文|市界 實習生彭碩
編|山海關
凱迪生態剛因涉嫌信披違規，面臨證監會調查，又因債務違約成市場焦點。5月7日晚間，凱迪生態發佈公告稱，其發行的2011年度第一期中期票據“11凱迪MTN1”違約，涉及本金6.57億元，利息4119.39萬元，合計6.98億元。
此前，凱迪生態還因未能按時披露 2017年年報，被證監會責令停牌。
6.98億元中票違約
公開資料顯示，凱迪生態原名凱迪電力股份有限公司，目前主要從事煤礦、新能源發電等相關業務。
2011年4月19日，凱迪電力發佈“11凱迪MTN1”募集說明書，公司計劃發行12億元中期票據，發行期限為7年。到期日為2018年5月5日，當時發行票面利率為6.27%。
根據募集書上顯示，此次中票所募集的資金將用於補充營運資金需求及償還部分成本較高的借款。其中8億元用於補充公司營運資金，4億元用於還款。
這一期中票本應於2018年5月5日兌付本息，因法定節假日順延至5月7日。5月7日晚凱迪生態發佈公告表示，截至兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金，應付本息金額6.98億元。
對於後續兌付安排，凱迪生態表示，公司將通過多途徑努力籌措償債資金，儘快兌付“11凱迪MTN1”本金及利息，計劃將於2個月內兌付全部本息。
而就在4月27日凱迪生態發佈“11凱迪MTN1”兌付安排公告時，並未做出任何風險提示。市界（ID：newsseeker）多次試圖聯繫凱迪生態方面負責人，目前尚未得到回覆。
公司之前信用良好。2016年，中誠信國際將公司信用等級評為AA，意為企業的信用程度良好，債務風險較小。到2018年5月7日，其信用評級已被降為C級，即公司沒有信用，幾乎沒有償債能力。
WIND數據顯示，凱迪生態還有4只債券處於存續期中，總規模為27.8億元，2018年、2019年為償債高峰，需要的償債現金流分別為13.85億元、15.04億元。
公司利潤依賴政府補貼
從信用良好到沒有信用，可以從凱迪生態的財務報表上看出一些端倪。
近幾年來，公司負債規模快速增長。數據顯示，2014年至2016年，公司總負債分別是108.1億、249.56億、287.97億，資產負債率分別為76.25%、75.87%和68.96%，常年居於高位。
此前公司年報中也顯示，由於當期公司對外融資大幅增加，導致利息支出和融資費用增加。2014年至2016年，公司三費合計（銷售、管理、財務費用）分別為5.90億、9.95億和15.90億。
公司經營活動業績不善也是一項重要原因，儘管公司營收不斷增長，但公司經營活動產生的現金流連年走低。2017年前三季度凱迪生態經營活動產生的現金流量淨額一直為負，分別為-0.56億、-3.47億、-1.23億。
此外，公司淨利潤也常年在低位徘徊。2011年，公司歸屬母公司股東的淨利潤達到最高值7.55億元，但到了2012年，這一數字驟降至0.34億元。此後淨利潤小額攀升，2016年達到3.34億元。然而，市界（ID：newsseeker）注意到，公司利潤較大程度上來自政府補貼，2016年，公司所獲政府補貼收入達到2.64億元，經過統計，減去其它收入，公司經營性業務利潤僅為-0.01億元。
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