短短四天，鄭棉期貨再度迎來漲停，成功站上18000元/噸。後市如何，我們摘編了以下文章供大家參考。
今日鄭棉期貨早盤下探後在多頭買盤推動下快速反抽，隨後高位震盪，午後各月合約再次強勢封於漲停，1809合約站上17000元/噸，1901主力合約更是事隔4年多重回18000元/噸之上，日內成交量放大，持倉量增加。繼小蘋果紅紅火火後，棉花於5月16日以封漲停板之勢開始啟動，短短四個交易日，有三個交易日以漲停或接近漲停板報收，成交量已經從大漲前的不足50萬手暴增至300萬手以上，持倉量也從56萬手增到112萬手水平，行情滾滾而來，博盡市場眼球。大漲的原因是什麼？快漲以及猛增倉之後怎麼看待這個市場？
一、大漲的原因是什麼？
今年棉花的大邏輯一直沒有變。那就是中國拋儲近尾聲後的供應缺口驅動。大漲是因為出現了天氣的導火索罷了。產業內的人往往會更多的聚焦一些細節，比如商業庫存大，倉單多，貨不好賣等等。在前期震盪偏弱的時候，出現了4月底崑山棉花會議上一方是多頭陣營，皆是投資界人士，另一方是看空方，皆是產業內的人，這樣產業和資本市場對壘的局面，似乎是2016年大漲前的格局再次重演。（但奇怪的是即使看空的人，也沒有看的很空，甚至抱著逢低轉多的思路。只不過被長週期震盪影響的沒有信心了）。這可能就是基本面矛盾有了，市場行為的矛盾也有了，行情爆發的基本要素具備了吧。
市場上還有一個跨產業及資本的橋樑，那就是近幾年崛起的期現機構。他們的存在及規模的壯大，對行情的影響也是很關鍵的。一方面會增加倉單及套保的量，活躍基差報價模式，平抑價格波動。但他們的套保貨在上漲行情和基差快速縮小的情況下是被鎖定的，據瞭解，目前倉單加已套保但未註冊的量還是不少的，對流通環節庫存影響還是很大的。
另外就是套保企業應對上漲風險的能力。他們去年長期擁有著直接賺期現正套利潤的機會，市場也多次給了平空走現貨從盤面盈利的機會。於是今年大多數人在摩拳擦掌，要擴大規模，也有新的機構加入。只不過今年前期的機會並不多，但是也還是出現了。在這樣近1年半的反覆弱勢震盪拉鋸的過程中，反而多頭方一直是被動的，被稱為解放軍（說的只是解放的字面含義，結果後面就變成了勝利的解放軍）。但這裡面存在一個問題，如果一直可以震盪，甚至跌下去都確實是無風險的。但是要考慮上漲的情況。如果提前做好了風險的規避，包括資金、增值稅敞口等，那依然是無風險的。但是問題就在於對風險的認識和把控是有區別的（棉花市場之前發生的風險事件就是因為把套保做成了投機，而風控又存在一定問題）。
因為有大矛盾的一個基調以及以上市場行為墊底，於是我們看到了因為一場調研團遭遇暴風雨，而引發的暴漲行情。天氣的影響還有待評估以及繼續觀察（市場已經出現了各種實際或模糊的報道），但是它是導火索。畢竟拋儲去庫存在量變向質變轉變過程中，對天氣敏感性明顯增強，而蘋果的事情又點燃了“農產品小年”的預期。
二、大漲後的產業鏈各方反應
期貨的暴漲引起市場各方廣泛關注，帶動現貨價格跟漲，儲備棉也迎來了“小高潮”，成交率不斷上升。今日成交率已達100%成交，為今年拋儲以來首次，新疆棉加價幅度超過2000元/噸，地產棉加價也達1000元/噸以上，成交均價創出今年拋儲以來新高。
中美兩國19日在華盛頓就雙邊經貿磋商發表聯合聲明，雙方同意有意義地增加美國農產品和能源出口，美方將派團赴華討論具體事項。受此消息支撐，且因投資者擔心美國主要棉花產區的天氣狀況，週一ICE期棉電子盤價格繼續向上突破，創出88.73美分/磅的近4年新高，內外棉形成互動態勢，內外棉價差尋找新的平衡點。
棉花現貨市場同樣趨於瘋狂，部分棉企利用這波漲勢基本清空了庫存。價格方面部分量少企業報價大幅上漲且有不少惜售封盤，而部分點價資源因期貨價格上漲後，市場成交幾無，，部分庫存較少貿易商也有封盤惜售。這波上漲強勢較大，略脫離了短期基本面情況，市場多炒遠期預期，後市要看產業和資金的兩方力量博弈情況。
棉價高位繼續維持，下游紗線企業紛紛提價，幅度多在200-500元/噸間，如某大型棉企已經發出提價通知，所生產的棉紗價格在2萬以下的統一提價200元/噸；2萬元以上的統一提價500元/噸，立即執行。當然也有不少紡織業內人士提議，按照國家儲備棉輪出方案，建議將每日輪出數量由目前的3萬噸增至5萬噸水平。
三、大漲之後如何走？
1、棉花上漲正常，大漲的話就存在資金博弈因素了。所以未來看價、量、倉變動很關鍵了。大行情需要大持倉的支持，否則倉單和套保行為就一直會是關鍵點。
2、技術形態上棉花已經突破了2014年以來的高點，上漲形態越發明確。短期看還是偏強的狀態，不過快速上漲後很可能會有回踩，需要對支撐點進行確認。高位震盪的風險需要注意。
3、快速大漲和基本面（細節）關係似乎不大了，但是還是需要去關注，比如天氣、倉單增量、現貨走勢、拋儲動態、產量預期、美棉的基本面（銷售、裝運、點價、印度等其他主產需國動態）及走勢等。尤其關注一些增量和變量。
4、大漲對於產業也是機會，在有效控制風險的情況下參與其中。
可以說，目前棉花期貨上漲速度之快，大大超出人們預期。當行情滾滾而來，原先市場擔憂的那些不確定性現在已經被淹沒在滾滾而來的資金大潮中。在這種情況下，需要尊重這個市場，敬畏這個市場，順勢而為，更不要錯過這個市場給大家帶來的這一全新的投資機會。
作者：宋煥；來源：永安期貨；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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