東興證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
華峰氨綸(002064)
氨綸性能優良，需求預計持續高增長。氨綸被譽為“工業味精”，在布料中少量添加就能明顯增加衣物彈性，目前主要添加在內衣、襪子、運動服中，每年需求增速約為7-10%。國外氨綸的混紡添加量預計在5%以上，目前我國化學纖維產量大約5000萬噸，按照5%的混紡添加量測算，對應需求為250萬噸，而目前行業產量僅為60萬噸，未來發展空間廣闊。
公司在氨綸行業中的競爭優勢顯著。公司的氨綸成本在行業中的領先優勢十分明顯。受益於重慶基地能源成本低、折舊低以及原材料就近配套等有利因素，公司氨綸成本優勢顯著。同時，公司的氨綸產品研發實力強，並且品類豐富，質量優異，品牌價值凸顯。
華峰新材注入後公司將成為新材料類龍頭企業。氨綸是聚氨酯纖維材料，華峰新材則主要是聚氨酯原液，以及上游的己二酸和聚酯多元醇。公司聚氨酯原液產能40萬噸，市場佔有率50%以上，公司產品定價能力強，盈利能力穩定，廣泛應用與製造鞋底、輕工紡織、建築建材、家用電器、交通運輸、航空航天等領域。此外，公司積極發展新型聚氨酯材料，並持續有新產品推出，新材料業務打開公司遠期發展空間。
公司盈利預測及投資評級：預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為14.02、20.99和25.19億元，對應EPS分別為0.33、0.49和0.59元，當前股價對應PE分別為18.8、12.6和10.5倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：產品價格大幅波動，產能建設進度低於預期。
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