2020年3月1日，新證券法歷經6年修訂，終於在這一天正式頒佈實施。
新證券法是資本市場的地基，它的出臺意味著資本市場遊戲規則的改變。既然規則變了，就需要參與者對其進行及時學習和了解，以適應新環境，然後才有可能洞察未來趨勢。
一、主要修訂內容
我們先來看看新法較舊法的主要改變。
總結起來主要有十個方面，包括：（1）對證券發行制度的修改完善；（2）大幅提高違法成本；（3）專章規定投資者保護制度；（4）進一步強化信息披露要求；（5）完善證券交易制度；（6）取消多項行政許可；（7）進一步規範中介機構職責履行；（8）建立健全多層次資本市場體系；（9）強化監管執法和風險防控；（10）擴大證券法適用範圍，增加存託憑證為法定證券，將資產支持證券和資管產品寫入證券法等。
這裡大家通過這些標題文字大概知曉一下新法的方向，操作環節這裡不講，想具體瞭解可以拿法條來看。我則給大家講講這背後的意義，講講它為什麼這麼幹，這樣有助於我們掌握新法本質。
二、修訂的目的和新法的意義
站在資本市場的角度來看，證券法的修訂既有內因也有外因。
從外因上講，十八大之後以銀行為主的間接融資領域改革突飛猛進，相較之下，資本市場的改革則明顯滯後，這期間不但案件迭出，而且還在2015-2016年遭遇了史上最嚴重的三次股災。舊法對資本市場的發展來說，越來越不敷使用。
與此同時，自特朗普上臺後，中國的市場化改革也備受壓力，再如以往步驟，恐怕難以適應即將出現的外部壓力，我們必須以變應變。
從內因上講，形勢則更為緊迫。
以2005年12月30日至今為例，上證綜指從1161.06點運行至今不過3000點，而此間的GDP總量則增長了6倍。與此形成反差的是，美國同期GDP增幅不過僅僅62%，但道指增幅卻也與上證綜指相同，而納指則從2205.32點漲到近1萬點！要知道，這當中美國還經歷了堪稱大蕭條2.0的次貸危機。
而且這期間A股是熊長牛短，美股是熊短牛長；我們的股民把股市當賭場，擊鼓傳花看誰跑得快；美國的股民把股市當成資產配置工具，享受經濟持續增長的穩定收益。
那麼，為什麼A股表現弱於經濟，而美股表現強於經濟？原因就在於成長股。因為中國的成長股都跑到了美國，於是本該帶動A股的力量，改去帶動美股了。
這一點也許在以前無所謂，但在以後是個問題了。
因為在經濟進入新常態後，我們迫切需要科創企業的成長來帶動中國經濟發展質量上臺階。而以科創為主的中小微企業普遍都是輕資產，是不適合銀行融資的，他們迫切需要資本市場的完善，以形成對科創企業的支持。
時不我待，證券法必須要儘快進行修正，以適應這個需要。
這就是修訂證券法的目的和意義。
三、修法重點
正是出於以上考慮，新法修訂的重點其實是落在如下三個方面：註冊制、提升違法成本和完善信息披露。
推進註冊制是為了推動A股對企業的支持力度，配合銀行體系共同完善金融市場，滿足企業的全方位融資需求，儘量為企業做好支撐支持。
提升違法成本則是為了保護市場不受侵害，讓市場迴歸價值發現，實現優勝劣汰。否則再好的企業也不會置身於苦海。
完善信息披露是資本市場的極重要制度安排，它的要求和執行不但直接影響供求規律的運行效果，而且決定了註冊制的成敗，因此新法對信批做了大篇幅的規定。
四、前瞻
上面說了，證券法是資本市場的地基。地基變了，相應的上層建築就會受到影響。
因此，看似都是IPO，都是股票買賣，但由於遊戲規則變了，這些量變就會向新的方向積累，直到一個質變的產生。顯然，成功的投資者都應該因勢而變。
比如以往我們習慣炒短線，以後這樣是不是也適合呢？以往我們喜歡炒殼炒ST炒概念，以後是不是也是這樣呢？以前我們套牢可以死撐，以後可以嗎？
我們研究新證券法，實際就是為了看穿規律，好提早規劃做好準備，因為選擇方向比努力幹活重要一萬倍。
那麼，我們有什麼發現以應對未來之變呢？
其實在闡述新法目的和意義的時候就已經談到了。如果我們相信新法能夠實現它的目的的話，那麼就意味著在將來，會有大量的優質成長型企業在A股登陸。那麼股指自然就會因為這些成長型股票的到來而實現長期增長。
當然，股市也是市場，也有優勝劣汰，那些劣汰股票就得從資本市場中清除出去。
或者至少，股市資源會向優質企業集中，這意味著在股市也會出現兩極分化，好股票持續得到關注，從而持續上漲；垃圾股則無人問津，淪為仙股，直到退市。
因此，結論就是投資者在未來的資產配置中要重配股票，尤其是成長型股票，在進行股市投資的時候，要拒絕概念炒作，遠離垃圾股。
尤其當對比房地產的時候，更要清醒。要把家庭資產重新進行擺佈，放棄原有的配置思路。否則上一波追上房地產時代潮流的成功者，就可能會因為慣性思維而被這一波資本時代所拋棄。
當然了，資本市場的成敗並不是由一部證券法所決定的。我們相信舊法的制定初衷也是為了完善資本市場制度，而不是為了打造一個賭場。但證券法畢竟有了更多迎合這個時代特徵的要求，我們有理由對它寄予厚望。
且走且看吧。
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