岭南转债（128044）上市分析2018年9月4日

岭南转债（128044）明日上市，申购当初，考虑到正股质量尚可，本打算少量申购，由于申购日同类转债，博世转债溢价过低，最终建议放弃申购，对于现金流不佳的企业不受市场待见，尤其是环保类的公司。从实际配售结果来看，岭南转债原始股东配售40.50%，网上认购2.65亿元，券商包销1.27亿元，从过往数据来看，原始股东配售将会影响后期走势，预计首日抛压沉重，承接力量有待观察。

目前岭南转债（128044）对应正股岭南股份（002717）价格为9.58元，转股价值89.53，溢价率11.69。相比于发行当初，申购期间，正股有所下跌，大大降低了打新收益。不过上市在小盘转债中倒是较快，涨跌总体在预期之中。按照目前的溢价数据，类比于同类转债，理论价格应高于97元，考虑到近期转债市场偏弱，同期上市转债溢价均不理想，预计首日价格在95.5元上下，无脑申购者建议高于98.5元坚决卖出，换入性价比更高的存量转债，由于不持有岭南转债，经由市场检验，环保类转债表现不够理想，放弃低价博弈。在参与定价的过程一定要注意正股的动态变化。