[SCF]瞭解票據市場的七大業務

1.票據承兌市場

承兌是指票據付款人承諾在票據到期日支付票載金額的行為，是匯票特有的票據行為，主要目的在於明確匯票付款人的票據責任。

承兌的本質是經營信用，由出票人通過申請銀行開具由銀行或者企業自身承兌後的商業匯票給收款人。

在承兌的過程中商業承兌匯票基於企業自身經營和信用狀況的好壞，而銀行承兌匯票實現了商業信用增信為銀行信用。

票據承兌業務的主要作用

一是票據承兌滿足了企業之間的短期資金支付需求，通過簽發票據獲得了交易的延期支付，減少了對營運資金的佔用，相對於貸款融資可以有效降低財務費用，加快了企業的週轉速度和商品流通效率。

二是票據承兌業務提供便捷的融資渠道和低成本資金，尤其適合滿足中小企業的融資需求，根據央行統計報告顯示，目前中小企業作為出票人已佔票據融資餘額的三分之二以上，有助於推動中小企業的發展。

三是票據承兌成為銀行優化資產結構的重要工具，不僅可以帶來手續費，還通過需要企業繳納承兌保證金增加流動性存款等。

2.票據貼現市場

票據貼現是指商業匯票的合法持票人（即貼現申請人）在匯票到期日前為了取得資金，貼付一定利息並將票據權利轉讓給銀行的票據行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式，實際是一種間接貸款的關係，貼現是與商業信用緊密聯繫在一起的。貼現的利率一般低於同期的流動性貸款，能夠為企業提供便捷的融資渠道和低成本資金。

票據貼現業務的主要問題

一是合規性風險突出。當前虛假貿易背景、融資票、包裝票等通過票據中介掌握的小型商業銀行（承擔貼現行職責）進入銀行間市場，給後續的流通帶來了諸多隱患。

二是信用風險形勢嚴峻，銀行不良貸款餘額和比率持續“雙升”，在經濟去產能、去庫存、去槓桿的過程中，產生過剩行業以及部分中小企業生存發展的經濟環境較為嚴峻，使得部分企業資金鍊趨緊，到期債務履約能力存疑，並有資金鍊斷裂和票據逾期的現實風險，給貼現業務的辦理帶來了諸多困難。

3.票據轉貼現市場

票據轉貼現包括買斷式和回購式兩種。其中，買斷式轉貼現是指金融機構買入其他金融機構（轉出方）已貼現的、尚未到期的商業匯票的票據行為。

回購式轉貼現是指金融機構（賣出回購方）將其持有的已貼現的票據以不改變票據權利人的方式向其他金融機構（買入返售方）申請貼現，回購到期後賣出回購方按票面金額向買入返售方購回票據的融資行為。

4票據再貼現市場

票據再貼現是指銀行持未到期的已貼現匯票向中國人民銀行進行貼現，實際上是中國人民銀行向商業銀行提供融資支持的行為。

再貼現是中國人民銀行傳統的三大貨幣政策工具（公開市場操作、再貼現、存款準備金）之一，它不僅影響商業銀行籌資成本，限制商業銀行的信用擴張，控制貨幣供應總量，而且可以按國家產業政策的要求，有選擇地對不同種類的票據進行融資，促進結構調整。

5.票據創新市場

票據創新市場分為兩塊：一是票據產品創新；二是票據形態創新。

（1）票據產品創新發展

目前的票據產品創新主要在以下幾個方面尋求突破。

一是票據衍生產品，銀行可根據經營主體客觀存在的時點規模調節、規避利率風險等需求，創新發展遠期票據、票據期權等新型票據交易產品。

二是票據組合創新，銀行可利用票據與不同類型信貸資產進行資產組合開展企業客戶融資綜合創新服務或特色資產管理業務。

三是藉助互聯網金融和第三方支付的發展，尋求傳統產品與“互聯網+”的結合點，比如互聯網票據理財等。

四是加大與企業的多方位合作推出票據池業務，票據池是指企業將連續多筆的應收票據匯聚成池，並以一個整體質押給商業銀行，作為授信的擔保，以獲取所需資金的一種票據管理模式。

（2）票據形態創新發展

今年以來，區塊鏈技術在金融領域的應用研究如火如荼。區塊鏈本質上是指一個分佈式可共享的、通過共識機制可信的、每個參與者都可以檢查的公開賬本。

數字票據是藉助區塊鏈技術，結合現有的票據屬性、法規和市場，開發出的一種全新的票據展現形式，與現有的電子票據相比在技術架構上完全不同。

它既具備電子票據所有功能和優點的基礎，又融合進區塊鏈技術的優勢，成為一種更安全、更智能、更便捷、更具前景的票據形態。

與電子票據相比，系統的搭建和數據存儲不需要中心服務器，也不需要中心級應用，區塊鏈上數據的完整性、透明性和通過時間戳的可驗證性，對任何價值交換都可以追蹤和查詢.

同時，智能合約的形式使得票據在整個生命週期中具備了可編程性和可控制性。據悉，央行已啟動數字票據的研究，並以此為基礎為發行數字貨幣奠定條件。

6.票據經紀市場

票據經紀是指在票據市場中利用自身信息優勢，從事辦理票據貼現、轉讓、交易及代理業務的中介機構。

近年來，民間票據貼現業務迅猛發展，據不完全統計，截至2014年底民間票據中介已接近6000家，成為票據市場不能忽視的重要角色。

據估算，目前經票據中介參與辦理的直貼業務量佔全國直貼量的40%左右，參與轉貼業務量佔全國轉貼現量的20%左右，已經成為正規票據市場之外的重要補充，但同時也成為票據監管面臨新的挑戰。

票據經紀的主要運作模式

一是信息中介模式，其業務重點是利用掌握的不對稱票源和需求進行票據交易信息服務、信息撮合和信息諮詢，主要利潤來源為合作機構的諮詢費和佣金。

二是資金中介模式，從企業買入票據後，或持有到期，或製作虛假貿易合同等向“合作”的中小銀行進行貼現，或將票據出售給其他中介或企業賺取利差。

三是借殼交易模式，通過與中小金融機構合作，控制匯票專用章、異地同業賬戶等，以銀行票據顧問等身份參與到銀行的轉貼現市場，甚至出現中小金融機構與票據中介之間的“承包”行為。

四是票據理財模式，由融資企業將持有票據質押給相關制訂的銀行或者第三方託管機構，投資人通過互聯網平臺將資金借給融資企業並獲取投資收益。

7.票據評級市場

票據信用評級是指藉助有公信力的第三方實現對票據的評級評估，將非標資產轉化為具有可量化屬性的標的，進而為票據的直接交易提供便利，也為票據市場的定價及風險防範提供基礎依據。

在票據評級領域，一方面票據市場缺乏專業的評級機構，阻礙了票據標準化產品的創新推進；另一方面評級機構對票據以及票據市場的瞭解較為有限，缺乏專門針對票據市場的評級人員。(來源：和合資產)

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