歷史總是驚人的相似。回首上個世紀80年代的日本經濟，從戰後復甦到失控癲狂，不免讓人陷入沉思。

1960-1985日本經濟的復甦啟動期

上個世紀60年代，二戰戰敗國日本開始尋求經濟復甦，當時日本的國策是"貿易立國"，即大力發展出口貿易，同時限制進口貿易。世界大佬美國就成為了日本的首位"傾銷目標"。剛開始，日本賣給美國的都是些技術含量不高的輕工業，例如服裝、玩具，直到70年代才逐漸開始把工業製品銷往美國。

70年代中期，日本信心滿滿的想要把日本汽車打入美國市場，沒想到直接遭遇了滑鐵盧。日本人很納悶，我們的汽車省油、實用還便宜，怎麼就不行了呢？我們看看美國人喜歡什麼車子，氣派的、燒油的、結實的，美國人有錢，所以"經濟適用型"完全入不了美國人的眼。

但是很快，劇情就發生了反轉。80年代初，石油危機爆發，油價直接翻了三倍多，加不起油了，美國人開始想起了省油的日本車。此後伴隨著日本車打入美國的，還有日本的重工業，比如機床、重型卡車、挖掘機等。

從1976到1986十年間，美日貿易逆差就翻了十倍多，年逆差額接近600億美元。

這個驚人的逆差數額突然間讓美國政府打了個寒顫。美國政府心想：你這個二戰戰敗的小日本，靠著我給你買買買才能重新站起來，沒想到你小子的胃口越來越大，難不成想買空我美國，稱霸世界不成？於是乎，美國開始研究如何整治這個野心勃勃的小鬼子。

1986-1987日本經濟的暫緩期

上面講的貿易逆差到底是怎麼回事？說人話就是，美國一直在買日本的東西，而日本卻不買美國的東西，這就造成了錢一直從美國流向日本，這樣一直單向買買買的後果很有可能就變成美國買窮了，日本賣富了，然後終有一天小日本就翻身做爸爸了。

所以怎麼辦？不買嗎？那可不行，畢竟美國的各項生產成本都太高了。如何能夠一邊買一邊少花錢？有了！從匯率下手，讓你的日元升值，我的美元貶值，那麼花同樣的錢就相當於省錢了。

老大不愧是老大！這麼陰的招都想得出，而且日本還得"自願"陪玩。可以不同意嗎？不同意的下場可能是第二顆原子彈……怕了怕了，我願意！我奉陪！

於是就有了著名的"

其實，"廣場協議"不僅僅是美日之間的協議，也不是簡單的逼迫關係。80年代初期的美國，高通脹導致了財政赤字，貿易逆差又導致了貿易赤字，為了解決這棘手的"雙料赤字"，綜合了各種解決方案，最後只能選擇從匯率入手，讓美元貶值，使強勢美元變成弱勢美元，以求增加產品的出口競爭力。而日本也有自己的小算盤，日本希望通過日元升值，增加日元的流動性，幫助拓展海外市場，同時又能增加日元的購買力，擴大內需。

當然，匯率的調控不可能單單通過美日兩國來達成。於是在1985年9月22日，美、英、法、德、日五國的財政部長齊聚紐約曼哈頓廣場酒店，一起討論五國聯手干預匯率的事情。很快，五國就達成了共識：通過英鎊、法郎、馬克、日元的升值，來達成美元的貶值。而在資金干預分擔方面，美、日各分擔30%，德國分擔25%，法國分擔10%，英國分擔5%。所以，"廣場協議"主要就是針對日元和馬克升值的協議。短短7個月，日元兌美元匯率就從1:237升到了1:168，日元升值了30%。

簽訂”廣場協議“的五國財長

日元升值，使日本的進出口企業遭到了毀滅性的打擊。舉個例子，一件出口商品在美國售價1000美元，假設利潤率為10%，即賣出一件可獲得利潤100美元，當匯率為1:237的時候可以獲得23700日元，當匯率為1:168的時候，就只能獲得16800日元的利潤了。就因為匯率的變化，憑空就下跌了30%的利潤率。面對如此困境，日本企業也是想方設法的開源節流，壓縮成本。

"廣場協議"的效果顯然超出了日本政府的可控範圍，美國找到了日本這個"接盤俠"，並且讓日本放開了金融市場，使得歐美的投資銀行、對沖基金可以自由的出入日本金融市場，達到金融自由化，而日本卻沒有達到擴大內需的期望。

於是日本開始搞降息，降低日本央行的貼現率。降息的好處：第一，把借錢的成本降下來，鼓勵企業多借錢去擴大投資，特別是海外投資；第二，希望能夠打壓匯率，讓日元適當的貶值，不再一路飆升。因此，從1986年1月至1987年2月，短短一年間，日本就搞了5次降息，貼現率從5%降到了2.5%。相對應的，活期存款利率也從1.75%下調至0.26%，以刺激民眾增加消費。

連續5次降息之後，日本企業真的拿著錢到海外進行投資了。尤其是中國當時正在改革開放，人力、物力、稅收那都是白菜價，於是日本企業開始大舉投資中國，在中國開廠生產。這似乎是好事啊，日本企業生產成本降低了，可是日本本土員工也失業了。

中國廉價工廠的崛起，讓日本的高成本工廠撐不住了，工廠一家家的倒閉，員工一批批的失業，失業和降薪，大大削弱了日本民眾的購買力，然而越是買廉價商品又越是給中國賺錢，日本廠商賺不到錢又出現更大的倒閉潮，這種現象就叫做

形勢發展到這裡，通縮螺旋都出來了，那應該直接表現出經濟衰退才對呀，可是歷史上的泡沫經濟又怎麼解釋呢？剛才講了實業，下面該談談金融了。

一部分虧損的商人、收入驟減的百姓開始尋求新的生財之道，他們猛然發現，"廣場協議"根本就是一個保證，保證美元貶值，保證日元升值，那還幹什麼實業打什麼工，直接炒外匯啊，簡直沒有比炒匯更能確定結果的事情了。

這時候，最最刺激的大招來了。1987年中旬，日本政府宣佈《景氣對策》，兩個要點：對居民減稅一萬億日元；對公共事業投入五萬億日元。所以這是一個六萬億日元的刺激計劃，但是刺激到哪兒了，刺激到金融市場了。至此，日本全面進入了畸形繁榮的時期。

1987-1989日本經濟的泡沫期

5次降息加上六萬億的刺激政策，原本是為了振興實業，萬萬沒想到，這加速了實體經濟的衰亡，以及金融市場的極度畸形瘋狂。

當時日本的各個企業，不論大小，都成立了一個全新的部門——"財務技術部"，主要工作：炒外匯、炒股票、炒期貨。簡直就是躺賺。根本就無需再開工搞生產。這股風氣也從企業吹到了個人。

等等，炒外匯我們理解了，可是炒股票又怎麼知道買哪隻可以穩賺不賠呢？這就要提到日本當時的"民營化大改革"了。以日本老牌國企"日本電信電話NTT"來啟動的民營化改革，開啟了群眾"打新股"的浪潮。普通老百姓都知道打新股極少有破發的，基本也是屬於搶到就是賺到的躺贏操作。於是全民炒股的時代也到來了。到1989年底，東京證券交易所平均股價達到38915日元，成為了當時全世界最大的證券交易所。

除了炒股，企業家們還炒房。為什麼企業低成本借到了錢，就沒人來好好發展實業呢？能把錢用到哪，這還是得聽美國爸爸的。從50年代起，美國一直有對日本開展貿易制裁，從紡織品、鋼鐵、彩電到汽車、半導體、電信、工業機械乃至全行業，基本都被美國採取了貿易制裁，

1985年，東京推出了"京都改造計劃"，相對於大企業熱衷於投資股市，普通老百姓更傾向於投資房產。隨著越來越多的人進入房市，房子的供求關係開始發生變化，供不應求的行情使民眾的心理由理財轉向投機，於是大家也不想工作了，整天想著如何炒房。

股市、房市的雙重炒作下，日本是真有錢！有錢到什麼地步？人人都打高爾夫，夏天滑雪的人次多於冬天，就連日本經濟倒數的"貧困縣"也造出了一個號稱擁有世界最大室內沙灘和和海濱浴場的度假中心，據說海水模仿夏威夷，雪山模仿阿爾卑斯。日本的壕可謂是前無古人後無來者。

當時的日本百姓沒有誰覺得這會是一個泡沫。並且從1988年，日本開始反撲美國，跑到美國的地盤上天價收購美國的資產。也允許他們那麼囂張，畢竟"賣掉東京就可以買下整個美國"就是當時的泡沫巔峰。

1990-2010日本經濟的崩潰期

最後，戳破泡沫的不是別人，又是日本政府自己。也是一個大寫的悲劇。如果早知是一個泡沫，誰又敢去觸碰它。日本政府無非也就是想緊一緊，控制一下節奏，上調了一下存貸利率，沒想到這居然是個一碰就破的巨大泡沫。

1990年，股市大跌，8個月內市值下跌近50%。1991年，房價大跌，東京房價三個月暴跌65，數萬億資產灰飛煙滅。倒閉的，破產的，上天台的，也集中爆發。極度瘋狂的畸形繁榮過後，是日本的經濟大蕭條，是日本消失的20年。

歷史總是驚人的相似。但究其內因，又是千差萬別。

以上，值得我們深入反思。

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