今天帝哥来讲一下智慧路灯这个概念，随着5G时代的到来，智慧城市将成为一个亮点。华体科技是这个行业的龙头，凭着多年的经验，已经成为城市照明的领军公司。我觉得5G会加速这家公司的发展。
华体科技是城市照明行业综合服务领军提供商领军，凭借在照明领域多年的积淀，切入智慧路灯的设计、生产及建设等。公司多年专注于城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装、运行管理维护服务及智慧城市建设，乘城镇化、智能杆基站建设政策红利，借文化定制、景观照明行业土壤，公司利用行业快速发展的良好机遇，建立完善的产业链格局，成为行业内领先的城市照明方案提供商。我们认为，随着 5G 的到来推动智慧城市的建设，智慧路灯有望成为城市间万物互联的新平台，迎来高速建设的时期。
业绩常年稳健，19 上半年业绩增长亮眼。2019 年公司业绩仍有亮点，一季度实现营收 1.32 亿，同比增长 3.58%；归母净利润 2350 万，同比高增 102.28%。上半年实现营收3.13 亿元，同比增长 14.48%；归母净利润为 5020 万元，同比增长 57.4%。受城建及交管部门等核心客户性质影响，国庆、元旦、春节三大节庆时点前照明项目投入集中，下半年为出货旺季与贡献营收的主力，结合上半年业绩的强势增长表现，今年年底公司业绩有望超预期增长。
近年来毛利率稳定，设计类业务毛利亮眼。2018 年城市照明行业总体毛利率约为35.26%，同比上年增长 1.24%，5 年来持续稳定。分业务来看，方案规划设计毛利高达86.95%，比去年毛利翻了一倍。产品研发制造、工程项目安装及运行管理维护毛利分别为34.21%，37.38%及 35.16%。方案规划设计业务毛利高，公司大力发展文化定制及景观照明类业务，同时不断申请扩大专利，方案规划设计业务有望进一步加强，增速可观。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。从可比公司来看，公司主业是照明产品及工程项目实施，A 股对应可比公司为利亚德、奥拓电子等，但随着智慧路灯有望放量，公司具有5G 或者智慧城市基础设施建设属性，相关估值可以参考 A 股对应 5G 基建或者智慧城市业务公司，包括中国铁塔、烽火通信、千方科技等。按 9 月 25 日股价为基准，可比公司 2019年对应 PE 平均值 35 倍，华体科技对应估值为 28 倍，低于可比公司平均水平，考虑到公司涨幅空间超过 20%，给予“买入”评级。
目前华体科技的股价已经横盘很长时间，寻找形态突破的机会入场是一个不错的选择。
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