近日，海外權益市場劇烈震盪，固定收益資產市場關注度提升。多位公募基金債券基金經理接受中國證券報記者採訪時表示，投資者或可借道債券基金來規避潛在風險。當前債市受基本面支撐，收益率下行或仍有空間。從券種來看，利率債交易機會明顯，信用債中的房地產債以及可轉債投資機會猶存。
流動性充裕
債券基金經理認為，債市行情的迅速發酵，根本原因是基本面加上近期海外新冠肺炎疫情迅速蔓延的影響。
寶盈基金固定收益部副總經理高宇指出，當前，十年期國債的收益率處於歷史低位，這輪估值重回歷史低位的原因，源自經濟自身週期的變化，而非2016年那樣的資金面推動。這意味著，現在債券市場充分反映了宏觀經濟中長期的確定性趨勢，而且有望突破前兩次的低位。“今年債券的牛市是沒什麼問題的，只是疫情一定程度上改變了節奏。”。
摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部基金經理施同亮認為，全球避險情緒或對國內債市形成支撐。在海外貨幣政策日趨寬鬆的格局下，人民幣匯率存在支撐；中國疫情控制措施更有力，中國資產將是“避風港”。隨著金融開放步伐加快，加之中美利差處於高位，外資仍將是中國債券配置的主力。
長城基金固定收益部副總經理鄒德立表示，國內債券牛市已持續兩年多，去年底市場主流觀點認為，受通脹和資管新規等因素影響，2020年的債市可能以震盪為主。但市場流動性十分充裕，今年債市牛市大概率有望延續。
收益率或有下行空間
從債市收益率來看，部分公募認為儘管下行難度加大，但長期來看仍有空間。
施同亮指出，在避險情緒升溫、經濟短期壓力、市場配置力量等多方因素的共同作用下，年初以來國內債市已呈現快速上漲的行情，收益率處於歷史低位。債券的收益率長期下行趨勢較為確定。
民生加銀基金表示，隨著國內疫情防控形勢逐漸向好，國內債券收益率大概率呈現震盪盤整態勢，再繼續大幅下行的難度較大。中長期而言，中國債券收益率在全球市場中仍處於較高水平，未來仍有下行空間。
平安基金認為，目前債市最核心的因素是前期市場情緒極度厭惡風險，所以收益率下行幅度非常之大，後續的調整也很正常。前期收益率下行已充分反映了各種樂觀因素，市場或進入一個新的狀態。建議債市投資者拉長持有期限，因為市場重新平衡後，債市未來仍可獲得不錯的絕對收益。
聚焦“固收+”投資機會
從券種來看，房地產債、可轉債等是基金經理看好的對象。
高宇指出，今年利率債有交易行情，信用債依然有機會，資本利得和票息收入同樣重要。儘管現在債券估值確實到了比較低的水平，但未來3-5年中國社會的平均利率或者是國債長期利率都會有一定的下行空間。信用債方面，現在信用利差非常低，房地產是安全資產領域僅有的相對估值窪地，看好房地產板塊的債券投資券。
博時可轉債ETF基金經理鄧欣雨表示，雖然可轉債估值已回升到近兩年高位，但仍處於歷史平均水平。看好權益資產向上的大趨勢，除了資本市場有利的政策外，流動性寬鬆對市場有強支撐，逆週期調控下基本面邊際改善較為確定。在流動性寬鬆的低利率環境下，權益類資產估值易上難下，從股債估值對比看，權益資產估值具有相對優勢，可轉債資產上行趨勢明確。
施同亮認為，可轉債供不應求的狀態或還會持續一段時間，但隨著市場擴容，可轉債標的將越來越多，標的之間的區分度也會開始加大，需要在內部挑選優質的品種。整體而言，未來債券市場投資將聚焦尋求“固收+”的投資機會，如“固收+權益”、“固收+轉債”，以增厚組合收益。
本文源自中國證券報
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