作為投資過餓了麼、滴滴、小紅書等風口企業的明星投資人，金沙江創投主管合夥人朱嘯虎對賽道的預測一向是創投行業的風向標。
伴隨明星企業上市即破發，市值與估值倒掛的戲碼頻頻上演，2010年前後才在中國興起的風險投資行業最近遭遇質疑，退出問題成為困擾中國風投的關鍵。朱嘯虎判斷：最近一兩年時間，中國風投機構將迎來洗牌期，在基金協會註冊的3萬多家基金中，可能只有十分之一甚至更少留下來。
新京報：有些已經拿了很多融資的互聯網企業，上市後市值和估值倒掛，甚至根本沒法上市，如何看待這種情況？
朱嘯虎：這個現象是比較普遍的，過去很多公司的價格都被私募市場抬高了，有些流血上市，有些甚至自摸上市（指熟人認購上市時的股票），但這種上市的意義不大，因為沒有投資機構認購，上市後股價都是拼命跌的。
高估值還是需要企業自己對沖，比如說本來估值高了50%，企業自己練好內功，再過一兩年業績上去了，本來虛高的估值就不高了，這個時候再去上市，就相對比較紮實了。
新京報：國內大部分VC（風險投資）是在2011年、2015年大規模募集的，目前都到了該退出的階段，但按照上面的現狀，退出相對困難，機構應該如何解決這樣的問題？
朱嘯虎：其實募資是一個持續的過程，退出也是個持續的過程，大部基金是每三年募集一次。實際上為什麼美元的LP（有限合夥人）對中國還是看好的？因為過去幾年，中國市場給美元LP的投資回報還是相當不錯的。
新京報：中國風險投資是否到了集中洗牌的階段？
朱嘯虎：差不多，過去在基金協會註冊的有3萬多家基金，中國肯定不需要3萬家基金，在最近一兩年，會有集中的大浪淘沙的過程，尤其是在人民幣資管新規以後，因為3萬家基金絕大部分是人民幣基金。我覺得十分之一的基金會留下來，甚至更少。這十分之一相對來說比較健康。
新京報：對創業企業選擇投資人有哪些忠告？
朱嘯虎：對創業企業來說，你選擇怎樣的投資人很重要。如果你選擇的基金背後的錢是理財基金的、是加過槓桿的，他們退出壓力非常大，投資人可能會鼓勵創業者做一些危險動作，這對創業者來說，風險也是非常大的。
我們相對來說比較好，我們美元基金是“10+2（10年加2年）”的，人民幣基金是“8+2（8年加2年）”的，週期是比較長的。“5+3（5年加3年）”也還好，如果是“2+3（2年加3年）”的話壓力就非常大，尤其是在市場不好的時候。
新京報：金沙江創投投的項目一般平均多久是可以實現盈利的？
朱嘯虎：項目之間差別很大，很難平均。有些公司是戰略性不盈利，但是單位經濟模型比較好，比如頭條、美團、快手很多是賺了錢就投資出去發展業務，這樣的公司想盈利是很容易的。
新京報記者 白金蕾 陳維城 陳鵬
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