近两年，全球黄金市场异常“活跃”，尤其黄金矿业巨头之间频频出现亿美元级的“出售”与“豪购”，不得不承认，全球黄金矿业市场暗潮涌动，杀机四伏！
紫金矿业收购加拿大大陆黄金股份有限公司100%股权已不是“新”闻。昨日，紫金矿业公告，该收购于多伦多时间3月5日完成交割，紫金（美洲）黄金矿业有限公司持有大陆黄金100%股权，紫金美洲各股东方合计以现金出资13.78亿美元。
作为大陆黄金曾经的最大股东，纽蒙特黄金公司(Newmont)拥有其19.9%的股权和可转换债券，纽蒙特最初投资成本为每股3.66加元，如今紫金矿业以每股5.50加元的报价使得纽蒙特账面有了近50%的收益，是一个很舒服的退出机会。据悉，通过此次出售，纽蒙特获得了2.6亿美元现金。
一、大陆黄金的价值？
大陆黄金是一家加拿大多伦多交易所和美国OTCQX国际市场上市公司，主要在哥伦比亚从事黄金资源的勘探、开发、收购和评估。
大陆黄金核心资产是位于哥伦比亚的武里蒂卡金矿项目100%权益，这也是紫金矿业最主要“目标”。
武里蒂卡金矿是世界级高品位大型金矿，其探明+控制级别的金资源量165.47吨、银653.17吨，平均品位为10.32g/t，40.76g/t；推断的资源量黄金为187.24吨，银为815.53吨，平均品位为8.56g/t，37.28g/t。资料显示，全球原生金矿石平均品位仅为1.19克/吨，但武里蒂卡金矿平均品位却达到了9.3克/吨。
该矿资源禀赋较好，同时在项目的深部和外围有较好的找矿前景，增储潜力大。此外，大陆黄金还在哥伦比亚另有采矿权13宗，探矿权12宗。
大陆黄金家有“金矿”，但并不是高枕无忧。
大陆黄金近几年的负债率呈递增态势，粗略测算，大陆黄金2017年的负债率为23.89%，而2018年大陆黄金的负债率超过50%，大陆黄金近几年的业绩表现也一直呈亏损状态，2017年~2018年，大陆黄金经审计后（调整前）的净利润为亏损784.3万美元、2544.1万美元。
可以说，大陆黄金负债率和亏损额度均在2018年出现了“剧增”，该公司尚未盈利，处于连年亏损的状态；同时，其核心资产武里蒂卡金矿也存在诸多不确定性因素，项目尚未投产，在2018年，枪手在两起袭击案中杀死了该项目四名雇员。
二、紫金矿业为什么要买？
紫金矿业在海外布局了大量铜资产，但在黄金资产上，仅有早年间收购的澳大利亚诺顿帕丁顿金矿，和巴里克合资的巴布亚新几内亚博格拉金矿，以及吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦的两座金矿。在世界局势动荡，黄金资产看涨的形势下，不论是公司内部，还是公司股东层面，均对收购黄金资产有很高的期待。
在国内，紫金矿业核心矿山紫金山铜金矿是中国唯一的世界级特大金矿，2008年3月，被中国黄金协会授予“中国第一大金矿”荣誉称号。其创造了黄金可利用资源量最大、黄金产量最大、采选规模最大、经济效益最好、发展速度最快等多项全国第一，最高金矿年产约16吨，但目前，紫金山铜金矿年产金约3吨左右，金矿资源的减少，品位的降低致使紫金山铜金矿逐渐转入“铜周期”。
无论国内还是国外，紫金矿业金矿资源的“布局”要落后于铜资源，此时，大陆黄金便成为了紫金矿业海外金矿资源布局的“新棋”。
大陆黄金是单一资产公司，核心资产是其100%拥有哥伦比亚武里蒂卡金矿，易于估值，也易于收购后的整合管理。最重要的是，武里蒂卡金矿主要建设工程基本完成，已进入试车试产阶段，计划本月贯通生产流程，出产首批合质金，项目设计的第一期服务年限为14年，年均产金7.8吨，产银14.5吨(前5年年均产金8.8吨，产银15.4吨)，武里蒂卡金矿是属于可以迅速产生现金流的资产，投资风险比较小。
完成并购大陆黄金100%股权交割，紫金矿业黄金权益资源储量增加243吨，达到2130吨,增长12.88%，成为中国国内黄金资源最丰富的黄金企业，一旦武里蒂卡金矿达产，紫金矿业黄金产量将增加约20%。
同时，随着紫金矿业多宝山二期(6万吨矿产铜)、科卢韦齐二期(4万吨矿产铜)项目、波尔矿(年产12万吨铜)等项目的释放，以及募资收购的Timok铜金矿有望在2021年投产，预计未来铜业绩业将明显提升。
紫金矿业，进入产能释放期。
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