中信證券-汽車電子行業系列報告：汽車電子的兩個核心驅動力-200123
考慮特斯拉在“智能”方面的示範效應，以及智能駕駛是5G下最主要的應用場景，我們認為汽車電子將是特斯拉產業鏈之後的市場焦點。
我們汽車、前瞻、計算機、電子等多行業聯合，重點推薦“六六六”組合：保隆科技、均勝電子、德賽西威、華域汽車、科博達、星宇股份。
並推出汽車電子行業系列深度報告，本期聊聊汽車電子行業發展的兩個核心驅動力。
▍汽車電子前景廣闊，政策強制+消費者支付意願，是兩個核心驅動因素。汽車電子是汽車智能化的底層技術。近年來，我國汽車電子市場規模不斷擴大，格局逐步升級，從動力控制系統逐步轉向安全駕駛輔助系統和車載電子系統。但汽車智能化也帶來了相關成本的上升，我們認為，未來能夠轉嫁相應成本的汽車智能化應用將會率先爆發，進而帶來相應產品需求的快速提升。“政策強制+消費者支付意願”是汽車電子發展的兩個底層核心驅動力。
▍核心驅動因素一：政策強制安裝。許多汽車電子相關部件涉及安全、環保等方面，與國家發展及個人生活息息相關。因此世界各國出臺相關法律法規，制定相應標準直接或間接要求汽車必須安裝相關部件，如國家法規強制安裝TPMS，“國Ⅵ”標準實施帶來傳感器需求提升以及歐洲碰撞測試升級汽車主動安全裝置等。我們認為，隨著相關強制安裝政策的出臺，安全、環保類汽車電子部件滲透率將快速提升。
▍核心驅動因素二：消費者支付意願。與智能手機行業相似，在汽車智能化的道路上，供給創造需求，爆款應用激發消費者支付意願。從歷史上來看，消費者較強的支付意願促成了中控“大屏化”、車燈LED化等趨勢形成，這些爆款有效地推動了行業持續向前進步。展望未來，我們認為消費者易感知且用戶體檢佳的應用和設計，如智能座艙、自動泊車、自適應巡航等，有望成為未來行業發展的趨勢。
▍風險因素：下游汽車銷量持續低於預期；輔助駕駛、智能駕駛等新功能推廣速度低於預期；特斯拉智能駕駛出現惡性安全事故；智能網聯汽車政策推廣力度低於預期等。
▍投資策略：汽車電子是未來3-5年的成長性板塊，
因為：
1.特斯拉在“智能”方面的明顯示範效應；
2.智能駕駛是未來5G下最主要的應用場景；
3.避免“左手博右手”，具有明確增量的領域。
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