昨天沪指大跌3.78%，盘中失守2900点，创自2016年6月以来的两年新低。创业板指数大跌超6%，创三年半以来新低。两市一度逾1500只个股跌停。
近期A股走势偏弱，主要在两方面原因：
一是担忧信用违约事件扩散影响基本面和资金面。二是担忧中美贸易摩擦升级拖累经济增速。当然，可能还有一个世界杯魔咒...
首先，4月2日，中央财经委员会召开今年第一次会议，首次提出“结构性去杠杆”；随后，5月11日央行发布2018年一季度货币政策执行报告，“结构性去杠杆”已成为当前工作重点。
其次，6月15日晚间，美国政府发布加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。美国方面的反复使得风险不断升级，推升市场悲观情绪，最终反应在市场上。
从去年年底开始，央行不遗余力的降杠杆，整顿金融市场。
目前市场对于未来中国经济和资本市场过于悲观，收缩货币是正确的选择。不过由于货币增速的大幅下行，确实会对短期经济运行构成挑战，主要体现在两个方面：一是经济下行短期承压。二是债务违约的风险上升。
这两方面确实也在某些方面得到了体现，特别是后者。
今年中国的无风险利率出现了明显下降，国债利率整体下行了大约50bp，而且还是在央行没有放水的背景下实现的，而这主要由于债务违约。
在短期内，债务违约的增加确实是会增加市场的担忧。
但是从长期来看，打破刚兑其实有利于中国融资成本的下降，因为过去其实是劣币驱逐良币，垃圾债以低成本融资、同时拉高了优质企业的融资成本。以后垃圾债被打回原形，而优质企业债券的利率反而会下降。
所以我们认为在去杆杠的大背景下，或产生马太效应，优质企业获得融资扩大发展，而较差的企业淘汰出局。市场格局将发生较大的变化，份额将向龙头企业集中。
再来说说市场。
从辩证角度看，事物都有两面性，乐极生悲，否极泰来是亘古不变的道理。
抛开情绪层面因素，我们客观地看市场的基本面指标：
首先，从估值水平上，A股的整体估值水平处于历史的低位，上证综指的估值已经回落到了2016年熔断后的位置，各类指数的估值水平均位于历史40%左右甚至更低的分位水平。
与海外市场相比，A股的整体估值水平也已经与美国相当，部分行业龙头的估值甚至已经低于海外市场。
我们之前做过统计，对比16年底和17年底，六月初的时候A股估值已处在一个相对的底部。再经过昨天的整体大跌，目前估值已经极具吸引力。
其次，从盈利能力上，上市公司盈利韧性很强：从目前中报预告来看，上市公司的基本面依旧较好，全部A股中，已经披露中报预告的公司业绩向好比例达到69.1%，较一季度的60.9%明显回升。
增速上，较上季度略有下行，但整体仍然处于高位。
因此我们觉得，基于中国长期经济向上的高确定性，我们不应该对短期的一些利空而过度悲观。
不能说现在已经是市场底部，但低估值总带来了高安全边际，再加上盈利增长支撑中长期趋势，目前位置机会大于风险，市场在反复磨底之后，仍会回到基本面主导的轨道上！
端午过，盛夏始，不知不觉一年已过半，虽然市场不太景气，不过各大券商机构年中策略会依旧纷至沓来，益研究团队的研究员们积极参会，学习交流2018年下半年A股市场与行业策略，在此将我们整理的各大券商中期策略与大家分享。
综合券商的观点，大多认为：
经济转型过程仍然持续，下半年总体呈现震荡格局，A股估值已靠近长期价值区域，大创新、消费升级等重点领域值得挖掘。
机构分析师宏观观点重点关注板块
最后再寒暄一点，眼下，市场基本面没有发生较大变化，主要的变化在于国内外环境的改变，而情绪仍是主导。
近期投资者情绪不断下降，股票仓位不断下滑， 而昨日盘中跌破2900点，情绪得到进一步集中释放。因此，随着情绪的集中宣泄，市场短期也有望迎来阶段性的超跌反弹。
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