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咱們散戶做投資最難的是什麼？就是給股票定價，即這個股票值多少錢。
筆者作為一名股市老兵，就來分享關於PE和PE百分位的一些思考，讓你在股市中少走彎路，掌握正確的投資方法。在當下做投資中，一眼判斷手中個股是便宜還是貴。
覺得今天的文章對您有幫助，可以轉發收藏，幫助自己日後的實際操作中，學會給自己的個股估值。
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最常用的相對估值法——PE
相信很多人耳濡目染，在買股票看公司的時候都會看PE這個指標，但是真正領會其本質的估計少之又少。
想要搞明白什麼是PE，首先要從股票的估值方法說起。估值啊，顧名思義，就是評估公司價值。那估值方法呢，就是評估公司價值的方法。
那有沒有普通投資者可以快速掌握，而且簡單易行的方法呢？有，PE估值法就是最常見的方法。PE估值法不需要投資者有深厚的財務基礎，也可以快速搞定並應用，而且效果還不錯。
估值方法，從大類上分，可以分為相對估值法和絕對估值法。絕對估值法是給專業人員準備的，裡面有大量數據處理和前提假設，有時候啊，一些參數的選擇也比較主觀，比如折舊有的按3%算，有的按5%算，按3%算的留存利潤就會高一些，但是我們作為普通投資者，如果不知道類似的參數選取，是根本看不懂這些套路的。所以說，絕對估值法估出來的效果並不像它的名字那樣“絕對”準確和完美，普通投資者也用不著眼饞和豔羨。
相反，相對估值法就很簡單易操作，有PE、PB、PS等等估值法，其中PE估值法是最常見的估值方法。大家注意到沒，這幾個估值法都有個字母P，PE、PB、PS翻譯過來分別是市盈率、市淨率、市銷率，所以這個P的意思是指市值，也可以理解為價格。
PE=股價/每股收益
PB=股價/賬面價值
PS=股價/每股銷售額
有人可能問，為啥P又能代表市值，又能代表價格呢？因為大家這麼想，總市值除以總股本，就是每股的股價，總利潤除以總股本，就是每股盈利。因此，PE也可以理解為，股價除以每股收益。這也是為什麼很多機構，很看重一家公司的淨利潤增速，以及EPS（每股收益）增速的原因了。
淨利潤增速為正，而且每年增速比較穩健的公司，他賬上積累的盈利就越來越多，投資裡面不是有一個詞叫安全墊嗎，那麼積累的越來越多的利潤，就構成了公司的安全墊，把股價抬的越來越高。
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給股票估值，PE優勢與用法
之前我做過一個研究，看美國股市中，業績與股價的相關性。研究後發現，美國股市是一個極致的價值投資市場，
隨著持股週期拉長，投資賺錢的概率越來越高，股價和業績相關性高於0.68，持有時間越長，這個相關性就越高。這充分說明了業績好的股票，長期來看是能給我們帶來收益的。中國的市場，尤其是2015年牛市頂峰跌下來之後，2016年外資不斷流入A股，一方面市場的風險偏好下來了，大家不再聽信講故事的企業，開始實打實的買茅臺、格力等優質企業；另一方面外資佔比的提高，也讓這些所謂的中國核心資產定價越來越合理，因為外資有他們一套很成熟的估值體系，喜歡的就是這些優質企業。
所以中國也在走價值投資之路。有人說最近的科技股漲的好，是不是近3年的價值投資週期要結束了？其實這是一個誤區，買科技股，不等於不是價值投資，這兩者並不矛盾。大家沒看最近北向資金也在買科技龍頭嗎，那是因為科技龍頭的業績，從去年下半年加速增長，買公司業績增長，就應該是價值投資。
那為啥15年買科技股就不是價值投資呢？因為當時的科技股已經有明顯泡沫，而且當時的高增長，更多的是靠外延併購來的。而本次科技週期，更多是內生增長帶來的，是在5G浪潮、國產替代、自主可控等疊加下的超級週期。
所以本輪增長主要是盈利驅動的，和15年那次不一樣。15年靠外延併購，後來在17、18年商譽暴雷，不就是溢價併購的後遺症嗎。3
PE歷史百分位的用法
百分位的用法，很多地方都會用到。比如說一個學生，考了90分，你認為他的學習成績，在全班排名如何？判斷不出來吧，因為90分是個絕對值，你不知道其他人多少分啊，搞不好考試很簡單，大部分人考了98分甚至100分呢。
同理，如果我告訴你現在上證綜指的估值是13倍，你認為高了還是低了？沒有概念。因為我不知道上證綜指過去的估值是什麼情況。
這時候，百分位就派上用場了，比如我們經常在券商報告中看到，說某個指數近十年曆史百分位多少。我們還是以上證綜指舉例，上證綜指從2010年2月27日至2020年2月27日，PE最高值為27.86，最低為8.91，現在是12.98。那麼現在所處的百分位，就是用現在（12.98-8.91）/（27.86-8.91）=21.48%。
如果大家記不住這個公式怎麼算，可以把PE歷史百分位看成是一根K線，有一個最高價，有一個最低價，百分位就是收盤價，如此一來這根K線很容易就在腦子裡形成了，收盤價處在高位還是低位就一下子有概念了。
那麼，現在的收盤價位於整根K線的20%多的位置，這意味著上證綜指非常便宜。在這十年裡面，僅有兩個區間段，估值是低於當前13倍估值的，一次是13-14年，一次是2018年底，而後面緊跟著的就是14年下半年一直持續到15年中旬的大牛市，以及19年一季度的大幅反彈。所以，以現在歷史百分位低於25%的情況看，A股實在是太便宜，後面上漲的概率和空間都比較大。見下圖：估值低於黑色虛線的位置，就是比較好的低位佈局區。
圖：近十年上證綜指PE歷史百分位
如果這裡不好理解，我用技術分析舉個例子，平時我們看某隻個股，或者某個板塊指數的時候，判斷能不能突破前高，會結合什麼指標看啊？沒錯，就是成交量。同樣的道理，一個行業的估值，想要突破前高，或者市場低迷的時候，判斷它會不會創新低，也是同樣的用法，看這個行業和當時的高低點相比，是不是情況更好或更糟了。
行業整體盈利情況較好，行業景氣度上行的時候，它的PE歷史百分位自然要高一些。所以我們不能看某個行業的歷史百分位已經到70%-80%以上了，就認為它高估了，還是要結合行業的盈利情況而定。
舉例來說，比如白酒行業，從16年一直漲到現在，估值百分位一直很高，有人一直喊白酒高估了，但卻一直漲。一直到以茅臺為代表的白酒企業，它的盈利增速放緩之後，股價才開始滯漲，這就是上面所說的要結合行業盈利情況綜合考慮的原因。
所以，我們在選擇行業的時候，要儘量選擇景氣度向上的行業和公司，像那些已經處於衰退期的行業，他們的估值一直很低漲不上來，那都是因為成長能力已經放緩了，甚至出現負增長了。
總之，PE估值法，是一個很好理解，也很容易上手的估值方法。希望今天的文章，給帶給你一些啟示，覺得內容有幫助，可以轉發收藏，以後在實際操作中運用。
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