本週一，市場剛一開盤，原油價格大跌30%，一度跌破30美元關口，部分分析人士更是直言，最低有可能下降到20美元。
受此影響，以及對週末歐美疫情擴大的擔憂，市場大幅下跌。亞洲市場普遍出現大跌，A股反而表現的稍微強勢一些，而歐美市場則出現崩盤，意大利股指最多下跌11%，英法德三強的股指開盤大跌8%，隨後有所收窄。標普500期貨盤中跌破5%，觸發熔斷機制。按照目前的節奏來看，週一的美股也跑不掉。說是黑色星期一，一點也不誇張。
今天最令人好奇的是，為什麼油價出現如此大的下跌！
兩強談崩，油價暴跌
熟悉原油市場的人，都應該知道，自從2020年1月起，原油價格就開始一路向下。可是4季度世界經濟還算不錯，甚至原油消費大國中國在4季度還增加了原油的進口，為什麼價格還會出現下跌呢？
我們來看一下，實際上OPEC與俄羅斯用減產的方式維持油價也不是第一次了，在2017年初以及2019年初油價較為低迷的時候，他們都進行了減產，而且從原油的走勢來看，也明顯對原油價格起到了一些填補的作用。
特別是沙特，在減產方面總是走在前面，起到了非常好的領頭作用，如2017-2019年，其下調的產量分別達到100萬桶/日以上，而俄羅斯的減產實際上不到50萬桶/日。由於各國生產成本不同，財力不同，本來減產這種事情就很難協調，所以沙特也睜一隻眼閉一隻眼了，可是沒想到的是後面還有人使絆子。
美國在此期間，不但沒有減產，反而大規模增產，從2017年最初的900萬桶/日增加到目前的1300桶/日，增長高達400萬桶/日，這就沒意思了。
所以，再加上美國與俄羅斯在政治上有所瓜葛，以及俄羅斯最近經濟也不太好，且近兩年在敘利亞戰爭中的開銷有點大，俄羅斯自然是不願意了。所以沙特與俄羅斯在減產規模上無法達成一致。
實際上，不光是俄羅斯，其實很多原油出口國沒有沙特那樣財大氣粗，往往面臨著很大的債務問題，油價下跌的時候往往代表經濟不景氣，而經濟不景氣的時候，資本的價格也提高了，也就是說這些國家更需要錢了，所以歷年來，偷偷增產都是常事。
上週末開始，沙特沙特大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大，以吸引國外煉油廠購買沙特原油；同時計劃增加產量，甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄水平。意思很明確，你不減產，我就降價增產。
那麼美國為何不願意減產呢？因為美國不僅是原油出口大國，也是原油進口和消費大國，油價的降低本質上對美國是更為有利的，雖然這對於美國的原油生產企業來說可能會暫時降低利潤。與此同時，由於美國的減稅政策和減息，目前美國內部還面臨著巨大的財政赤字問題，到處找錢，原油的錢不賺白不賺。所以，川普上臺以後一致強調要降低油價。
另外，從美國油氣企業來看，由於美國前幾年大批量投入了頁岩油的投資，這些投資都是需要回報的，如果減產導致利潤下降或者是機器閒置，甚至有可能導致這些企業會破產。所以，這些美國企業也是加足馬力增產。
不同意減產就暴跌？沒那麼簡單！
即使俄羅斯不同意減產，沙特決定增產，也沒有太大的必要弄得大跌30%這麼誇張。上一次這樣的下跌還是因為俄羅斯與沙特決定聯合搞垮美國的頁岩油生產企業。所以，這一次的背後也沒有這麼簡單。
實際上，在此次風波之前，原油的價格已經出現了大幅度的下跌。就個人來看，此次之所以出現如此大的下跌，主要是因為疫情在歐洲呈現擴大化的態勢。週末意大利的感染人數已經突破7000人，趕上了韓國與伊朗，要知道意大利全國人口也才6000多萬。
與此同時，在意大利實行封城之前，已經有大批的意大利人飛往全球各地，而歐洲目前與意大利邊境並沒有採取一些隔離政策，加上目前歐洲在口罩等醫療資源方面非常短缺，這就意味著歐洲很有可能會持續蔓延。所以高盛預測，即使俄羅斯同意減產，油價依然會下跌超過10%。
關於油價未來的走勢，最重要的因素還是疫情在全球的發展情況。有些人認為油價不會下跌到20美元，因為很多國家的成本價在30-40美元以上。
可是問題在於，當疫情發展導致全球經濟陷入困難以後，這些產油國內部的經濟也會出現問題，也會需要錢，當需要錢的時候，賤賣不是不可能的。而這些生產成本高的企業亦不得不生產，因為如果不生產，虧損會更高，因為開產成本中很多成本是平攤的，實際的邊際利潤還是有的。
舉例來說，如果你花100萬你買了一臺口罩機器，平攤在口罩上0.5元/個，其他經營成本0.5元/個，綜合來看，口罩的成本是1元/個，可是當口罩的價格下跌到0.8元的時候，經營者依然會生產，因為如果不生產，虧損會繼續擴大。
但是，長期在30美元以下是不太可能的，因為這種狀況只能短期存在，長期一定會拖垮這些高成本的企業。可是，就目前疫情的走勢來看，2020年全球經濟走勢不會太好，在這種需求下滑的背景下，原油的價格很難走上新高，只能在相對地位徘徊。
未來即使俄羅斯與OPEC再次達成減產協議，油價短期內恐怕也很難上行。鍾南山院士預計疫情將會在6月結束，可是目前才3月初，疫情在全球馳騁三個月，造成的影響是不可估計的。
所以，油價的未來走勢，與疫情發展更為相關。
閱讀更多 以股易金 的文章
