近期基金重倉的績優白馬股也出現連續調整，導致以滬深300成分股為投資標的的許多價值投資型的基金產品淨值也出現回落，令眾多基民再次陷入是走還是留的兩難境地。
自有基金以來，由於選股思路、持倉品種的趨同性，以白酒（貴州茅臺）、家電（格力電器）以及金融地產等為代表的傳統價值投資的“票倉”，抱團的現象都比較突出。而每當抱團出現鬆動，都會令基民感受到“吃著火鍋唱著歌、突然就被麻匪給劫了”的不安，畢竟抱團股一旦被集體拋售，多殺多起來下跌也會相當猛烈。
那有沒有基金既能持有特立獨行的票倉，又能在歷史實戰業績中取得優異的成績呢？
別說，看起來挺苛刻的條件，大成基金的徐彥就做到了。在大成擔任基金經理的六年時間裡，靠著眾多的獨門股，徐彥完美地將滬深300的增長率持續地壓在其基金的淨值增長率之下！這意味著，持有他所管理的基金，投資者者不用再多看滬深300的臉色了！
更好的消息是，這一優秀的基金經理在經歷過股權投資市場的歷練後，近日重返大成，將擔綱新基金大成睿享的掌舵人，繼續開始其挑戰滬深300的投資生涯！
累計業績無虧損，年化收益24.81%！最香還是回撤小
先曬一下徐彥掌管的四隻股票型產品的過往業績。
作為多次斬獲金牛獎的基金經理，徐彥曾掌管過大成策略回報、大成競爭優勢、大成景陽領先和大成高新技術產業4只基金產品，管理時間是2012年10月-2018年9月。在其任職期間，上述4只基金產品的淨值無論市場牛熊，全部實現了正收益。2013年-2017年五年間共有74只偏股混合型基金由同一位基金經理管理，其中，徐彥曾管理的大成策略回報在這五年間的年化收益達24.81%，排名第3（本文數據如無特別說明，皆來自Wind）。更難能可貴的是，他在不同市場環境下開始管理的每一隻基金業績排名都非常靠前。
需要指出的是，徐彥任職的時間段裡，適逢市場風格切換頻繁，指數波動也極為劇烈，但徐彥的業績十分穩定，表現出明顯的“漲時更強、跌時能扛”的優質特徵。
根據Wind顯示，徐彥的歷史總回報為1.48倍，超越同期指數105%（滬深300指數，下同）。不考慮建倉期因素，其管理的累計業績從未出現虧損。
從回報曲線看，徐彥的業績長期保持著超額收益，即便在最弱的2013年6月指數觸底下跌之際，其業績的累計回報仍有7%，超越同期指數逾11%。
更加難得的是，在徐彥任職期間，滬深兩市發生過兩輪明顯的機構抱團股破滅行情，但他的業績均能明顯強於同期指數。首輪機構抱團破滅發生於2015年8月的股災2.0至2016年初“熔斷”，彼時大盤連遭坍塌式下跌，市場不乏“老司機”在抱團藍籌後依然盡遭“團滅”，即便指數慘烈跌去近30%，徐彥的業績回報水平只回撤了21%，這也是他任期內最大的連續6個月回撤，隨後淨值快速修復，併成功超越5178點大頂，創出了歷史新高；第二輪的機構抱團股於2018年1月底再次大跌，造成指數急跌逾12%，徐彥業績回報也實現了強於大市的表現。
不愛“湊熱鬧”的價投成長大牛
顯然，能在兩輪機構抱團破滅行情中皆強於市場，徐彥斐然的成績單背後必有其與眾不同的投資思考。
在基金定期報表中，徐彥始終認為自己是一名價值投資的長期踐行者，但有別於其他“言必茅臺”的價值投資者，徐彥的選股持倉卻頗為另類，因為他很少“湊熱鬧”，鮮有持倉傳統的大盤藍籌，而是著力於發掘成長股的價值投資機會。按他自己的話來說，價值投資是基於對社會和時代的理解，以合適的價格買入好公司和好團隊；價值投資永遠有效，但在擁有正確的非共識時更有效，價值投資不是面向過去，而是面向將來的。
從基金重倉產品上來看，徐彥所管理的基金，持股的品種與其他傳統價值投資產品的白馬藍籌“撞車”概率較低。從風格上看，徐彥明顯更偏好成長股，以其管理的大成策略回報為例，根據Wind顯示，大成策略回報甚至在某些時間裡大盤價值股的佔比近乎為零。同樣的情況也發生在徐彥管理的大成競爭優勢等產品上，這種挖掘不同賽道中優質成長股投資機會的策略，令基金重倉的大盤白馬藍籌發生“踩踏”時，徐彥的業績表現能明顯強於指數。
更為重要的是，不“湊熱鬧”，絲毫不妨礙徐彥捕捉價值投資來臨時的行情。
眾所周知，2016年下半年至2017年末的“二八行情”，是白馬藍籌強勢表演時間，而徐彥的旗下產品所重倉的品種諸如三花智控、世聯行、金風科技、新和成，雖非傳統大白馬，卻無一不走出了強勢行情，令其管理的基金能迅速在此期間創下歷史新高。
其基金淨值的爆發，是徐彥基於上市公司發展的未來以及對管理層的認真細緻考察後的重倉加持的結果。即便如此，在2017年年報中，他仍謙虛的寫到“我並不遺憾 17 年、甚至是過去三年、五年錯過了那麼多熱門板塊，但過去五年錯過茅臺、恆瑞、海康、招行這些優秀甚至是偉大的公司，說明在價值投資的路上，我還只是一名初學者。”以價值投資的本質投資成長股，還有一個好處就是換手更低、基金淨值損耗更低。統計顯示，由於重倉精選個股並耐心持有，徐彥的產品換手率也顯著低於同類產品均值。
老將回歸 新續傳奇
2018年10月他離開大成基金，加入在新興產業股權投資領域頗負盛名的正心谷創新資本，今年8月他重返大成。作為大成基金的愛將，大成基金今日隆重推出了他迴歸之後的首隻新產品——大成睿享（A類008269，C類008270）。
經過十餘年二級市場研究和投資經驗的積累，再經過一級市場的歷練，如今的徐彥對企業價值的理解更為深刻。在目前複雜的經濟環境下，眾多上市公司暴雷，他考察上市公司的獨特眼光定能幫助持有人規避風險，把握機遇。
同時，為了幫助廣大中小投資者更好地參與低估值的香港股市。這隻新基金還將配置50%以下的港股在股票資產中。在目前港幣相對堅挺、港股估值較低，許多高科技港股跌破發行價的情況下，這隻新基金或有機會以更好的價格進入港股市場。
而展望明後年的A股行情，在白馬藍籌估值逼近歷史高位的情況下，具備業績確定性的成長品種，其實更應予以重視。而徐彥的這隻新產品，很大程度上也有望發揮其獨特的理念，以價值投資的方式來發掘成長股的機會，業績穩定性值得期待。
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