栏目:每日复盘
标签:特锐德;国电南瑞;充电桩
简介:新基建政策推动下，充电桩作为一个重点的小分支值得重点关注。
一、昨日推荐板块回顾。
昨晚文章提及到的特高压板块中，在保变电气继续拉涨停板的情况下，文中重点推荐的国电南瑞、平高电气、特变电工、长高集团、安靠智电、四方股份以及长缆科技均有不同程度的拉涨，以及相较于指数有更加亮眼的走势。其实，昨晚文章有做了交代，文章中所提及的机会不仅仅是立足于1-2个交易日的短线涨跌，更多是具备中短线逻辑的板块才能进入文章中，为求在基本面以及交易面产生共振从而形成的绝佳机会。后续，特高压仍然值得中线跟踪，具备基本面支撑的个股以及板块值得继续去关注。
二、指数规划
结合今日午评，已经对于指数中短线走势有明确的规划，近期指数的暴力上涨其实主要源于短暂的流动性宽松带来的市场资金活跃，但是其获得其他基本面支撑的力度并不强，基本面中第一季度停工导致的业绩下滑将是确定性的，同时全球疫情的蔓延将会对全球经济产生更多的负面影响，覆巢之下无完卵，在经济全球化的背景下，不能先入为主侥幸中国就能躲过去，那么基于此盘面对于指数的规划有何重要的意义呢，即前期形成的创业板指高点以及上证指数的3127将会成为重要的压力位，而且尽管向上突破了也极有可能形成顶背离双头顶部走势，那么在3月中下旬可能指数将会有一个较为明显的回归下挫的走势，总的来说一个观点就是，疫情的全球化扩散带来的经济下滑并非单纯的国内放水能够对冲的，继续高歌猛进的逻辑已经不复存在，那么甭管后续指数能否冲破高点后续继续上涨的可能性都不大，双头技术特征的形成概率大。
三、充电桩大有可为！
本期文章我们继续围绕高层会议提及的新基建方向挖掘一些仍具备中线空间的板块。ZZ局在 3 月 4 日召开会议，会议强调加快新型基础设施建设进度。新基建包括七大领域：5G 基站建设、特高压、新能源汽车充电桩、大数据中心 IDC、城际高速铁路和城市轨道交通、人工智能、工业互联网。周日的文章提及了特高压板块，今日应声拉涨，成为盘面中一个较为强势的题材。文章中重点提及的包括都有较为强势的拉涨，该板块结合整体的点位仍然值得持续关注。而本期的文章，我们则将关注的焦点来到新能源汽车充电桩板块。
根据国家能源局中国电动汽车充电基础设施促进联盟预测，预计2020年将新增约公共充电桩15万台，其中公共直流桩6万台（成本约为3~3.6万元），公共交流桩9万台（成本约为2~3千元）；预计新增私人充电桩约30万台（成本约为2~3千元），新增公共充电场站约8千座。照此假设，2020年新能源充电桩建设规模预计约为200-300亿元左右。虽然投资规模上相较于其他分支略小，但是结合行业内部的动态以及行业竞争格局看的话，该分支反而存在更多的亮点，在未来有产生更多预期差的机会。
在行业动态中，2020年计划建设充电桩4000个，约为过去5年建设总量的2倍，同时，在中高端使用量上，用电量爬升，说明终端的使用情况在逐步向好，同时也说明消费者逐步认同充电桩充电的使用习惯，为后续大面积推广充电桩排除了阻力。同时，而以大众为代表的欧洲电动车企电动化率普遍不足 2%，未来 5 年进程加速，预计 2019-2025 年欧洲新能源车复合增长率有望达 46.3%，其中德国、法国和英国为增长主力（贡献66%增量），2025 年纯电渗透率有望由目前的 3.1%上升至 20%。相较于其他单纯通过政策意志推动的板块中，充电桩板块其实具备扎实的下游刚需，同时全球主要经济体激进的电动化进程也为充电桩领域提供了更加宽广的想象空间。
其次，在充电桩行业竞争格局上，充电桩运营商垄断程度高，比方说，特锐德在充电桩运营领域的市场占有率就已经接近过半。相比于特高压上市公司的议价权上（特高压的上下游公司中国家电网公司的垄断使到在议价的过程中占有绝对的地位，产业链中其他公司的利润会受到挤压），很显然行业垄断带来的议价权使到相关公司具备更高毛利率弹性，同时，也在行业景气度上升时，受益的绝对值更大。
总的来说，无论是政策端的推动以及消费端的需求不断提升，新能源车充电桩作为新基建的其中一个小分支仍然大有可为。
在确定了行业的整体逻辑之后，我们将会对行业上下游进行一定的梳理，在其中找到更加优质的赛道。产业链分为三个主要环节：1）核心元器件：重点是直流桩充电模块，占到充电桩成本的一半左右，设备制造商多为拥有电力电子、电源核心技术的企业（许继电气、国电南瑞、英可瑞、通合科技等）；2）充电设备：即充电桩设备的集成商，技术壁垒相对更低，如国电南瑞、许继电气（国网体内企业受益国网招标），特锐德、科陆电子（自备充电站运营平台）；3）运营：即持有、租赁、或运营充电站及充电桩，赚取服务费、租金或提供增值服务等，商业模式多元化，特锐德（特来电）、国网和星星充电市场份额最大。
从赛道上看，测算2025年充电设备市场空间60亿、运营150亿，在设备端上的分支中我们可以看到的是，厂商间属于充分竞争，并没有垄断的企业存在，赛道的不确定强，但是同样能够带来更加大的博弈空间，相关的上司公司有大有科技、中恒电气、南京熊猫、许继电气以及国电南瑞。
除了设备端其实我们更应该关注的是下游运营端的逻辑，充电设备终端使用情况中，有一个重点需要我们去注意的点就是充电桩的密度，由于先进入赛道的公司经过了长时间的布局形成了较大基数的充电桩提升了用户的使用便利性，而用户便利性的提高使到公司具备盈利基础从而布局更多更密集的充电桩进一步提升使用便利性以及降低运营费用，最终使到厂商能够率先盈利。在终端的运营商中，规模就是护城河。而目前下游运营中，行业厂商的分布恰恰具备了一定的规模效应，形成了一定的行业壁垒。
四、个股推荐
1、国电南瑞（特高压+充电桩设备商、运营商）
公司在电动汽车充电站的设计、设备研发、技术咨询服务、工程实施等方面开展了大量的工作，成功研制出电动汽车充电站监控系统、交流充电桩、计费系统。同时在充电桩与硬伤与特来电以及星星充电形成三足鼎立的态势。该股的特高压逻辑之前已经分享过，叠加了充电桩领域的逻辑。在国内，只要和电有关的建设，该股定是充分收益的，市值较大短线的弹性会相对较小，但是作为趋势个股的低吸买入会很舒适。
2、特锐德
充电桩运营商中的私企王者，市场占有率较之于其他厂商一骑绝尘。正宗充电桩龙头,投建及上线运营充电桩数量行业第一;拥有全球最大最先进的充电桩平台;唯一设备厂家参与国网第三代预装式智能变电站标准制定,与滴滴签署战略合作协议提供充电生态服务;18年7月,子公司特来电中标“宝马新能源汽车经销商充电建设和运营项目”;充电业务营收占比21%。目前公司已经投建和上线运营的充电桩数量均居全国首位，市场占有率接近50%,确保了公司未来在充电桩领域的龙头地位。
交易层面，该股之前随宁德时代、恩捷股份，璞泰来那一批次的新能源汽车个股共振调整至重要的支撑均线，有开始逐步分批低吸的操作空间在，后续有可能会借由新基建基本面逻辑一骑绝尘。
3、万马股份（光伏+充电桩）
立足于浙江地区的充电桩运营商，拥有芯片级别的充电桩智能化接入的技术储备及完整解决方案;桩联网运营方面,实现万马新能源自有桩体及第三方企业桩的接入、托管、运营,并成功为多地第三方客户开发、代运营桩联网。
五、明日展望
中国有句古话，君子不立围墙之下，并不一定说明天市场肯定会跌，但是市场的不确定性增强，我们不能将眼光仅仅局限于美股今晚是否涨跌来决定我们的操作。全局性看的话，指数向上空间相当有限，但是由于疫情而导致的经济下滑是必然的且深远的，大的格局考量，指数的盈亏比并不值得我们重仓参与，忍不住手的投资者，建议轻仓参与反弹。
六、寄语
强大的人不是征服什么，而是能承受什么经历绝望的意思，就是已经走过这段岁月。也许你还未曾绝望过，并不意味着你不坚强，但一定没有经历过绝望的人坚强。未绝望过的人生是不完美的人生。绝望可能是情感、事业抑或无法面对的孤独等等。“必须”是一个前缀词，一个重要的状态。“必须”并非主动选择，而是做好充分的心理准备。当绝望来临时，坦然无惧的接受它，即使当下极其痛苦，甚至失去了自我。在绝望中寻找希望，才是值得体验的一种人生。强大的人不是征服什么，而是能承受什么。一些事情，只有经历过了，才能明白其中的道理，和懂得人生的真谛。绝望并不可怕，可怕的是失去勇气和激情。经历绝望，但不要被绝望吞噬。相反你要胜过它，如同战胜黑暗，迎接光明一样。
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