药店的核心壁垒是什么？药店是一个传统行业，大街小巷随处可见，按照很多人的直观感受，这么多人能开，说明药店是一个完全没有壁垒的行业，进入壁垒太低。那么药店的核心壁垒是什么，怎么来量化这个壁垒？为什么连锁药店要给这么高的估值？
先抛出结论，药店的核心壁垒实质是经营壁垒，即精细化管理。资本都是逐利的，药店行业的净利率微薄，开药店要实现盈利并非易事，经营能力是这个行业最大的壁垒。以单个门店的开设为例，140 平米的门店，固定投入约在 50 万元，按照35%的毛利率计算，年收入若是不能达到 142 万元，则不能实现盈利。
近期，我们深入零售药店工作一线进行调研，并研究了传统零售行业，对比来看，药店行业相比零售行业有几大区别，在对比中我们可以看到行业的核心竞争力。
1、药店处于行业整合的早期阶段。传统零售行业已经经历了一轮线下的整合和线上的冲击，药店目前还处于诸侯割据状态，尚未正面交锋；
2、药店目前的盈利状况好于零售行业。药品价格因特殊的定价机制和信息不对称，药品价格未完全市场化，价格维持较好，药店的毛利率净利率相对较高，药店老店净利率可以达到 10%，而传统零售行业如果经营效率不高基本不盈利；
3、药店行业全国格局未定，各区域龙头并存，零售行业在经历白热化竞争和互联网冲击情况后，已经进入精细化管理和差异化竞争时代，只有个别公司在行业里胜出。但是未来价格如果继续下降，且各大药店进入竞争白热化阶段，核心竞争力还是像传统零售行业类似，考验公司的运营效率。
从药店经营的角度来分析零售业务护城河的构成。收入端是一家药店最先考虑的指标，而收入端的本质为线下流量的争抢。想要维持较高客流量，提高客户回头率和市场占有率，药店的核心竞争力在于精细化管理。
所谓精细化管理，是在同等硬实力条件下提高经营效率。其本质要求在于对客户需求进行精细而全面的管理。客户需求的核心在于可及性（包括地理可及性和品类可及性）和经济性、安全性。只要满足了客户的上述三点需求，就能够成功抢占流量，从而实现零售端收入的持续增长。通过研究分析，我们认为药店收入可通过以下方式进行量化：
药店的收入=流量*流量转化率*复购率
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