不要迷信獨角獸！近日，港股市場一批新經濟“獨角獸”的股票遭遇破發。被香港市場人士稱為“新經濟五劍客”的眾安在線、易鑫集團、閱文集團、雷蛇和剛上市的平安好醫生，股價均出現較大跌幅。以股票最高價為基準，易鑫集團跌幅-61%，雷蛇跌幅-54.83%, 眾安在線跌幅 -48.62%，平安好醫生跌幅-12.52%，閱文集團跌幅-41.73%！港股市場是比較成熟的資本市場，投資者比較理性，股價靠概念炒作是站不住腳的，必須用業績說話！業績不達預期，投資者自然會用腳投票。
同樣代表新經濟的獨角獸企業，藥明康德卻成為近期最耀眼的獨角獸明星！5月8日藥明康德成功在A股上市，2017年歸屬淨利潤12.3億人民幣，發行市盈率僅23倍（客觀上為股價的上漲預留了空間）！截止5月23日連續12個漲停，成為年內最賺錢的新股！中一簽就賺6.49萬元，重要的是，它目前還沒有開板的跡象！雖然在兩個不同市場掛牌，同樣是獨角獸企業，有的跌跌不休，有的漲勢如虹，為什麼差別如此懸殊？雖然和兩地市場的成熟度有關，但最重要的是港股上市的五家獨角獸企業前期估值太高，業績表現太差，最終市場的價格還是要看企業的內在價值，另外值得提醒的是藥明康德如果持續遭到爆炒，價值過分高估，一樣會面臨風險！
2017年是價值投資取得壓倒性勝利的一年，價值投資的時代已經到來，堅持價值投資，遠離垃圾股、殼公司、題材股、偽成長股；規避高估值、高股權質押融資、限售股解禁的股票；才是在這個市場長期生存的不二法門！不由得你不信，市場的遊戲規則已經徹底改變，如果還和以前一樣，炒概念、玩投機、惡炒ST, 將會帶來不可想象的惡果！5月22日晚間，上交所發佈公告：*ST吉恩、*ST昆機終止上市；*ST上普、*ST海潤暫停上市！上交所稱，將進一步加大執行力度，讓財務狀況嚴重不良、長期虧損、殭屍企業等符合退市規則的企業退市！
抄底ST曾是過去投機者樂此不疲的遊戲，但現在的環境已經徹底改變，看看這幾隻股票的斷崖式下跌，就知道炒殼的風險有多大！
*ST尤夫25個跌停！
*ST保千里30個跌停，創出了A股連續跌停記錄！
*ST華信連續17個跌停！
大家都知道擁有兩百多年證券史的美國，其資本市場是全世界最發達、最成功的，但美國直到1896年才有道瓊斯指數，而真正的基本面研究起源於1934年格雷厄姆（巴菲特老師）的《證券分析》，之前的股市更多的算是交易而非投資，所以說“價值投資”源自於教父級人物格雷厄姆一點都不為過。
那什麼是價值投資？ 價值投資的定義：買入低於內在價值的股票並持有，然後等待價值迴歸。花5元買了價值10元的公司是價值投資，花100元買了價值150元的股票也是價值投資。真正價值投資的第一步是公司內在價值的估算，現在常用的估值模型就是：股利貼現模型DDM和現金流貼現模型DCF。
價值投資的誤區：
誤區一：買低PE低PB就是價值投資。有的人認為拿著一堆鋼鐵，煤炭等低PB股票就是價值投資，但他怱略了宏觀經濟環境、政策環境、企業重資產屬性、行業差和ROE低的負面因素，最後一拿N多年不賺錢！光看市淨率，市盈率低，不看商業本質並非價值投資，需要結合國家政策、貨幣環境、宏觀經濟環境、國家發展規劃，瞭解哪些是未來有前景的行業，哪些是走下坡路的行業。
誤區二：長期投資就是價值投資。時間是好企業的朋友，但它是壞企業的敵人。長期投資並不等同於價值投資，前提是你持有的是優質公司，如果是非常平庸的企業甚至是玩概念的垃圾股，長期拿著不放，虧損是肯定的，披星戴月很正常，退市也不是不可能！
誤區三：買入好公司的股票就是價值投資。好公司必須還要好價格！回想當年的中國石油套牢了多少信奉所謂的“價值投資”的股市小白！看看股票的走勢圖，相信很多人都是一把辛酸淚！
再強大的品牌、再寬廣的護城河、再優秀的商業模式、再充裕的自由現金流、在高估值面前都不堪一擊，不管多牛的股票買貴了一樣讓人抓狂！
價值投資的核心就是"價廉+物美+長期擁有"！
價廉就是低估，就是有比較高的安全邊際，但是廉價、便宜絕對不是我們購買的主要理由，去商場買衣服，難道你只是因為它便宜而購買嗎？這點相信所有人都明白！
物美：物美是我們購物的價值所在。對於投資，那就是成長，持續穩定地成長，這才是價值投資的重點。即使價格比較貴，只要所投資的企業持續、穩定地成長，其估值水平也會隨之利潤的高增長而下降！
最後就是長期持有！長期持有的魅力之處在於複利！巴菲特從27歲即1957年開始有業績記錄的60年裡收益達到62740倍，年化單利創造了1045.67倍的神話，其實年化複利只有20.215%，時間越長，複利的力量越可怕！
往往我們散戶投資者只做了上面的其中一個環節就號稱價值投資，不賺錢就不奇怪了！價值投資己被十幾個國家長期驗證是有效的，格林厄姆老前輩門人成功者眾多不再贅述，這己成定論，沒有必要論證，沒賺到錢無非是理解的問題。不是低估值買股票就是價值投資，也不是長期投資是價值投資，我們散戶投資者多學一下投行的估值理念，而不是執迷於各種技術指標，相信大家會受益匪淺！
A股遊戲規則已經改變！A股港股化、國際化是必然趨勢，也是資本市場發展到一定階段的必然結果。隨著A股納入MSCI指數，RQFII 的放開，眾多海外投資者不斷的湧入，A股會從過去數年的“炒小、炒新、炒炫、炒妖”的習慣，逐漸轉向基本面研究已是必然！對於那些靠編故事、利用虛假報表甚至用非法手段上市的公司一定要規避！還有靠粉飾財報、靠重大消息或虛假利潤拉高股價、大幅度高送轉、玩概念、惡炒做的股票儘量別碰，一旦大股東股份解禁，這些人會毫不猶豫的減持拋售，甚至清倉走人！股價往往長期大幅下跌，留下一地雞毛，而可憐的中小投資者被永久套牢！
價值投資雖是未來A股市場的方向，但不要過於執迷和僵化，研究投資要與時俱進，價值投資必須辨識宏觀、尊重趨勢！文末借用本傑明·格雷厄姆的一句話送給大家：”
歷史告訴我們的唯一無可爭議的真理就是：未來總會出乎我們的意料，永遠是這樣！”閱讀更多 投資望遠鏡 的文章
