今天帝哥來講一下智慧路燈這個概念，隨著5G時代的到來，智慧城市將成為一個亮點。華體科技是這個行業的龍頭，憑著多年的經驗，已經成為城市照明的領軍公司。我覺得5G會加速這家公司的發展。
華體科技是城市照明行業綜合服務領軍提供商領軍，憑藉在照明領域多年的積澱，切入智慧路燈的設計、生產及建設等。公司多年專注於城市照明領域的方案規劃設計、產品研發製造、工程項目安裝、運行管理維護服務及智慧城市建設，乘城鎮化、智能杆基站建設政策紅利，借文化定製、景觀照明行業土壤，公司利用行業快速發展的良好機遇，建立完善的產業鏈格局，成為行業內領先的城市照明方案提供商。我們認為，隨著 5G 的到來推動智慧城市的建設，智慧路燈有望成為城市間萬物互聯的新平臺，迎來高速建設的時期。
業績常年穩健，19 上半年業績增長亮眼。2019 年公司業績仍有亮點，一季度實現營收 1.32 億，同比增長 3.58%；歸母淨利潤 2350 萬，同比高增 102.28%。上半年實現營收3.13 億元，同比增長 14.48%；歸母淨利潤為 5020 萬元，同比增長 57.4%。受城建及交管部門等核心客戶性質影響，國慶、元旦、春節三大節慶時點前照明項目投入集中，下半年為出貨旺季與貢獻營收的主力，結合上半年業績的強勢增長表現，今年年底公司業績有望超預期增長。
近年來毛利率穩定，設計類業務毛利亮眼。2018 年城市照明行業總體毛利率約為35.26%，同比上年增長 1.24%，5 年來持續穩定。分業務來看，方案規劃設計毛利高達86.95%，比去年毛利翻了一倍。產品研發製造、工程項目安裝及運行管理維護毛利分別為34.21%，37.38%及 35.16%。方案規劃設計業務毛利高，公司大力發展文化定製及景觀照明類業務，同時不斷申請擴大專利，方案規劃設計業務有望進一步加強，增速可觀。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級。從可比公司來看，公司主業是照明產品及工程項目實施，A 股對應可比公司為利亞德、奧拓電子等，但隨著智慧路燈有望放量，公司具有5G 或者智慧城市基礎設施建設屬性，相關估值可以參考 A 股對應 5G 基建或者智慧城市業務公司，包括中國鐵塔、烽火通信、千方科技等。按 9 月 25 日股價為基準，可比公司 2019年對應 PE 平均值 35 倍，華體科技對應估值為 28 倍，低於可比公司平均水平，考慮到公司漲幅空間超過 20%，給予“買入”評級。
目前華體科技的股價已經橫盤很長時間，尋找形態突破的機會入場是一個不錯的選擇。
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