很多时候，当我们自己不能有效的选择投资标的及买卖时机的时候，看看外资的操作，对于我们也是很有借鉴作用的。下面二马就外资对于茅台、五粮液、中国平安、招商银行、平安银行的持有比例变化及可能的原因做一个分析。
1、贵州茅台：
总体上我们看到外资对于茅台持有比例呈上升状态，这个情况和外资对于中国核心蓝筹的持有情况是一致的。即外资在加仓中国核心资产。
但是我们同时看到了一个波谷和一个波峰，波谷发生在2018年底茅台三季报不及预期时，波峰发生在2018年茅台漂亮的年报报告及一季报发布时。在对于茅台的持仓上，外资没有表现出方向明确的一致性，更多是跟踪茅台报表的后知后觉。当然这也是茅台管理层大手笔行为的结果，茅台的业绩报表总是出乎意料，让你难以琢磨。
2、五粮液：
外资对于五粮液的第一次较大幅度减仓同样发生在茅台三季报不理想导致白酒股大跌时，当时五粮液跟随茅台跌停。这个操作要扣分，这本是加仓好时机。但是随即外资在50元低位大幅加仓。外资从80元开始减仓，到120元减到最低。如果以后视镜看，从80减仓有些早了，但是短短两个月估计大幅上涨，做一定的仓位控制也是合理的。6月份后，外资持仓逐步爬升，这个阶段五粮液股价进入震荡期，随着业绩增长，估值在逐步消化。外资缓慢加仓是合理的。
总体上看，外资对于五粮液的操作中规中规，这样符合五粮液管理提升，公司确定性加强的形式。
3、中国平安：
对于平安，外资基本上呈现了持续加仓的态势。这是因为过去两年多平安业绩大幅增长，但是估值很低。外资持续加仓也是应有之意。即使市场看淡平安2020年的净利润增长，但是考虑到当前估值及长期成长性。目前的平安股价还是很有吸引力。
4、平安银行：
过去两年多，外资对于平安银行保持了持续加仓的态势，从约2%的持仓份额一路增加到接近9%。这是对于平安零售转型成功的认可，也是对于平安公开、透明及未来成长确定性的认可。
很多银行股的投资人，总数拿平安的目前资产质量数据和招行进行对比，认为不如招行。进而觉得平银不如招行。这里二马再次强调一下，有这个看法的人，还是没有懂股票投资的真谛。
正常来说，一个公司的股价（按照自由现金流折现模型）如果是合理的，那么它已经反应了这个公司目前的情况及未来可期的成长。也就说招行的优秀已经在其市值中反应了，我们更多要看未来谁的成长性更强，而不是现在谁更优秀。
5、招商银行：
单看招行银行，外资还是持续加仓的。但是对比平安银行，外资的加仓力度不够。对此，二马猜测（仅仅是猜测），可能是因为平银对比招行营收增长更为迅猛。而更高的营收增长意味着未来更多的成长性。
二马综评：
1、以上公司都是中国股市的核心资产，总体上，外资对于这些公司保持加仓状态。
2、对于短期涨幅较大的公司，外资也会阶段性的减仓；
3、外资对于确定成长性，并且估值适中的公司基本上持续加仓；
作者：二马由之
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