寒冬十二月，生鮮電商行業也正處寒冬，接連不斷遭受“寒流”侵襲，多家生鮮電商企業頻頻遭暴雷、燒錢求生存。就在行業出清之際，深圳市樂活天下股份有限公司（簡稱“樂活天下”）宣佈赴美IPO。
12月9日，樂活天下向美國證券交易委員會遞交了上市材料，申請以“LOHA”為代碼在納斯達克上市，計劃通過此次交易籌集資金3760萬美元。如能成功樂活天下將有望成為中概股中生鮮第一股。
《洞察IPO》研究發現，樂活天下目前業績增長放緩、現金流緊張、負債率攀升、應收賬款飆漲，上市融資已是箭在弦上不得不發。在行業嚴冬中，樂活天下未來發展之路不確定性亦比較大。同時我們注意到，即便是發佈了IPO招股書，2018年全年數據仍然缺席，今年其財務總監的辭任讓此事變得撲朔迷離。
資金緊張風險加大
從財報上看，樂活天下業績尚且不錯，營收淨利在保持增長，在如今頻頻暴雷的生鮮市場實屬不易。
但也不能太樂觀，《洞察IPO》研究發現，其營收增速正在逐漸減緩,淨利潤呈下降趨勢，或已到成長瓶頸。
根據其招股書，樂活天下財報沒有2018年全年財報數據，僅有2018年前三季度和2019年一季度數據。
數據顯示，2017年前三季度與2018年前三季度樂活天下的營收分別是5726.6萬美元，和8518.6萬美元，同比增長48.75%；同期間淨利分別是514.4萬美元、878.1萬美元，同比增長了70.70%。而2018年第一季度與2019年第一季度的營收分別為3139.8萬美元、4492.4萬美元，同比增長43.08%。同期間淨利分別是310萬美元、264.8萬美元，同比下降14.58%。
生鮮市場近年來持續處於“砸錢”階段，樂活天下現金流持續表現為淨流出，樂活天下在2017年前三季度經營活動現金流為淨流出62.9萬美元，2018前三季度經營活動產生的現金流淨額為淨流出2.9萬美元，但是到了2019一季度其經營活動現金流淨流出激增，淨流出466萬美元。如果融資步伐跟不上，未來資金鍊斷裂的風險在加大。
樂活天下的負債也在不斷增長。截至2018年前三季度，樂活天下總負債總計為664.7萬美元，到了2019年一季度樂活天下負債總計達到了1531萬美元，半年內飆升了56.58%。資產負債率也由19.07%上升到了32.7%。經營風險進一步加大。
另外，樂活天下營運資金的很大一部分是應收客戶款項。
截至2018年前三季度和2019年第一季度，公司的應收賬款分別為746.3萬美元和1993.8萬美元。如果公司無法及時識別高風險客戶，這可能會導致此類客戶產生大量應收賬款餘額的違約。
業績增長放緩、現金流緊張、負債率攀升、應收賬款飆漲，樂活天下當前經營格局難言樂觀，上市融資顯得刻不容緩，募資是其頭等大事。
經營壓力加大
事實上，樂活天下沒有公佈2018年全年財報數據這件事疑點重重。
在此次赴美申請上市之前，樂活天下早在2016年8月19日就在新三板成功掛牌，2017年5月30日進入新三板創新層。
根據樂活天下對於未披露2018年財報解釋稱，公司原定於2019年4月24日在全國中小企業股份轉讓系統指定信息披露平臺披露公司《2018年年度報告》，由於目前公司終止掛牌的申請材料尚在審核階段，公司預計無法在2019年4月30日前披露《2018年年度報告》。
根據《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》及相關規定，若公司在2019年4月30日（含當日）前無法披露公司2018年年度報告，公司股票存在自2019年5月第一個轉讓日起被暫停轉讓的風險；若公司在2019年6月30日之前仍無法披露2018年年度報告，公司股票存在被終止掛牌的風險。
到目前為止，樂活天下2018年財報也沒有公佈。
蹊蹺的是，今年4月8日樂活天下財務總監唐啟陶因個人原因申請辭去其擔任的財務總監職務。
此外今年上半年，該公司還發生另外幾起人事變動。今年3月18日，李麗因個人原因申請辭去其擔任的董事會秘書職務；6月5日，原監事毛武美、段澤天申請辭去公司監事一職。
赴美上市前夕發生重大人事變動，不得不讓人多思量幾分。
此外，行業的生存壓力亦不容小覷。
由於中國生鮮市場的巨大潛力，加上行業格局尚未形成，生鮮電商一直是資本市場的寵兒。目前市面上活躍著眾多生鮮電商，比如盒馬鮮生、每日優鮮、蘇寧小店。
但如今，業績下滑、融資失敗卻成為生鮮電商普遍存在的困境。尤其是風投資金不再像以往那樣持續青睞生鮮市場。
據中國連鎖經營協會《2019社區生鮮調研報告》數據顯示，2018年，社區生鮮企業融資總額為60.83億元，共有28筆融資；2019年前10個月，社區生鮮企業融資總額逾54億元，但是隻有7筆融資。資本對生鮮電商的發展已開始持觀望態度，不再大手筆注入資金。
同時，行業中開始有企業倒下。
其中，明星創業公司呆蘿蔔在今年6月才完成一輪逾6億人民幣的A輪投資，並在9月還入選了《2019二季度胡潤中國潛力獨角獸》，11月就遭遇資金鍊斷裂，瀕臨倒閉。而同行企業妙生活也在年內12月開始關閉了上海的所有門店。同樣在上海運營、主打淨菜的生鮮電商我廚也在12月11日被發現官網和APP已暫停所有服務。
據電子商務研究中心統計，在生鮮電商行業中1%可以實現盈利，88%虧損，7%鉅額虧損。
雖然現在的樂活天下處於收益的狀態，不過未來會發展成如何也有待考量。
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