(原標題：管濤：目前沒有證據說明A股是全球資金的避風港)
新冠肺炎疫情全球蔓延的陰影下，國際原油市場驚現“黑天鵝事件”，從亞太市場到歐洲市場，各國股市均出現罕見“大地震”。3月10日，金融專業人士管濤做客網易財經股市直播，就全球金融市場大震盪對世界和中國經濟的影響進行了深入分析和解讀。
管濤表示，疫情已經在全球蔓延，目前全球金融市場的調整是對疫情全球加速蔓延的反映，由於前期低估了這方面的風險，短期超調是不可避免的。
在管濤看來，疫情對於經濟產生的影響有可能會令全球經濟陷入衰退，但金融動盪會對經濟產生什麼影響，目前判斷為時尚早。
首先，股市是經濟的晴雨表，金融動盪本身是對經濟前景看空的一種反應，動盪不一定是經濟危機的原因，反而是經濟危機的結果。
其次，全球疫情開始蔓延，甚至出現失控態勢，海外股市在前期低估了疫情的影響，最近這段時間的調整一定程度上反映了市場預期的修正。
最後，疫情的影響取決於疫情發展和疫情應對，如果疫情持續時間更長，疫情應對更加果斷強硬，對經濟的影響可能會更大。但事情都是一分為二的，如果短期採取強硬措施，對經濟金融帶來一定衝擊，但正因為措施果斷，可能效果更好，市場剛開始會出現一定恐慌，之後也會馬上出現對預期的修復。
對中國來講，疫情初期中國股市已經作出了相應的反應，節後中國A股走勢比較強勁，反映了國內疫情得到了控制，流動性改善，共同推動了股市的走向。不過管濤指出，現在還沒有找到證據說現在A股就是全球資金的避風港，我們有這方面的潛質但沒有數據支持這方面的判斷，要注意疫情在全球的擴散可能會對A股帶來衝擊。
具體來看，央行採取了數量和價格的工具，引導市場利率走低，截至3月6日，DR007(7天存款類機構質押式回購加權利率)日均為2.1240%，較年初至1月23日(節前)日均水平低27個基點，此輪A股強勢行情很大程度上是流動性驅動的，2月20日至3月6日，滬深兩市日均成交額達1.14萬億元人民幣，高於今年初至2月19日日均成交額7746億元，遠高於去年日均成交額5205億元，我們可以看到，市場流動性非常充裕，加上疫情逐步好轉，支持了市場。從這個意義上來講，A股確實是國內資金的重要配置場所，是國內資金的避風港。
從債市上表現上看，2019年12月和2020年1月，境外投資者減持中國人民幣債券，2月份又重新增持了720億元人民幣，隨著疫情趨穩，境外資金又回來了，從這個意義上中國債市也是避風港。
由於貨幣寬鬆的預期，最近一段時間美債收益率下得非常快，所以中美國家收益率差在擴大，人民幣債券資產有一定的吸引力。但這套邏輯不能簡單套用到股市上，至少目前我們從數據上並不能找到這方面的確鑿證據。
從2月21日到3月6日，股票通項下的陸股通業務在11個交易日裡，有8個交易日陸股通呈現淨流出，基本和同一天晚上美股的走勢相同。從2月21日到3月6日，陸股通項下北上資金累計淨流出248億元，中國啟動抗疫以後，資金有進有出，總體是淨流入，從陸股通來看，北上資金在20號以後是淨流出。再考慮到港股通，A股的吸金能力更要打折扣，2月21日到3月6日淨流出586億，昨天又淨流出200多億。有人說A股有投資價值，最近一段時間全球股票指數又把A股的權重提高了，所以外資會增加A股的配置，但至少從目前的數據來看並不存在這種情況。
管濤表示，疫情發展期間人民幣先跌後漲，昨天人民幣整體已經強於去年年末的水平，總體是升值的，人民幣有潛力成為避險資產，但短期要管理好風險，投資佈局要立足於價值投資，中長線佈局。
管濤認為，下一步疫情的全擴散對中國的A股市場可能會從以下渠道產生影響：
一是面對疫情發展及其影響的不確定性，海外股市會出現大幅振盪，通過信息渠道有可能會引起A股的共振，昨天晚上歐美股市大跌，A股也出現了一定下跌，A股的跌幅小很多，反映了我們的韌性。
二是不排除海外股市大跌時投資者出於避險或流動性兌現的動機拋售，3月3日股票跌黃金也跌，大家賣掉黃金是為了獲得流動性最佳保證金，若是真的出現金融危機，短期也可能會出現這種情形。
三是境外的疫情防控有可能通過全球產業鏈供應鏈影響中國境內的復工復產，原來我們以為3、4月份把疫情控制住，經濟社會活動恢復正常，經濟出現反彈，但現在看來複工復產的進展還要受到海外的影響，如果海外疫情防控採取了硬核措施，意味著通過全球材料供應鏈會制約境內的復工復產進程，疫情對中國經濟的影響可能會持續。
四是疫情給全球經濟金融帶來重創，將增加中國外貿外資的難度，影響國內經濟運行，一旦發生這種事情可能會產生實質性影響，我們相信中國在這次疫情防控過程中還是有很多優勢的，一是在疫情防控中再次展現了中國的力量、精神和效率，我們有體制和機制的優勢，面對危機時政府效率能夠進一步顯現。
此外，中國的財政貨幣政策空間相對來講比主要經濟體都大，特別是考慮到國內產業門類齊全，市場廣闊，在應對外部衝擊方面迴旋餘地更大，憑著我們的制度優勢、政策空間、執行能力，有理由相信中國經濟中長期發展穩中向好的趨勢不會因為疫情而改變，甚至不排除像前兩次危機那樣(1997年和2008年)，經濟趁勢再上一個臺階。
由於疫情的全球擴散，疫情對中國經濟的影響可能會持續時間更長。管濤表示，我們應對的重點要從防內部擴散轉向防境外輸入，從支持國內企業復產復工轉向應對疫情回疫的影響，在政策上要做好準備同時又留有一定餘地。今年年初疫情爆發是內生衝擊，現在疫情擴散變成了外部衝擊，在外部衝擊面前我們要把自己的事情做好，特別是通過這次疫情汲取經驗教訓，進一步推進我國治理體系和治理能力的現代化，這樣才能有效降低國家溢價風險，改善營商環境，增強對外資的吸引力。
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