標普：鑑於熊貓綠能(00686.HK)及時向京能集團售股存在不確定性，將其“CCC+”評級列入待定信用觀察名單
久期財經訊，12月3日，標普發表報告稱，熊貓綠色能源集團有限公司(Panda Green Energy Group Ltd.，簡稱“熊貓綠能”，00686.HK)向北京能源集團有限責任公司(Beijing Energy Holding Co., Ltd.，簡稱“京能集團”)提供的有條件的新股發行協議，有助於改善其流動性，並可能通過新股東提供的增信支持，潛在地支持未來的債務進行再融資。
不過，標普不確定這筆交易能否及時獲得批准，以幫助熊貓綠能應付即將到期的債務。其3.5億美元的離岸票據將於2020年1月24日到期。這家在香港上市、專注於中國的太陽能運營商還有18億元人民幣的在岸票據，將於2020年下半年到期。
標普將熊貓綠色能源集團有限公司的“CCC+”長期發行人評級列入待定信用觀察名單，同時還將熊貓綠能的高級無抵押美元票據列入該觀察名單。與此同時，將其所有評級從負面信用名單中剔除。
標普預計，在2020年1月底之前結束信用觀察。
列入待定信用觀察名單反映了標普的觀點，即如果京能集團按計劃成為該公司的第一大股東，熊貓綠能的流動性和資本結構將得到實質性改善。標普相信，京能集團的支持可以幫助熊貓綠能償還到期債務，包括將於2020年1月24日到期的3.5億美元離岸票據。然而，標普不確定該交易能否在預定的時間內執行，如果取消，甚至是推遲，將給熊貓綠能如何解決其不斷增加的短期債務到期問題帶來實質性的不確定性。
2019年11月19日，熊貓綠能與京能集團的子公司北京能源投資集團(香港)有限公司(Beijing Energy Investment Holding (Hong Kong) Co., Limited，簡稱“京能投資(香港)”)簽署了一份有條件的股份購買協議，以每股0.25港元的價格分配和發行約72億股新發行的股票。完成後，北京能源對熊貓綠能的持股將擴大到32.0%，併成為該公司的最大股東。該協議的目標完成日期是2020年1月6日。
如果最終敲定，這筆18億港元(約合16億元人民幣)的交易將幫助該公司償還部分即將到期的美元債券(約合25億元人民幣)，這些債券將於2020年1月24日到期。此外，股權收購協議還規定，新股東可能向熊貓綠能提供80 - 100億元人民幣的增信擔保。這增加了其明年1月到期債券成功償還或再融資的可能性。
標普認為，京能集團極有可能在協議完成後向熊貓綠能提供資金支持，因為該公司願意成為熊貓綠能的最大股東，因為它知道該公司的流動性很弱，可能不足以支付其美元票據。熊貓綠能還有18億元人民幣在岸票據，將於2020年下半年到期。
如果沒有上述協議，熊貓綠能履行其即將到期的債務的能力將非常不確定。截至2019年9月底，熊貓綠能持有約9億元人民幣的現金和短期質押存款，預計到年底可獲得約4億至6億元人民幣的可再生能源補貼。
標普認為，較短的時間限制削弱了執行協議的能力。雙方需要獲得股東和政府機構的批准，才能在明年1月初完成交易，此時距離美元票據的到期日只有兩週時間。交易的延遲甚至取消可能導致美元票據違約，或者導致標普可能認定為是折價交易(distressed exchange)的再融資解決方案。
雙方仍需在各方面取得進展。這包括熊貓綠能需要獲得批准來增加其股本，以及獲得一份粉飾性的棄權聲明，以便京能集團在完成股份認購後不必進行強制性全面收購要約。京能集團還必須獲得北京市發改委、北京市國有資產監督管理委員會等政府部門的批准、同意和棄權聲明。
待定信用觀察的狀況反映了交易能否如期完成的不確定性，這關係到熊貓綠能償還其短期債務到期。沒有這項協議和相關的資本注入，熊貓綠能解決短期債務問題的計劃將非常不確定。
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