美国打车应用Lyft(LYFT)上周五纳斯达克上市，发行价72美元，高于此前发行价区间62美元至68美元。上市首日公司股价上涨8.74%至78.29美元，市值达264亿美元，盘中最高达88.6美元。
覆盖全美，规模不断扩大
公司2012年创立，比其竞争对手Uber晚三年，业务遍及美国和加拿大300多个城市。根据招股书，预计服务覆盖95%的美国人口，其次在加拿大的服务网络不断扩大。公司成长快，获得资本青睐，去年6月的最新一轮融资中完成6亿美元新融资，估值151亿美元，投资者包括阿里巴巴、谷歌、富达、KKR等知名机构。
平台上接受服务的活跃乘客数量持续快速增长，从16财年Q1的350万增长至18财年Q4的1860万，乘车单数达到1.78亿。因美加交通支出巨大，公司未来提升市占率收入受益的机会比较大。另外，对手Uber仍将占据领先地位，eMarketer统计称18年公司市场份额达到约44%，高于此前的近29%。，低于Uber的77%。预计到2022年份额提至约59%。
不仅如此，每活跃乘客贡献的营收也持续提升，从16财年Q1到18财年Q4，几乎每个季度增长(只有单个季度下滑)，对应单位乘客收入从15.88美元提至36.04美元。
收入稳步提升，亏损扩大
网络规模提升，加上单位乘客提供收入提升，公司多年以来收入呈现良好增长趋势，从16年的3.43亿美元增至18年的21.6亿美元，增幅达528%。不过，因行业特性，公司不断烧钱来扩大经营，负运营现金流稍有改善，但亏损从之前的6.83亿扩大至9.11亿美元，未来何时扭亏为盈是个问题。
资料来源：Daniel Jones，华盛证券
平台吸引力及财务改善
有两点改善：一是公司用户基础比较牢靠，从15年至18年开始使用打车服务、按年划分的留存乘客对应的打车订单数变动如下图，15年开始打车服务的用户当年产生2510万笔订单，在18年打车订单数增长至6690万，几年增幅为266%。其他年份对比的话，增幅也超过144%，，每年留存用户带来的打车订单保持高增长。
资料来源：Daniel Jones，华盛证券
另一方面，财务上去年有12.4亿美元的营收成本，其中主要来自司机保险费。17年费用比16年增长了2.01亿美元，而18年则同比增加3.186亿美元。按百分比计算，公司营收增速为103.5%，高于保险费的增速。另外，支付处理成本也有所改善，17年相对16年增长1.4亿美元，而18年则同比只增加了1.096亿美元，规模扩大而费用增长减小，按这种趋势未来盈利值得期待。
结语
从上市定价看，公司作为高增长的独角兽科技股，受到资本及市场的认可。用户基础牢靠，未来市占继续提升、盈利潜在改善将进一步提升估值水平。
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