截至3月12日17:36，新冠肺炎确诊80981例，死亡3173例。
近期，港股市场的赣锋锂业H股得到管理规模达百亿级的朱雀基金不断增持。据港交所资料显示，3月9日，赣锋锂业再次获朱雀基金增持265.78万股H股，耗资约7766.09万港元，增持后朱雀基金最新持有赣锋锂业H股比例升至24.34%。而从去年开始，朱雀基金就不断地增持赣锋锂业H股，进入2020年后更是不断加码买入。那么，朱雀基金斥巨资对这只股票买买买的背后究竟是啥玄机？
就在朱雀基金开启爆买模式狂揽赣锋锂业H股时，全球最大的对冲基金——全球最大对冲基金——桥水基金日前大肆做空37家欧洲公司，做空的金额按照周一收盘价计已超过百亿欧元。
朱雀基金斥巨资开启爆买模式
港交所权益资料显示，赣锋锂业（01772）于2019年10月29日获朱雀基金在场內以每股平均价14.18港元增持57.58万股，涉资约816.48万港元。而后在2019年11月22日，赣锋锂业（01772）获朱雀基金增持39.74万股，总价约677.17万港元；2019年12月16日，港交所权益资料显示，朱雀基金又以每股平均价17.63港元增持49.88万股，涉资约879.38万港元。而进入今年，朱雀基金更是开启了爆买模式，和之前的几百万港元购买量相比，今年以来的几次增持都是斥资数千万港元。
据港交所最新权益资料披露，2020年2月24日，赣锋锂业（01772）获朱雀基金增持254.22万股，总价约7890.99万港元；2020年2月25日，朱雀基金增持43.28万股，总价约1349万港元；2月28日，朱雀基金继续增持赣锋锂业324.8万股，每股作价30.63港元，总金额约为9968.62万港元，增持后持股数目为4610万股，持股比例为23.03%；2020年3月9日，赣锋锂业再获朱雀基金增持265.78万股H股，涉资约7766.09万港元。增持完后，朱雀基金最新持有赣锋锂业H股数量为4873.52万股，持H股比例由23.02%升至24.34%。而自2019年10月29日至2020年3月9日，朱雀基金增持已合计斥资2.935亿港元。
赣锋锂业H股日K线图
《每日经济新闻》记者注意到，赣锋锂业(01772)此前曾发布业绩公告，2019年公司实现归母净利3.6亿元，同比下滑71%。不过赣锋锂业净利润下降并未影响机构的增持，太平洋保险携手四家子公司通过港股通耗资约7535万港元合计买入赣锋锂业240.52万股，共持有赣锋锂业1032.24万股构成举牌。此外，在2019年12月20日的调研中，赣锋锂业的TWS电池发展情况成为机构关注焦点。赣锋锂业表示，2018年年初开始布局TWS生产线，并于今年一季度正式投产。目前公司TWS扣式电池日出货量5万只，订单量很大，主要客户有JBL、漫步者以及一些国内知名手机厂商。此外TWS电池除了应用于蓝牙耳机，还可用作智能穿戴电池。
朱雀基金副总经理黄振曾在2019年年底时表示，未来3到6个月的时间里，新能源行业还是处于筑底阶段，特斯拉国产化和大众ID的销售上量还需要时间。另外目前整车、电池、上游都处于一个去库存的阶段，整个行业的开工率会有所反复。如果站在未来6到12个月的角度来看，随着明年国内双积分制推出，对国内的销售有拉动作用。另外欧洲碳排放的标准实施之后，会拉动整个欧洲新能源汽车的销量。未来3到6个月，电池改善是最为明显的，包括相关的材料，主要原因就是随着海外市场开始放量，能够进入大众产业链的相关企业业绩都有所反应。至于上游锂资源，预计碳酸锂的成本曲线未来两年将在6300~6400美元/吨（含税5万RMB）之间，原因就是随着低成本的矿山投产之后，新增产能的边际成本上升。
加码增持背后有什么玄机？
近期原油价格出现暴跌，作为电动车电池主要原料之一的锂化合物价格必将受到影响，大和曾发表报告指出，油价于今明两年将维持在每桶30美元至50美元水平，对电动车商用化不利。相信作为电动车电池主要原料之一的锂化合物价格将受到影响，将赣锋锂业（01772）投资评级由“持有”降至“跑输大市”，今年预测将下调15%，这是对锂产品销售均价持续下跌及公共卫生事件干扰生产的反映。
不过，朱雀基金却认为，油价短期冲击新能源汽车产业链，但不可持续。朱雀基金表示，从美股表现来看，油价对新能源汽车产业链形成了重创。
朱雀基金：
我们认为油价下跌对国内新能源汽车销售影响有限，因为国内成品油地板价机制使得后续即使油价低于40美金，用电成本仍明显低于用油成本，但如果油价持续低于30美元，那么对国外新能源汽车销售会形成一定冲击。考虑到目前主要产油国维持财政盈亏平衡需要的油价在60美元/桶以上，因此我们判断油价很难持续性低于30美元，综合判断油价下跌对行业的影响偏短期，并不具备持续性。
朱雀基金认为，从中长期看，决定新能源汽车需求的核心矛盾仍是产品性价比，随着以特斯拉Model 3/Y、BBA为首的海外车企新车型密集推出，电池价格下降带来电动车性价比不断提升。
朱雀基金：
我们认为新能源汽车渗透率提升的大趋势并不会因为油价短期波动改变，短期由于油价下跌导致的板块调整是布局机会。对新能源来说，全球越来越多的地区光伏和风电已经达到平价，后续随着技术进步光伏和风电的度电成本依然存在下降空间，因此油价下跌对产业链影响有限，短期调整将是很好的布局机会。
“机构资金在做长期配置的时候，往往会逆向考虑。油价虽然创新低，但从长期来看，原油仍然是不可再生资源，今后有很大可能会价格再度走高。并且中国的原油还大量依赖进口，新能源车是国家的战略规划，不可能依据油价的短期涨落而做方向性的改变。所以油价的短期下跌不会改变新能源车和新能源车产业链长远发展向好。当然也要注意，港股的赣锋锂业相比较A股，有将近一半的折价，可见机构在做逆势买入的时候，仍然比较注意价格的安全边际。”私募排排网未来星基金经理夏风光对此这样认为。
赣锋锂业A股日K线图
淳石资本执行董事杨如意则表示，近期原油价格暴跌，虽然油价会短期冲击新能源汽车产业链，但目前新能源汽车主要问题不是油和电的价格问题，就算油价降了，电还是比油便宜50%以上。新能源汽车问题是续航不足，这个要通过各家企业继续研发来克服，和油价关系不大。此时逆势买入锂电公司股份，逻辑很简单，就是要在行业低迷，甚至是受到冲击的时候投资，才能拿到好的价格，如果在行业非常景气的时候投资，那就是接盘了。新能源行业既然是大家一致未来看好和确定的方向，那么就一定要在低迷的时候逆势买入。
桥水建立欧洲公司空头头寸超百亿欧元
在有机构逆势加仓为了以更便宜的价格买到优质资产的时候，也有机构正在趁全球市场陷入低潮时积极布局盈利机会。
自世卫组织宣布新冠肺炎为全球“大流行病”之后，3月11日欧洲疫情进一步恶化。截至3月11日收盘，不仅是美股道指和澳大利亚标普200指数进入熊市，欧洲主要股指也相继跌入熊市，例如英国富时100指数距离1月17日的高点已回落22.78%、法国CAC40指数距离2月20日创下的高点已回落24.56%、德国DAX30指数距离2月17日的高点已下滑24.05%、欧洲斯托克50指数距离高点已下挫24.83%，用时仅15个交易日等
美国道琼斯指数日K线图
英国富时100指数日K线图（截至3月12日18:15）
欧洲斯托克50指数日K线图（截至3月12日18:15）
然而，还是有一些聪明的投资者嗅到了机会。据跟踪欧洲公司空头头寸信息网站Breakout Point的信息，全球最大对冲基金——桥水基金日前大肆做空欧洲公司，做空的金额按照周一收盘价计已超过百亿欧元。
具体来看，桥水本周对欧洲的37家公司建立了空头头寸，其中重点是法国、德国、西班牙和荷兰的公司。分析空头头寸的Breakout Point公司数据显示，基于周一收盘市值计算的桥水空头头寸规模超过105亿欧元（约折合828亿元人民币）。Breakout Point数据显示，这是桥水至少自2017年11月以来针对欧洲公司的最大规模空头头寸。该网站称这种大手笔做空，在对冲基金中实属罕见。
此次雷·达里奥的桥水基金在西班牙、德国、意大利、法国、荷兰、芬兰和爱尔兰等国的多个行业实施了卖空操作，其中消费品公司联合利华、软件公司SAP和半导体制造商ASML的空头头寸规模最大。除了这几家公司，欧洲银行股也被桥水大肆做空——由于长期低利率的环境，全球银行股均面临低利润率的压力，以及贷款组合可能受到的负面冲击。
欧洲证券和市场管理局（ESMA）2012年颁布了关于做空股票的SSR规定。SSR规定要求，投资者做空欧洲股票超过公司股本的比例达到0.5%时，需要公开披露，而且头寸每上升0.1%，还需进行额外披露。然而，目前并不清楚桥水对这些公司的空头头寸是在何时建立的，因此外界也并不知道桥水目前的获利情况如何。此外，由于Breakout Point的数据报告存在滞后，截至布鲁塞尔时间本周二下午，还不清楚桥水是否已经平仓。
阿迪、联合利华、飞利浦等均被桥水做空
有相关的报道称，根据桥水此次的披露，周一该基金做空的所有37家欧洲公司的空头头寸都在这些公司市值的0.5%~0.7%之间，而且全部是新的空头头寸。在所有的欧洲国家中，法国是桥水此次最大的做空目标国——被做空的37家欧洲公司中有10多家位于法国，包括：赛峰集团、液化空气集团 (Air Liquide)、道达尔、赛诺菲、安盛、达能、施耐德电气、Vinci、威望迪、法国兴业银行、法国巴黎银行、Orange（法国电信公司）和Engie（法国能源公司）等。
德国公司数量紧随其后，桥水做空了安联保险、拜耳、巴斯夫、阿迪达斯、西门子、SAP、戴姆勒、德意志交易所、德国欧证和慕尼黑再保险等公司；荷兰方面，联合利华、飞利浦、皇家阿霍德（国际性零售集团公司）、AMSL（芯片制造商）和荷兰国际集团（ING）等遭到桥水做空；意大利方面，桥水做空了联合圣保罗银行和意大利国家电力公司；芬兰方面，桥水做空了诺基亚；爱尔兰方面，桥水做空了CRH（爱尔兰最大的水泥企业）。
《每日经济新闻》记者注意到，其实在2018年年初，桥水就曾披露已经做空了220亿美元的欧洲公司。目前，桥水管理着约1600亿美元的资产。桥水本周二表示：“尽管我们不愿就我们的具体头寸置评，但我们在全球150多个市场进行交易，因此拥有许多相互联系的头寸，这些头寸通常被用于对冲其他头寸。所以，在任何时候都只看一个点来决定整体战略是不正确的。”
此外，做空欧洲公司的并非桥水一家，另一家知名对冲基金——城堡基金也出手了。
据外媒报道，城堡基金2月回报率1%，虽然绝对收益不高，不过相比标普500当月超过8%的跌幅已经是大幅跑赢了。城堡基金是美国知名的量化对冲基金，目前管理规模约300亿美元，2020年前两个月旗下的旗舰基金威灵顿基金回报率为4.5%。德国公司信披平台——联邦公告显示，城堡基金也做空了多家德国公司。不过，城堡基金2020年2月仅做空了一家德国公司，所以难以估算做空对其2月收益的贡献。不过3月以来，被城堡基金做空的德国公司明显多了起来。
每经记者 杨建 蔡鼎 每经编辑 谢欣 何剑岭
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