乘著科技股的“東風”，劉格菘旗下基金包攬今年權益前三，作為當紅“炸子基”一時風光無二。但須知花無百日紅，激進風格的基金在某年得到好成績後，次年往往名落孫山（除了王亞偉的華夏大盤精選）。
一百萬認購只拿到三萬塊份額——如果你是廣發新基金的客戶，你可能會從你的客戶經理那兒聽到這樣一個“噩耗”。
12月23日，廣發基金髮布公告稱，廣發科技創新混合有效認購申請採用“末日比例確認”的原則予以部分確認，該基金的有效認購申請確認比例僅僅為3.298%，刷新近年來公募配售比例新低。
雖然今年的權益公募認購異常火熱，但能“保送”廣發完成一天百億認購，獲得3%配售比例的，卻是該基金的擬任基金經理，今年基金圈的當紅炸子雞——劉格菘。
2019年，A股的科技股造就了重倉科技股的劉格菘，根據數據顯示，截至12月23日，劉格菘管理的3只公募基金年內收益率翻倍。廣發雙擎升級達118.07%、廣發創新升級105.91%、廣發多元新興102.71%，截至目前是“唯三”業績翻倍的權益類基金。就連劉格菘管理的一隻廣發小盤成長年內收益率也達到了89.13%。
趁著業績高光發行新產品廣發科技創新混合是基金圈一貫的做法，但如此“火爆”的認購背後，著實有些“隱憂”。
花無百日紅，大部分券商研究所的展望中對科技股來年的走勢表達了一定的隱憂。然而新發基金仍然以科技創新混合為主題，這種“逆風而上”的發行方式需要多大的操盤能力，值得關注。
劉格菘於2010年至2014年曾經在“前公募一哥”任澤松所在的中郵基金與後者共事。其成長股風格則與任澤松一脈相承。而任澤松在2016年因踩雷樂視網等科技股，可謂“名聲掃地”。
如果不改變過去激進的風格，而2020年恰好又不屬於科技股，劉格菘來年是否再能獲得類似表現，可能需要打上一個問號。
科技行情助力劉格菘成“新公募一哥”
2019年進入收官階段，廣發基金的劉格菘很有可能成為今年基金收益率的冠軍。這無疑是劉格菘擔任基金經理5年以來最為高光的一年。
突出的業績也帶動了基金規模的上漲。數據顯示，截至三季度末，廣發小盤成長、廣發創新升級、廣發雙擎升級、廣發多元新興四隻基金規模分別為32.93億、24.69億、8.63億和3.8億，較去年底分別增長了73.4%、88.62%、914.44%和262.64%。
作為一位聚焦科技創新的成長股獵手，由他管理的基金組合中，今年配置的前三大行業是電子、計算機、醫藥，前十大重倉股也出現了聖邦股份、中國軟件、康泰生物等股價漲幅翻倍甚至是幾倍的牛股。而這些重倉股都有一個共同點，就是市盈率“畸高”，這類個股在概念和資金抱團的情況下能夠大幅上漲，但是一旦需要業績兌現的時刻，大部分個股開始“雪崩”行情。
從廣發雙擎升級混合的持倉來看，其三季報時十大重倉股中有7只為電子股、此外有2只計算機個股中國軟件和中國長城，還有1只醫藥生物股泰康生物。從市盈率的角度考察，除去虧損企業，廣發雙擎升級混合的重倉股平均市盈率高達140倍。
而廣發雙擎的重倉配置，與其他三隻基金重倉股配置幾乎完全相同。
在倉位配置上，劉格菘一直在提高廣發雙擎升級的股票倉位，從一季度的62％到二季度的74％，三季度已經提高至87％。劉格菘在多隻基金三季報中表示：科技行業有望迎來較長週期的需求景氣上行，因此在三季度提高了組合倉位。主要對5G電子行業進行了加倉，其中兆易創新、通富微電、長電科技、紫光國微等4只電子股進入前十大重倉股。
值得注意的是，與2019年的“爆紅”對比，2017/2018年的劉格菘則顯得較為落寞。由於2017年是藍籌年，劉格菘管理的廣發小盤成長和廣發行業領先混合重倉的科技股、傳媒股股價萎靡，兩隻基金業績表現差強人意。
2018年10月廣發雙擎升級發行，劉格菘任基金經理，由於存續產品業績差，基金首募規模僅有不到2.48億份，而且成立後，淨值規模雙縮水，截止2019年二季度，基金淨資產0.49億，已經淪為一隻迷你基，然而在三季度淨值的催化下，淨資產為8.63億，淨資產變動率1674.17%。
正是因為重倉科技股，劉格菘的產品從無人問津到脫穎而出，但在A股每年都經歷行情切換的背景下，集中行業、個股集中度高、倉位高的“隱憂”便暴露出來，業績會出現極端情況，要麼拿下前三甲，要麼可能墊底。
“出身”中郵的成長股獵手
劉格菘，經濟學博士，畢業於中國人民銀行研究生部。2010年，劉格菘進入中郵基金。中郵以風格激進而著稱，任澤松便以“成長型”風格的代表之一。
在中郵基金，劉格菘偏好互聯網研究，於2013年在TMT大漲行情中脫穎而出，在8月份，劉格菘被提升為基金經理，和鄧立新一起管理中郵核心成長。在2013年8月至2014年8月的任職期間，中郵核心成長混合的淨值漲幅為16.21%，業績處於同類基金中等水平。
生不逢時，2013年正是任澤松的傳奇時刻。其管理的中郵戰略新興產業2013年以80%的業績拿下偏股型基金冠軍，一時風光無二，被人稱“公募一哥”。
2014年9月，劉格菘離開中郵基金南下深圳加盟融通基金。陸續成為融通領先成長、融通互聯網傳媒、融通新區域新經濟、融通新能源、融通成長30等5只基金的基金經理，其管理的融通領先成長2015年一季度的前十大持倉中有5只中小板股票和4只創業板股票，行業配置多為計算機、通訊、電子等科技類企業。受益於中小創牛市，融通領先成長在2015年前5個月的收益達到了188%，在同期的全行業主動權益類基金中排名前列，風頭比肩“師哥”任澤松。
但好景不長，2015年6月，創業板指數從4000點高點回落，而成立於2015年四五月份的融通互聯網傳媒、融通新區域經濟，持倉仍以創業板、中小板為主。
牛市的結束也讓劉格菘的業績發生大幅回撤，市場風格由成長轉為價值，對於劉格菘這種成長型風格選手而言，受傷最為嚴重。其中融通互聯網傳媒、融通新區域經濟兩隻基金在其管理期間取得的收益分別為-43.50%和-49.50%。
2017年，劉格菘離開融通轉投廣發基金。在廣發基金管理廣發小盤成長、廣發行業領先混合、廣發創新升級、廣發鑫享、廣發雙擎升級、廣發多元新興等多隻基金。
由於市場風格以價值為主，劉格菘的成長“打法”自然受冷落。其管理的廣發小盤成長和廣發行業領先混合重倉科技股、傳媒股等成長板塊，這兩隻基金自2017年6月劉格菘上任後的至2018年末的業績為分別為-13.97%、-27.53%。
或許市場風格轉變太快，截止2019年二季度，廣發雙擎升級還是一隻淨資產不足5000萬的迷你基。半年時間，這隻迷你基卻將劉格菘送上2019年年度權益基金冠軍寶座。
不過值得注意的是，市場上的年度冠軍大部分屬於曇花一現。如中郵任澤松，易方達的宋坤。市場風格的轉變不可預測，對於投資者而言，不要因一時衝動盲目追高，需要了解自己的風險偏好是否與投資的基金風格契合。
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