第一季度在新冠疫情的嚴重製肘下即將過去，從各方反饋看，經濟數據不容樂觀。如果說，此前是不惜一切代價（特別是經濟代價）嚴控疫情，那麼隨著國內疫情逐漸被控制，刺激疫情後期經濟增長則成為現實而緊要的任務。從時間維度看，今年中國經濟運行的實際有效天數大為縮水，錯過的機會已然錯過（如春節假期消費行情等），即便疫情結束，受心理安全預期影響，娛樂、餐飲、會展經濟等也難以在短期恢復。
在傳統拉動經濟的“三駕馬車”中，今年服務性消費難以彌補，靠消費拉動的可能性不大；出口方面受中美貿易持續摩擦併疊加全球疫情不利環境影響，也難有強勁的表現；因此，投資拉動經濟的重要性受到廣泛重視。著名經濟學家、中歐國際工商學院盛松成教授在《經濟參考報》撰文分析認為，為實現今年經濟社會發展目標任務，綜合考慮投資、消費、淨出口對經濟的拉動作用，投資將在我國今年經濟增長中扮演更重要的角色，他進一步指出“在積極的財政政策和靈活適度的貨幣政策支持下，預計今年基建投資增速將明顯回升”。誠如斯言，經濟下行期，基建投資是拉動經濟增長的利器，近期基建投資的機會也成為了整個投資圈熱議的話題。
基建投資對今年中國經濟增長的重要意義尤為凸顯，原因有諸多方面，比如其對製造業全產業鏈具有明顯拉動和刺激作用，是疫後穩經濟、穩就業的重要手段；疫情暴露了部分城市既有基礎設施建設不足，補短板需求增強；新增專項債發行大幅提前且規模顯著增長，其投向基建比例超60%。值得一提的是，今年逆週期調節力度增強、更積極貨幣財政政策可期，且2020全面建設小康有底線要求，將助推基建提速。隨著支持政策的不斷出臺，預計基建投資增速將穩步回升，2020年有望回升到7%甚至9%。基建投資的重要性已是共識，問題在於怎麼科學推進，“一股腦兒”上項目肯定不行，“新瓶裝舊酒”式走粗放式的燒錢模式也不可取。要言之，應避免基建投資粗暴拉動，要在“遠”、“實”、“新”上做文章。
著眼長遠，保持經濟高質量發展定力
近年來，我國政府在房地產調控、金融去槓桿、產業優化升級等方面持續努力，取得了顯著成效，因此應從長計議基建投資項目，更加註重投資效率，防範風險，追求可持續的高質量經濟增長。截至3月1日的數據顯示，有13個省市區發佈了2020年重點項目投資計劃清單，總清單計劃投資額近34萬億元，共涉及上萬個項目。消息甫一發出即振奮了整個投資圈，但也引發了諸多冷靜人士的隱憂——這樣的強刺激會不會是“4萬億”的另一種翻版？建築類基建項目會不會衝擊樓市調控效力？會不會導致物價不穩、通貨膨脹？等等。
首當其衝迎來警告的是樓市。日前，河南省駐馬店因出臺“放鬆調控”的房地產政策（降低首付比例並推廣住房公積金組合貸款業務）而被緊急約談，要求堅持“房住不炒”，落實主體責任。等於及時向市場傳遞了一個明確信號：穩經濟不能以放鬆調控底線為代價，房住不炒依然是重中之重。
應該意識到，基建並不天然是解決經濟問題、促進GDP增長的良方，只有在契合長遠發展需要的基礎上謀篇佈局，才不至於“寅吃卯糧”“先發展後治理”甚至成為貽誤經濟發展的“瞎折騰”。結合這次疫情來看，醫療相關的基礎建設包括疾病防控設備、技術、供應鏈及人才體系都暴露出軟肋，必須要加強這類民生保障基建，否則未來還可能重蹈覆轍。另外，從“補”城鄉發展、區域發展不平衡“短板”的長遠角度，農村的基礎教育、醫療、養老保障方面仍值得國家傾注大量的基建投資。
關鍵還在於，對中國經濟發展長遠向好的趨勢要抱有信心。疫情只是短期衝擊中國經濟，不足以改變中國經濟增長基本面。應警惕借對衝疫情影響的救急之需而打亂整體經濟發展思路。今年國家制定“5%-6%”的年度GDP增長目標，是在充分考慮到一些突發因素之後設計的發展區間，事實上也預留了較大的政策迴旋空間，在接下來的三個季度裡，通過政策有效供給完全可以有足夠的時間來應對。因此，特別要保持住中國經濟高質量發展的韌勁、定力和決心。
務實推進，摒棄投機心態
具體分析2020年各省市重點項目投資計劃清單會發現，總投資額34萬億並不是年內的花費，而是自今年起開始的所有項目總花費，包括前一年已經開工需要繼續建設的、今年計劃開工建設的、甚至處於備案審批階段的項目總規模，有的基建項目週期長，平均下來一年花費並不算多。例如河南省2020年列出了3.3萬億的重點投資項目，但2020年內完成的投資計劃只有8372億，只有總規模的1/4左右。因此，要對今年基建投資計劃有清醒的認知，進而因地制宜、務實推進每一個基建項目。
受疫情影響，順利推進每一項基建實屬不易。從事基建投資的企業，同時面臨在建項目停工、項目投融資滯後等多重問題；建築企業工期受到極大衝擊，復工復產後依然面臨建築勞務工人缺乏、地區性原料短缺的問題；生產建築材料的企業日子也不好過，疫情之後可能要面對原材料、人工費用的漲幅，在已經簽訂固定供貨價格的情況下，甚至可能出現利潤倒掛的現象。從根本上講，首先要保障基建上下游鏈條上眾多的企業一起挺過去、活下去，在此基礎上，才能談整個行業的良性運轉，以及有效拉動經濟增長。
近幾次國家高層領導會議一再明確提出，要“發揮好有效投資關鍵作用”。核心在投資的“有效”性，即是要綜合考量投資的收益和風險問題：一方面需要基建刺激經濟增長，另一方面則要謹防基建背後的債務金融風險。
基建投資拉動經濟的“有效”性需要進一步審視。改革開放初期，“要想富先修路”的中國基建成功給很多人造成一種錯覺，即“基建項目=GDP”，認為只要基建動工就必然能給當地帶來經濟增長。然而，如果以“投機”心態搞基建，勢必違背區域經濟發展規律，也勢必事與願違拖累經濟發展。比如，貴州獨山縣大量舉債修建的“天下第一水司樓”，不料成了“爛尾樓”，讓政府債務不堪重負，地方經濟雪上加霜。
任何投資，都要考慮回報率，基建亦不例外。如今基建環境已不同往日，投資回報率也出現明顯下滑。畢竟，大量基礎設施建設已經接近完成，就連身處大山之中的貴州已經全部通了高速公路，作為南方邊陲的廣西高鐵總里程一度超過廣東，作為旅遊重鎮但交通不暢的雲南已有15座民用機場，社會緊缺的基建短板不復存在，而新一輪基建側重的中西部地區和三四線城市，投資回報率明顯不及東部沿海。未來，傳統基建對經濟的刺激作用越來越有限，“新基建”的廣闊藍海值得大力拓展。
發力“新基建”，助推數字經濟
“新基建”即新型基礎設施建設，是相對傳統基建而言的。所謂傳統基建，是以鐵路、公路、水利和市政管網為代表，以鋼鐵、水泥為主體的投資建設。首次提出“新基建”概念的，是2018年12月召開的中央經濟工作會議，會議指出要“加大製造業技術改造和設備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設”，因此“新基建”主要是指與高技術產業相關的基礎設施。
經濟下行壓力增大時需要基建發力，但囿於融資端約束及長遠規劃的節奏控制，今年的基建機會更多應該在結構層面，尤其是關注政策傾斜的“新基建”領域。在3月4日中共中央政治局常務委員會召開的會議上，決策層強調，要加快推進國家規劃已明確的重大工程和基礎設施建設，其中要加快 5G 網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度——這短短的一句話，讓“新基建”再度成為熱詞。
“新基建”關鍵在“新”。恆大集團首席經濟學家任澤平先生最近連續發文，呼籲加速啟動“新”一輪基建，他強調是要“用改革創新的方式推動新一輪基礎設施建設，而不是簡單重走老路”，並把未來“新”一輪基建概括為四“新”，即新地區（長三角、粵港澳、京津冀等城市群）、新主體（民間資本）、新方式（PPP模式）、新領域（新型基建）。概而言之，“新”一輪基建就是要在新的市場空間，吸納跟多的主體以更靈活的方式，致力於發展新經濟新產業。
當前，“新基建”正處在快速增長的藍海階段。單以最典型的5G為例，據中國聯通網絡技術研究院公佈的數據，5G的基站數量預計是4G的1.5-2倍，而2018年底時全國3G/4G基站數約490萬，因此5G基站建設可能會超過700萬個。與之相關的，目前大量手機用戶仍然使用4G信號，未來5G技術及相應的手機市場有著巨大空間。
“新基建”被看好有其偶然性，更在於其必然性。偶然性在於，疫情時期催生出城市智慧管理技術和平臺應用，比如智慧城市融合項目及交通領域大數據應用融合等項目，尤其是人工智能、大數據、物聯網和產業數字化等巨大需求，促使不少傳統產業加大對數字化進程的支持和投入，積極推進新技術的產業發展。
必然性在於，未來的中國經濟必然持續走高質量發展之路，疫情之後的政策重點將是培育新的經濟增長點，而數字經濟將成為拉動後疫情經濟發展的“優選項”（筆者曾專文分析，祥見2020年3月2日《第一財經日報》）。“新基建”事實上構建了數字經濟的基礎設施平臺，迎合了數字經濟發展的大趨勢、大潮流。數字經濟的發展離不開5G、AI、大數據、物聯網、區塊鏈等技術應用，“新基建”成為了數字經濟發展的強勁助推器。
作者：劉功潤（作者系中歐國際工商學院研究員、中歐陸家嘴國際金融研究院院長助理）
* 以上只是作者個人言論，不代表本網觀點
閱讀更多 東方網 的文章
