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年底了，对「可转债」这个大众普适的投资品今年的表现做个总结，也帮大家最后再梳理一遍相关知识点。
国金证券对「债券型基金」今年的回报做了个统计，结果是这样的：
按照「收益中位数」来统计：
纯短债—2.73%
纯中长债—3.37%
混合一级债—4.91%
混合二级债—5.57%
可转债—17.44%
其中收益在20%以上的可转债基金有13支，10%以上的有26支。
为啥可转债如此牛逼？
核心原因还是行情好，是的，哪怕今年行情，对可转债来说也是好行情。
截至这个月，已经上市的90多支可转债只有9支破发，胜率超过90%。上市首日涨幅中位数是8.77%。
我的观点不变：这种高胜率+高频次的投资机会，无异于弯腰捡钢镚，是大A股的制度福利，也是小白最佳的上手路径。
如果可转债这种亏损概率和幅度都能让你抓耳挠腮的，撤吧！股票暂时还不适合你。
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评价可转债的指标很多——转股价值、纯债价值、期权价值、回收触发价、强赎触发价、到期税收收益率...不熟悉的人很容易被搞蒙。
可转债到底是什么？
把它拆开，我们能得到四部分：
· 债券（会按约定的票面值+利息兑付）
· 看涨期权（股票会涨）
· 看跌期权（下调转股价条款）
· 潜在保底（回售条款）
举个例子：
比如我想打新，主要是冲着看涨期权，买入可转债相当于低风险地买了正股。正股涨了，可转债就跟着涨。
又比如我想买一个90元的可转债。它的正股价格远远小于转股价格，溢价率超过100%。转债比正股还贵，明显不划算！为啥还买？
其实我是冲着债券+看跌期权才买的。
债券的意思是，我以90元买入，到期后上市公司要以100元+利息还给我，到期税后收益率可能接近5%，也不赖。
看跌期权的意思是，正股价格和转股价格差距实在太大了，转股没希望。上市公司还不想还钱，于是下调转股价。于是可转债价格一下子从90元涨到97元，我还是赚钱。
比如今年就有18家公司下调过转股价：
基本上只要下调转股价，平均立马涨9%。
这部分比较难理解，你只需要记住：
买大于100元的可转债（票面值附近即可，也别高太多），或者买入小于100元的可转债，都能赚钱，只是两种不同的逻辑。
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最后再给一些可转债的定性结论和建议：
1
影响可转债价格最最重要的因素非「正股」莫属，所以股市行情好，可转债一定好。
另一个因素是可转债的估值，是的，可转债也有估值，体现在「转股溢价率」这个指标上。
这两大因素正好先后影响了今年的两波可转债市场：
第一波是一季度2500点—3300点的股票行情；
第二波是今年下半年，虽然股市一直在3000点徘徊，但因为资产荒等原因，可转债的性价比优势明显，于是估值提升，又走出一波行情。
2
买入可转债的姿势：
坚持打新，坚持多证多户打新，弯腰捡钢镚，偶尔捡红包。
也别太纠结首日破发这事儿，中了也就1~3签，破发补点儿不就完了。还是那句话，可转债的波动都接受不了，暂时不适合A股。
精选已经上市的可转债，买入后坚持持有，等待价格触发130元以上。
什么叫精选呢？有几个思路：
比如银行类转债，只要价格不太贵，都很安全，涨到130元以上的确定性也非常大。
或者大幅低于票面值、且公司没有大坑（比如商誉占比过高、大股东质押比例过高）。
参考可转债基金的前十大持仓买，或者干脆买可转债基金，兴全、长信、汇添富都有老牌知名可转债基金，规模也足够大。
具体哪些可转债最稳妥、哪些攻守兼备，哪些适合进攻博收益，今天的「人生要选对」知识星球更新里有分享。
祝读者大大们节日快乐，北京下雪了，挺应景儿。
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