連接器是傳輸的橋樑連接器是一種藉助電信號或光信號和機械力量的作用使電路或光通道接通、斷開或轉換的功能元件。

連接器作為節點，通過獨立或者與線纜一起，將電氣系統、設備、獨立單元、印製線路板、電子器件等連為一體，使得各個獨立的單位形成一個完整的系統，是電氣系統連接必需的基礎元件之一。在航空、航天、艦船、兵器等國防領域，複雜的武器系統均離不開連接器，一架現代殲擊機配套的連接器達到數千套。

連接器功能多樣、種類繁多，因此呈現多樣化的特點。按照傳輸的介質，連接器可以分為電連接器、光連接器和流體連接器;其中，按照傳輸的頻率，電連接器又分為低頻連接器、高頻連接器以及濾波連接器;按照外形，電連接器可以分為圓形連接器和矩形連接器等。

技術壁壘高，體積小价值大

技術指標和可靠性要求兼顧，技術難度大

一方面，連接器作為整個系統的關鍵節點，其傳輸性能決定了整個網絡的傳輸速度和傳輸質量。傳輸速度快、損耗低、傳輸穩定是連接器的重要電氣性能指標。

另一方面，連接器經常暴露於外部環境中，需要適應於複雜嚴苛的工作環境，需要具備防腐防潮、耐高低溫等性能;並且，連接器經常需要反覆插拔，在使用過程中容易遭遇振動、碰撞、衝擊、跌落等力學破壞，對於外力也要具備一定的承受能力。嚴苛的環境適應性和可靠性要求下，連接器成為失效率最高的電子元器件之一，佔到電子元器件失效案例總數的40%~50%。

成本佔比低，產業鏈議價能力強

連接器產業上游主要是各種銅材、電工純鐵、銀鎂鎳合金、鋁合金、工程塑料等;連接器下游主要是各應用領域的設備、分系統以及主機廠。

相對於上游，一方面，原材料主要是基礎金屬和非金屬原料，高度市場化;另一方面，連接器成本中，原材料佔比不高，低於50%，連接器的價值更多的體現在設計和精密製造方面。

相對於下游，連接器對於裝備整體的性能和可靠性具有重要影響;但相對於其重要性，連接器在裝備總成本中佔比較低。因此，技術和質量才是下游廠商選擇連接器的核心標準，連接器企業具備較強的議價能力。

市場集中度較高，企業盈利維持高位

對傳輸性能和系統可靠性的影響，以及連接器的高技術難度，使得連接器企業具有較高的技術壁壘和市場壁壘，市場份額主要集中於頭部企業。國內軍用連接器供應商主要包括中航光電、航天電器、四川華豐、陝西華達等。

持續增長的需求、較高的技術壁壘和較為穩定的格局也充分反應在財務數據中，在民品收入(毛利率低於軍品)佔比不斷擴大的基礎上，軍用連接器的兩大上市企業中航光電和航天電器毛利率持續維持在35%以上，ROE穩定在10%以上。

國防建設疊加信息化發展，軍用需求將持續快速增長

一方面，中東地區局勢複雜，主權問題、宗教問題，以及美俄等外部力量的介入下，中東地區局勢持續動盪，地緣衝突此起彼伏;另一方面，隨著中國的發展，中美之間關係充滿不確定性，經濟貿易、科技以及主權和軍事領域都成為美國限制中國的籌碼。

國際局勢動盪、中美關係不確定性增大背景下，建設強大的國防力量成為維護和平穩定發展環境和維護我國自身利益的根本保障。

在我國與美國軍事實力仍有較大差距，海外利益維護短板仍然明顯的情況下，我國將持續加大國防建設投入，一方面，我國領導層對於國防建設的充分重視，明確提出世界一流軍隊的建設目標;另一方面，我國國防經費投入GDP佔比僅為1.3%，遠低於世界平均水平，經費投入上還有較大的增長空間。

武器裝備發展方面，信息化水平日益成為戰爭局勢和武器裝備戰鬥力的主導因素，信息化也成為國防建設投入和武器裝備發展的重點方向。雷達、通信、電子戰、傳感器等電子信息技術快速發展，發展投入持續增加，各型裝備的信息化水平也快速提升。

信息化設備以各種電子和光電設備為主，設備的增多，一方面，設備之間和設備與系統之間的電力供應和信息通信需要也增多，直接帶來連接需求的增長;另一方面，信息化設備的增多，也帶來系統信息處理和能源供應需求的提升，系統能力需要隨著信息化水平的提升而不斷升級。

連接器作為電力、信息傳輸的節點，設備的增多以及信息數據的提升，將直接帶來連接器性能要求的提升和數量的增長，國防建設疊加信息化發展將成為連接器發展的重要驅動力。

在我國國防軍費投入維持在較快增速，以及國防戰備採購佔比持續提升的背景下，軍用連接器需求增速有望維持在較高水平。

技術實力支撐，5G成為產業發展新機遇

一方面，軍工市場較大的市場空間為軍工連接器企業的成長提供了良好的環境，軍工連接器企業的規模逐漸擴大;另一方面，軍工領域對產品性能和可靠性的嚴苛要求，使得技術成為軍工連接器企業發展的根本，軍工連接器企業的研發投入不斷增長技術實力也快速提升。

我國軍工電子百強榜中，軍工連接器企業已經成為重要的力量，並且，在研發投入比重榜單中，軍工連接器企業佔據3席，研發投入比重和絕對專利數量都處於連接器領域前列。

連接器作為基礎元器件，軍民領域在應用需求上有所差異，但在技術方面存在一定的共性。藉助在軍用領域的連接器技術積累向民用市場拓展，成為軍工連接器企業發展的重要路徑，技術相似度較高的通訊、軌道交通、新能源汽車、電力、石油裝備等通訊和工業領域是軍工電子元器件企業拓展的重點領域。

通信領域，連接器廣泛應用。設備內部，主要包括射頻連接器、電源連接器、背板連接器、印製電路板連接器等，用於電路板和模塊之間的光電互聯;基站單元之間，連接器主要用於基站天線、射頻拉遠單元、基帶處理單元等單元設備之間的連接，解決光電信號的輸入輸出和電力供應的問題。

5G建設啟動，通信迎來高景氣週期。隨著5G標準的完成和運營商頻譜分配的落地，5G正式進入落地階段，2019年三大運營商5G投資超過300億元，運營商資本開支開始由4G建設尾聲的回落階段進入5G建設的增長階段。

5G建設的啟動，也為通信連接器發展帶來機遇

一方面，5G基站數量大幅增加。5G通信頻譜主要分佈在高頻段，頻率越高，信號衰減越快，相同功率下的覆蓋範圍也越小。2G、3G、4G時代，我國三大運營商頻譜主要分佈在2.6GHz以下，5G階段聯通和移動的頻譜進入3.4-3.6GHz的區間。隨著頻率的提升，5G基站的數量將大幅增加，有望達到4G基站數量的2倍。

另一方面，5G需求也帶來連接器的技術升級。5G低時延、高帶寬的傳輸特點下，數據傳輸量大幅提升，5G的流量密度提升到4G的100倍;5G基站小型化、集成化的特點下，連接器的所能佔用的空間進一步壓縮，電磁干擾和散熱也成為重要問題;因此，5G對於連接器的密度、傳輸速率、散熱能力、抗電磁干擾能力以及可靠性都提出了更高的要求，連接器的價值量也進一步提升。

基站數量的增加和技術要求的提升下，連接器市場規模有望大幅增長，進入高景氣週期。根據工信部預測，國內運營商在5G投資將是4G的1.5倍，總投資額將會達到1.5萬億元;需求節奏方面，隨著2019年5G建設的啟動，未來三年5G基站建設規模也將快速增長。軍工連接器企業擁有較深的技術積累，競爭力較強，將充分受益通信領域連接器需求的增長。（報告來源：國海證券）

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