【原油燃料油】
隔夜油价上涨，全球降息潮的开启对宏观预期形成提振，避险情绪有所缓和，原油盘中波动节奏与欧美股市高度一致，价格强势反弹。沙特据称计划向欧佩克+提出建议，欧佩克+减产60万桶/日，沙特单独额外减产40万桶/日，目前市场对本周减产会议的主流预期仍保持在共计100万桶/日，本周迎来减产信号的集中释放对油价继续形成支撑，反弹持续性取决于海外疫情发酵和各国政策刺激的博弈，隔夜油价延续高波动特征，内盘需格外注意跳空风险。
燃料油方面，昨日新加坡现货上涨12.2美元/吨至279.07美元/吨，欧佩克减产与委内瑞拉断供预期加强或小幅减少重油供应，从供应端形成一定利好，但主要交易逻辑仍集中在成本端原油的波动以及海外疫情蔓延对全球航运业的影响，波动节奏仍主要跟随原油。
【贵金属】
周一，美股创11年以来最大涨幅，原油领衔大宗商品反弹，黄金小幅震荡。世界卫生组织将新冠肺炎疫情全球风险级别由“高”上调为“非常高”，经合组织将2020年全球经济增速预期从2.9%下调至2.4%。美国ISM制造业指数从1月的50.9下滑至50.1，特朗普再催促美联储降息，美联储降息预期大幅升温，美国实际利率有望继续走低。全球货币宽松延续，低利率环境将支撑黄金中长期走势，建议暂时观望，回调后仍是买入机会。
【有色金属】
周一，全球金融市场在上周恐慌式下跌后出现反弹，有色金属普遍上涨，沪铝收于13255元/吨。铝下游工厂陆续复工，但开工率仍普遍较低，消费短期难恢复正常水平。铝锭社会库存叠加铝厂厂库库存、铝棒库存以及在途库存已至少达到250万吨以上，去库压力极大。宏观和产业双重压力下，沪铝维持反弹沽空思路。
昨日伦镍触底大幅反弹。宏观方面出现利好刺激镍价反弹，后期各省或退出投资计划拉动市场需求。但精镍市场成交仍未见明显好转。不锈钢市场库存继续攀升，镍铁需求低迷，原生镍供大于求格局仍然存在，短期镍价反弹空间或有限，操作上建议维持反弹沽空操作。
不锈钢盘面价格昨日小幅反弹，不锈钢市场主要压力仍在成品库存端。不锈钢厂减产落地后对价格刺激有限，库存压力或延续至三月中旬，继续关注终端采购恢复情况，短期不锈钢价格或维持震荡走偏弱，建议暂观望。
伦锌暂时抗跌在2000关口，国内社会锌锭库存周末继续流入，钢联库存在29.54万吨。国内基本面，预计库存显性化趋势慢慢结束，下游复工需求慢慢主导价格节奏。现货与交割月价差已转为实时平水。万六水平少量多单尝试入场。
沪铅反弹收回跌幅，上周蓄电池企业开工率提升，社会铅锭库存有微幅流出，支持铅价，且LME低库存推高铅升水。前期低位多单继续持有。沪铅可能填补跳空缺口、1.48万。
周一铜价大幅反弹，对全球主要国家将出台刺激政策的预期是主要动力。中国PMI和NPMI大幅下降，但市场认为最差时期已过，对美国将于3月份大幅降息的预期被市场消化。国内市场现货贴水缩小，下游低位买盘增加，随着中国复工复产的进行，下游消费在好转中。铜价大幅反弹，我们关注关键阻力为5835美元的有效性。
【黑色系】
钢材方面，需求好转、成交回升，产量维持相对低位，供需边际改善，总量矛盾依然突出，高库存压力有待化解。全球疫情扩散引发货币宽松预期，国内也将加大基建刺激力度，市场情绪剧烈波动。预计盘面短期仍有反复，随着时间推移，现货端的影响将逐渐体现，关注疫情控制及复工情况。铁矿石方面，长流程钢厂生产仍受高库存、低利润压制，地矿及外矿供给将有所回升，海外疫情扩散可能加重铁元素阶段性过剩，若无突发事件刺激，矿石基本面并不容乐观。受宏观情绪及资金因素影响，盘面短期剧烈波动，我们认为期价估值依然偏高，后期冲高回落可能性较大。
焦炭方面，原料供应恢复后焦化厂快速提产，下游高炉开工仍保持低位，供需转向宽松，但库存压力不算太大。钢厂利润收缩后持续挤压原料，现货开启第二轮提降，两轮累降100后或暂稳，盘面整体震荡偏弱可能性较大。焦煤方面，国内煤矿复产加快，精煤库存开始回升，偏紧格局有所缓解。蒙煤通关或较此前的3月15日提前，具体时间未定，澳煤继续反弹，目前盘面更多跟随进口煤价，在通关明显恢复前将维持强势。
【沥青】
隔夜原油价格大幅上涨，沥青成本重心上移，市场情绪得到提振，悲观情绪暂时缓解，短期如果原油能够持续反弹，沥青期货盘面有望跟随。
【塑料】
两市下探前期整理平台获得技术支撑，低开高走。近期国内疫情逐步缓解，下游开工陆续恢复，但下游多有备货，且开工仍然同比较低，石化库存再度累积，产业链供需矛盾仍然比较明显，对于反弹有所限制，短期来看或形成区间整理格局，另外关注全球疫情发展，目前疫情对于油市压力明显，从成本端已形成估值拖累。
【全乳胶&20号胶】
目前，胶市“供应季节性下滑，需求意外性走弱，恐慌情绪有所缓和”。国内肺炎疫情继续缓和，而国外加速恶化，政策对冲使得金融市场恐慌情绪有所缓和，疫情蔓延对橡胶上游影响较小，而对中下游行业影响较大；东南亚产胶国进入减产期，中国处于停割期；因春节相比去年提前至元月，1月中国汽车产销量同比环比均大幅下滑；上周中国全钢胎开工率下降，半钢胎开工率进一步大幅回升。
SCRWF：建议投资者持有多单。
TSR20：建议投资者持有多单。
【PTA】
油价反弹，PX同步反弹，成本面支撑显现。终端复工缓慢，聚酯开工缓慢提升，难以提振市场。整体看，目前PTA和聚酯产品库存压力大，仓单压力显现，市场依旧偏弱。随着疫情控制局面好转，下游消费逐渐复苏，PTA或小幅回升。
【MEG】
油价反弹带动MEG止跌回升。国内MEG开工略有回升，新装置量产施压，下游消费复苏缓慢，短期难以摆脱偏弱局面。随着疫情控制局面好转，运输逐渐恢复，下游聚酯厂或存在补库需求，MEG价格低位回升，但持续上涨的可能性不大，长线保持逢高沽空思路。
【动力煤】
行情判断上，动力煤市场已由节后的供销真空期过渡为需求滞后供应恢复的新错配期，下游电力企业的高库存还将进一步制约环渤海港口采购需求恢复的速度。2月动力煤中下游库存累增387.5万吨（3.1%），且动力煤供应恢复速度快于需求的背景下3月市场或仍延续宽松局面。行情运行节奏上，目前环渤海港口这一关键定价点库存依然偏低，现货价格暂无大跌基础，关注非电力用户需求恢复后补库带来的反弹布空机会。
【油脂油料】
昨日市场情绪普遍好转。美豆收涨，美豆粕延续大涨。阿根廷暂停农产品出口登记给予支撑。上周五中国取消一些进口美豆关税。国内豆粕大幅反弹，因市场消息称哈兽研研制成功非瘟疫苗，该消息有待官方确认，且主要带来情绪支撑，实际应用尚远。国内油脂反弹，马来新总理上台后市场寄望改善与印度关系，两国官员表态积极。三大出口机构数据显示2月马来出口下滑12%，印度是最大拖累项。国内豆油库存增至130万吨以上。总体来看，油脂油料不具备持续反弹动力。菜粕库存下滑至仅有1.8万吨，水产饲料需求启动期前菜粕成交有望逐步复苏，在国内饲养需求逐步改善的情况下，菜粕价格仍将逐步抬升重心。
【鸡蛋】
周一，全国鸡蛋现货价格止跌企稳，个别地区小幅反弹。河南、山东、河北、东北等地区走货量有所增加，销区同样保持稳定。养殖端库存压力小幅下降，到货正常。今晨各产销区价格基本稳定，河南、山东的个别地区小幅上调走货价格，北京大洋路保持稳定。主力盘面周一在农产品大幅反弹的大环境下，多头资金涌入，空单减持，盘面止步多重均线阻力区域，单边仍以逢高沽空的操作思路为主，滚动操作；5-9价差反套谨慎持有。
【玉米淀粉】
周一，美玉米05合约从上周的低点处大幅反弹，技术性买盘介入、股市和能源市场反弹以及美元走弱为盘面提供做多题材。国内方面，玉米价格继续反弹，北港上量大幅回落，南港价格受北方价格和发运倒挂支撑，倒挂幅度加深。东北地趴粮售罄范围继续扩大，蒌子粮稳步跟进。华北和东北深加工门前到车量继续下滑，价格制约上量的同时，潮粮水分依旧偏高，阻碍深加工的建库速度。盘面周一大幅反弹，非洲猪瘟疫苗研制成功的消息在商品中发酵，疫苗的实际进展仍有待商榷。维持逢高沽空的滚动操作思路。米粉价差日内创年内新高后大幅回落，淀粉空单日内多次放量减持，主力月米粉反套持有。
【棉花】
隔夜ICE美棉期价止跌反弹，60美分附近出现明显支撑作用，美元走弱对美棉出口起到提振效果，市场依然关注疫情扩散情况。国内郑棉期价同样止跌反弹，储备棉市场等待内外棉价差收窄后重启轮入交易，国内疫情控制改善对各地区涉棉企业复工有利，郑棉仓单（含有效预报）数量维持年初以来高位水平暂未出现明显减少。
【纸浆】
预计3月初物流全面恢复，下游将出现少量集中补库，纸厂涨价对浆价有所提振，短线反弹但中期仍处逐步探底过程，继续持有高位套保头寸。
【糖】
截至本周一广西已收榨糖厂44家。市场关注2月产销情况。目前进口几乎处于真空状态，3月物流 恢复后下游或有集中补库，若反弹破新高切勿追高，高位套保糖厂建议灵活操作，逢急涨增加二季度销 量锁价比例，逢急跌缩减锁价规模。
【股指】
随着各国央行陆续表态通过向金融市场注入流动性稳定市场，昨日全球金融市场的风险偏好修复，恐慌情绪消退后美股出现报复性反弹，主要指数反弹在4%以上。A股表现出滞后调整和领先反弹的强势特征，昨日三大指数涨幅在3%以上。国内的积极因素在于疫情数据向好下，国内的政策组合拳仍然延续。海外疫情冲击带来的低点给A股再次带了配置价值，且随着海外跌幅缓放缓并触底反弹，A股在国内的积极因素下同样出现情绪修复。短期参与市场恐慌情绪跟随海外消退后的反弹，但应注意波动率可能仍然较大。政策和流动性因素支撑A股风格相对均衡，但是IC相对于IH更为强势的基础格局尚未变化。
【国债】
风险偏好有所回升,昨天股市权重、题材携手发力，国内三大股指均收涨逾3%，股债跷跷板现象明显，债市回调，现券期货走弱。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，银行间现券收益率上行1bp左右；银行间市场资金面平稳偏松，隔夜回购加权利率小幅上行，不过仍在2%下方。 06合约多头机会仍然会存在，不过波动性会加大，高位震荡的行情不可避免。短期内仍然保持偏多思路。03合约已经进入交割月，当前的主力合约在6月。移仓 后，6月合约对应的现券基差水平普遍较低，可以考虑建立基差的 多头策略,比如T2006的可交割现货190016.IB，目前对应基差0.55 元。
本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。
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