大概十多年前，有次出差遇到一个烟草公司的业务员，路途无聊就聊了起来。星空君对烟草味道非常敏感，因此对烟草公司也比较反感。

所以我毫不客气的对他说，我这个年龄吸烟的就很少了将来的年轻人几乎不吸烟了，你们的业务怎么开展呢？

业务员倒是很客气，平静的说，农村、城乡结合处、县城、小城市的青少年，才是我们的主要发展对象。

我问他，您吸烟吗？

他说，不吸。

当时，我体会到后背发冷的感觉。

果不其然，十几年过去了，吸烟群体依旧没有大规模减少的迹象，肺癌依旧是这个国家死亡率最高的疾病。

为了人民群众的健康，为什么不更大力度的禁烟？

无论是营收还是净利润还是税收，中烟都是国家的中流砥柱。

2017年，中烟一年的净利润就超过一万亿，上交的税收也超过一万亿。

一万亿什么概念呢？当年全国的总税收收入也就14万亿，全国人民上交的全部个人所得税也就一万亿多一点。

烟草一家公司就独占近8%。

什么两桶油，什么BAT，什么宇宙行，在中烟面前，都是渣渣。

2018年12月31日，港交所披露易显示，中烟集团旗下全资子公司中烟国际(香港)有限公司拟在港股上市。

一时间媒体纷纷评论，万亿利润的巨头要上市。

我看到后觉得一愣，中烟不差钱呀？根本不需要上市。

查了下招股书，发现中烟国际和中烟，完全不是一个概念。

中烟国际(香港)成立于2004年，总部设在香港，为中国烟草总公司的全资附属公司，中国烟草总公司为唯一一家根据国家烟草专卖制度从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的实体。

而且，通过招股书的财务数据看，这家公司的一年营收都不到一万亿，2017年只有70多亿，比2015年都要低。

也就是说，上市的根本不是中烟，而是中烟旗下的一个规模非常小的，注册地在香港的子公司。

按照媒体的宣传路数，有点像星空君去找工作，手里拿的却是老爷子的简历。

这家公司是做什么的呢？

香烟的进出口业务。

根据招股书披露，公司是根据国家的相关文件独家经营。垄断地位的公司，应该是暴利吧？

然而，招股书还说，只对供应商加价6%。部分烟叶只加价3%。

公司的平均毛利率只有5.8%。

对于近年来公司业绩不稳定的问题，招股书解释，上述业绩波动，主要是烟叶类产品的进口和烟叶类产品的出口两块业务的收入出现了较大地下滑。期间，烟叶产品的进口的收入为37.98亿港元，虽然该业务的收入比重较2017年提高了3.5%至74.8%，但是较同期下降了17%；烟叶类产品的出口的下降幅度更大，收入为8.46亿港元，同比下滑45%。

中烟国际上市的目的是什么？

招股书称：融资用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道、与其他国际卷烟公司战略合作等。

原来是为了把中国烟卖给外国人，这点我是支持的。

另外，为什么不在A股上市，偏要跑到港股？

其实原因有两个，一是这次上市的中烟国际是香港分公司，在港股上市比较方便；二是A股的上市规则中，有一个特殊条款：发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。

这个条款虽然没有明说烟草公司不得上市，但实际上形成了潜规则，有害健康的烟草行业属于不符合国家产业政策的，因此不上市。A股中有大红鹰等烟草公司品牌，事实上，这些公司的上市部分也是不包括烟草业务的。

这样就比较清晰了，在港股上市的中烟国际并不是中国烟草这个巨无霸，而是旗下一个很小的毛利率不高的从事香烟进出口的公司。由于控烟的原因，公司的营收增长也非常有限，据招股书，近年来的复合增长率只有1.6%左右，所以想象空间也不大。