始投资100元，90元债券的收益在5%左右也就是最终是94.5元，10元投资股票股息分红5.5%也就是0.55元，如果股市下跌了50%，股票的剩余金额是5+0.55=5.55元，最终剩下94.5+5.55=100.05元。极端情况本金也没有损失！

股市大涨会怎么样呢？假如股票翻倍，那最终收益是94.5+20+0.55=115.05元，总体收益超过15%

这就是本金几乎没有风险的情况下也可以追求高收益的原理。如此的简单，但是却被我们忽略。

巴菲特曾说过，投资股市首要原则就是保住本金，可是我们很多人即使知道了依然还是忍不住去博，结果越赔越多，我们知道赔50%，要翻一倍才能回本；赔80%，要翻5倍才能回本。亏损后巴菲特的第二个原则把时间拉长充分享受复利就失去意义了，因为本金都被套了，还谈什么复利与增值。

像我做理财经理，深有体会的一点是国外的高级投资咨询公司，他们首要的不是投资多么牛，而是风控特别的到位，他们的首要职责不是给你推荐这个潜力股那个高增长，让你买买买，真正顶级的投资咨询公司都是非常谨慎的，首先考虑的就是风险管控，这也是陈德贤投资理念很重要的一点，试想这么大的资金、而且是保险资金，如果出现大的投资风险，几万亿的资金那后果是不敢想象的。所以连这些专业的投资精英都如此的谨慎，我们大部分的普通投资者反而那么容易投机和冒险，这难道不值得反思吗？这样能称作是理财或者投资吗？

股债组合动态平衡法的由来

早在1952年马科维茨就提出可以在本金不损失的情况下追求高收益。他在《金融杂志》上发表题为《资产组合选择--投资的有效分散化》一文，该文堪称现代金融理论史上的里程碑。具体内容不详细展开了，其中一个思想和原理就和陈德贤的投资方法很类似。

举个简单的例子就是你现在有100元，假如96元买固定利息债券，能得到4元利息，这样你就可以用4元钱去投资买股票，即使投资股票全赔了总体也不赔钱，这个4元可以被称作安全垫。 我们所知道的保本基金其实就是用的这个原理，很多保本基金要三到五年不能取，首先它要用债券去获得足够的安全垫（利息），股票能忍受的最大亏损就是安全垫的数额，最坏的情况就是股票赔光了，到期将本金归还给客户，投资的好就会有超额收益。

其实在同一时期，巴菲特的老师格雷厄姆在他写的《聪明的投资者》一书中也提过类似的方法，他建议可以按50%的债券和50%的股票的资产组合进行投资，也有很多的大型金融机构运用该方法进行投资，经回测在A股股市用该方法能达到复合年华收益10%以上！值得强调的是格雷厄姆建议股票的投资比例不要超过50%，但是可以小于50%。

不能小于50%其实这个也容易理解，一方面股票的比例过大，产生大额亏损，债券的收益是无法弥补的，最终还是有严重亏损的风险。另一方面因为股票波动要比债券大很多，如果债券的比例很小，在股市暴跌的时候，债券对股票的补仓拉低成本的效果就很小了，无法在股市非常便宜的时候去大量低吸。我对于刚开始做投资的普通投资者的建议是最开始还是按照1：9的股票债券比较为宜，因为对于初学者，中国的熊市一般持续很多比较难熬，再加上中间遇到黑天鹅事件，股票比例过高产生大幅亏损，很容易最终弄放弃离场。

当然了，在有了自己的心得之后，可以选择适合自己的比例严格操作，至于1：9还是2：8又或者5：5等等，根据自己的风险承受能力和性格习惯去调整。各种比例其实本质上没有孰高孰低，最适合自己的、最能让你坚持去做的就是最好的。然后股票的比例一定不要过多，我认为怎么也要经历一轮牛熊市后再考虑重新设置自己的股债比。

股债组合动态平衡投资法的升级与延伸

股债组合动态平衡法我们知道是从安全垫的思想发展出来的，它的思想还可以应用在基金定投上，就比如你买了债券或者银行安稳理财，每个月都可以获得利息，就可以用每个月的利息去做基金定投，这也是变向的安全垫，然后还能让你的利息有机会获得超额回报。这样做基金定投心态会很平稳，也可以坚持在股市下探的时候坚持定投，因为最不利的情况你总体也不会亏损，最多就是没有利息。

股债动态平衡在操作上，对于我们普通投资者还有几个难点，一个是选股、一个是选债券，债券的种类和复杂程度甚至远高于股票，而且股票的买卖都是100股100股买卖，在平衡上会很有难度，因此建议我们可以把股票换成指数基金，把债券换成债券类基金，这样配平就方便多了，债券股票的赎回甚至可以精确到分，按照陈德贤的理念我们应该选高分红的大蓝筹主题，其实有几个指数包含了大部分高分红的蓝筹票，比如上证红利指数、中证红利指数等等，而债券基金就可以选择长期业绩稳健增长的一只。这样就容易操作的多了，也省去了大量的选股和选债的时间与精力。

当然最最重要的还是严守自己制定好的操作策略，才能真正的利用好工具去让财富实现复利增长！我们很多朋友总是盲目听消息、别人推荐、频繁操作、投机冒险等等，浪费了大量的时间和精力换来的却是亏损或者套牢。

很多简单有效的方法都经历过长期的检验，是可以运用的的，我们却总是忽略他们。可能是我们无法忍受慢慢变富，但是往往急功近利最终都是欲速则不达和适得其反。