“ 垃圾公司永远就是垃圾
”
迟到的文字
原本11.25号写的文字，结果拖到11.28才写。正好碰到电脑罢工了，毫无征兆的罢工，今天终于又可以工作了。 当你不懂电脑的时候，你去问维修人员，就要被无情的宰割了，为了谨慎，在网上连问了三家，有的说是独立显卡坏了，有的说是主板坏了，还有的建议直接换新电脑。最后，问了一朋友，人家说，是小问题，我照做了，还真是，自己轻松搞定。这修电脑的过程，就跟不懂上市公司财报一样，来到A股感觉到处都是坑。
暴雷的公司
东旭光电，暴雷了，这也是我周末酝酿要写的文字，今天还是给补上。首先这类公司为啥暴雷了， 其实逻辑很简单，看着很有钱，结果10几亿的债还不起，这故事如果是在现实生活中，也常见，大马路上，你可能见一人开几百万的豪车，但是却被追着债道理一样。
东旭光电暴雷的故事，跟康得新，康美药业，基本如出一辙。所以故事不算新鲜。
先说这类公司为啥造假？
因为亮丽的财务数据，可以有好的市值，好的市值，就决定公司大股东，实控人好的身价，所以这就是他们的动力。
任何财务造假，都可以从现金流里面追踪到，今天我们先从简单的入手。
10分钟基本财务测试：
第一，增长是内生还是并购？
并购，商誉从16年0.3393亿，猛增到27.02亿。
第二，营收，净利润这几年增速？
利润表是广大韭菜们最爱看的一张表，但这张表也是最容易修饰的。
营收，2013-2018年复合增速97.79% ，好惊人！！！蔡徐坤般的惊讶。
净利润，2013-2018年复合增速42.44%， 厉害极了！！！！
第三，净利率，毛利率 波动情况呢？
营收，净利润复合增速一片向好，结果核心指标， 净利率，毛利率，惨不忍睹。
毛利率：
净利率：
光鲜亮丽外表下，实则是漏洞百出。
毛利率从13年 56.03% 到2018年 只有17.75%
净毛利率从13年 43.95% 到2018年 只有8.04%
一边是业绩飞速增长，但核心盈利指标 毛利率，净利率却大幅下滑！！！
WHY？？？？
写到这里的时候， 我其实就不想写了，可以直接告诉你答案，如果你发现类似的上市公司，赶紧远离他，用现在网络流行语，那么他就是渣男公司。造假嫌疑大大的有。你可以把这条当成你是否买入第一基本判断，当成一条定理，业绩大幅上升，结果毛利率，净利率大幅下滑的公司，赶紧远离，别抱有任何幻想。或者是毛利率，净利率忽上忽下的公司，那么也请你远离他。
财务稳定性，是所有财务分析最重要的一环，那么净利率，毛利率 盈利指标的稳定又是财务稳定性里面最重要的一环，在长期持股选择的过程中，这两个指标是需要重点关注。
第三： 大存大贷
货币资金/有息负债 比值常年接近1，
2018年货币资金 198亿，有息负债是230.75亿 ！！！
如果一个人告诉你，他非常有钱，号称银行账上躺着 20亿，但是欠着银行24亿，请问你认为他有钱吗？ 再说回来，东旭198亿货币资金一年理财只有5个多亿， 有息负债利息是12亿，2018年一年的净利润也就21.6亿，这个逻辑怎么讲都讲不通， 你开一家店，一年净利润是200万，本来账上有现金，不用借钱经营，一年就可以赚到纯利润200万，实实在在的200万，结果你偏偏要去借债，最后一年到手的净利润是80万，外加一丢丢余额宝收益。偏偏要给银行打工，把辛苦的利润送给银行，如果你是合伙人，公司股东，你是怎么想的？
目前A股暴雷的大存大贷的公司，最后的闹剧都是以账上货币资金不见了，或者计算错误，康美药业，康得新是怎么闹的， 东旭光电也应该会是差不多的闹剧。
还有个办法，就是去分析这家公司货币资金收益率，可以判断这家公司货币资金到底是真的还是假的。
如果你看到一家公司，3个问题，出现2个问题的大问号，基本可以拉黑删除这家公司代码了。
第四: 负债表
其他应收款，其他应付款，预付款，如果这几项出现暴增，金额巨大，就要注意了。
东旭光电，非常完美的全部符合。
第五：最重要的现金流
净利润连年增长，但是钱不是真金白银，只是纸面金贵。
比值连年小于1，这个跟康美药业，康得新几乎一个剧本。
这个就好比，小明开了一家公司，对外声称，营收，利润连年增长，公司前途一片光明，公司拥有众多概念。
11个主流概念，说让你买他公司股票。结果你发现，这家公司看着很赚钱，一年好像能赚2个亿，但是真正变成真金白银的现金流，却只有1个亿多点，，而且还在银行欠着巨额债务20多个亿。你怕不怕？不能制造现金流的公司，而且欠着巨额债务的公司，就问你怕不怕，只要来个去杠杆，恐怕这样的公司，迟早就是一颗雷，啥时候爆了，只是时间问题了。所以，如果你看到类似的企业，高债务的，现金流极差的企业，远离他，是最好的办法。
自由现金流连年为负，可见公司对资金的需求，已经到了极致了。连年大额为负。
高负债的运作换来的是大额的现金窟窿，只是换来一页被修饰的利润表，不能创造现金流的企业，就不要去买他。
第六：股东权益回报率，资本投入回报率
亮丽的利润表，并未给这两项数据带来亮丽表现，继续给负分。
第七：大股东股权质押率已经高达87.39%， 几乎准备将手中股票梭哈借款了，都是前兆，下暴雨前，天空总会飘乌云。
第八：存货周转天数，应收账款天数
这两组数据，其中应收账款天数数据和利润表，毛利率，净利率，有一定相背。
当分析到这里的时候，基本上就可以选择拉黑这家公司了，不值得再深究了。毕竟市场更好的股票，你不买，还想幻想垃圾公司给你带来收益？ 就好比有旺铺不买，放着去买地段差，人流少的垃圾铺子？其实简单易懂的道理，到哪里都适用，关键看你愿不愿意相信这些真理。
如果你有更好的方法，也可以留言分享你的好方法。
温馨提示： 本栏目不从事任何荐股活动，更不提供任何交易买卖建议。个股估值分析个人拍脑袋成分较大，会存在分析偏差，可能会出现暴涨，也可能出现腰斩。请看客们，独立思考，做自己的投资主人，盈亏自负。
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