9月行业增长稍放缓，或受北京阅兵安检升级影响

2019年9月全国快递业务量55.97亿件，同比增长25.04% （前9月+26.4%）。异地件业务量45.36亿件，同比增长33.74%（前9月+34.99%）。全国快递行业收入649.2亿元，同比增长22.24% （前9月+24.1%）。全国快递单月平均单价为11.60元，同比减少2.24%（前9月-1.79%）。

上市快递企业集中度继续提升

2019年8月快递服务品牌集中度指数CR8为81.8，同比提升0.4。前9月，申通业务量增速超行业26个百分点，韵达业务量增速超行业16个百分点，圆通超行业17个百分点，顺丰超行业13个百分点。

顺丰、申通、圆通增速回升，韵达增速稳定

9月业务量方面，韵达完成8.87亿件，同比增40.57%，环比增6.48%（前9月+45.56%）；申通完成7.25亿件，同比增50.73%，环比增7.41% （前9月+49.36%）；圆通完成8.11亿件，同比增42.28%，环比增5.74% （前9月+38.54%）；顺丰完成4.54亿件，同比增37.99%，环比增13.22% （前9月+16.57%），顺丰得益于特惠件高增长，增速继续反弹；圆通得益于上半年积极提升服务品质，增速回升明显；申通阿里入股后持续高增长；韵达则继续保持价格稳、份额提升的态势。

9月单票收入方面，韵达单票收入3.13元，同比增84.12%，环比减2.19%（前9月+91.77%），估计同口径降幅大于5%；申通单票收入2.82元，同比减13.50%，环比增2.17% （前9月-6.16%）；圆通单票收入2.73元，同比减18.02%，环比增0.37%（前9月-12.85%）。顺丰单票收入21.77元，同比减11.32%，环比增0.55% （前9月-0.33%）。价格件量跷跷板效应明显，申通圆通的单价同比下降较大，但价格对业务量拉动明显。

数据简评

近几个月数据显示行业竞争仍激烈。但义乌价格战被叫停证明行业价格战是可控的。我们预计电商需求仍然强劲，快递行业增长空间大，月度数据显示行业继续沿着集中度提升、龙头份额优势扩大的路径发展，规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份；关注顺丰特惠业务高增长势头及成本控制成果，预计三季报高增长；关注圆通速递、申通快递的份额回升动力。行业进入旺季，关注各企业产能、利润、增长的平衡策略。