文/知名財經評論人、獨立經濟學者 莫開偉
據媒體報道，證監會明確了上交所和倫交所將以互發存託憑證形式實現兩地互通，主要分為東向(CDR)和西向(GDR)業務。後期隨著交易所和中國結算等相關配套措施的齊備，“滬倫通”最快有望在年內正式“通車”。上投摩根基金由此指出，滬倫通是A股打通國外市場的第一站，對於提升中國金融市場的深度、吸引更多海外投資者進入和加快推動A股市場國際化大有裨益（9月6日《金融界》）。
至此，證監會為實現讓更多優質公司進入A股市場，提升A股市場國際影響力上已進行了多項改革：如重新修訂《首次公開發行股票並上市管理辦法》、《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》、《試點創新企業境內發行股票或存託憑證並上市監管工作實施辦法》、《存託憑證發行與交易管理辦法》等，為境外同股不同權企業迴歸，為境內暫時不盈利的創新型企業上市打開了方便之門；
同時還重新修訂了《退市管理制度》，敞開了不合格企業以及違規違法企業出口；現在，又著手製定《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場互聯互通存託憑證業務監管規定（試行）》，其根本目的依然是吸引更多的優質企業來A股上市或者是發行CDR存託憑證，提升A股市場國際影響力，讓更多的投資者可以有更多的選擇餘地進行投資。
然而，令人尷尬的是，截止今日，除了工業富聯，寧德時代，藥明康德三隻獨角獸公司在A股市場直接上市外，再無其他獨角獸公司在國內上市，而在這期間，小米、美團、愛奇藝等眾多互聯網創新企業紛紛奔赴港股或者是美股上市，就連原本計劃在國內發行CDR存託憑證的小米，也因種種原因推遲CDR發行計劃，而最令證監會及投資者遺憾的是騰訊音樂這樣的優質互聯網公司也準備去美國上市了。
根據去年12月的數字顯示，騰訊音樂提供超過1700萬首歌曲，月活躍用戶超過7億人，而付費用戶高達1.2億人。2016年騰訊音樂的營收就已經到達了50億元左右，淨利潤近6億，到了2017年，騰訊音樂的營收便超過了90億，淨利潤也隨之增長至逾16億。依照此勢頭，2018年預計淨利潤還會翻番。
而且其註冊地在北京，其公司治理結構，股權架構等均符合《公司法》及《證券法》相關規定，即便是接受發審委最嚴格的審查，騰訊音樂在國內申報IPO也會大概率獲得通過，這樣的優質企業流失，投資者內心自然感到遺憾，一心希望更多優質企業在國內上市的監管部門想必也不甘心吧。為什麼創新型互聯網巨頭公司頻頻出走，證監部門精心栽培的梧桐卻引不來金鳳凰呢？
首先是制度缺陷令這些獨角獸們心存顧慮。雖然證券監管部門圍繞創新型企業上市進行了制度的創新和完善，但改革的力度從未上升到法律的層面，《證券法》、《公司法》尚未作相應的修改，這導致新制定的規章制度與法律法規有一定的衝突，也令獨角獸企業心存顧慮，畢竟，制度可以隨時修改，其穩定性是無法與律法相比的。
其次是市場影響力存在不足。無法吸引一些志存高遠的公司，比如騰訊音樂這樣一個不缺錢的互聯網公司，他在國內市場已是家喻戶曉，但在國外市場影響力還不夠，此番進軍美國股市，募集資金只是其中目的之一，更主要的目的應該是藉助美國股市的知名度，拓展美國、歐洲市場，以吸引更多的付費用戶，因為音樂是無國界的，平臺好用，知名度高，自然會吸引到更多的用戶。
最後不能不提熊冠全球的A股市場了，在這樣的市場裡，即使上市成功，股票價格也很難獲得合理的估值，而且還會因新股過多發行導致大盤進一步下跌。這些頻頻出走的獨角獸或許也不想做這樣的惡人吧。
看來，證券監管部門要想實現築巢引鳳的良苦用心，光靠制度層面的修改是不夠的，還要進一步修改法律法規，打消獨角獸公司最後的顧慮；同時，在監管方式上也要儘快與國際接軌，從審批事務中脫離出來，專注於監督監管，儘快推進《註冊制》；當然呵護好市場也是必要的，一個跌跌不休的市場又怎麼比得過牛氣喧天的市場呢？
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