疫情走到今天，其走势基本符合钟南山先生的预判，有些人似乎急不可待开表彰会了。
昨天出去转了转，直观感受小微企业复工很不乐观；民生多艰，今天从风险管理角度讲几句，希望能帮到企业主朋友。
疫情对企业的冲击，主要是现金流波动。具体来说就是收入断崖式下跌。
在风险管理领域，简单讲，所有现金流波动带来的风险，都可以称为“财务风险”。
疫情给企业带来的就是典型的财务风险。
由于企业的现金流分为三种：筹资现金流、投资现金流、经营现金流；财务风险也相应地分为：
- 筹资风险：所有由于筹资活动带来的风险（现金流波动）；比如说：被抽贷、断贷、压贷。
- 投资现金流的风险：又分为两个
- 利率风险：是指市场利率变动的不确定性给投资组合造成损失的可能性。
- 投资风险：主要是因为投资活动而给企业财务成果带来的不确定性
- 经营现金流的风险：又分为两个
- 资金回收风险：是指企业在收益不错的情况下，因为资金回收不及时产生财务困境的风险。
- 流动性风险：是指企业资产不能正常和确定性地变现、导致债务责任不能正常履行的可能性。
经营现金流的风险可能导致企业在盈利状态下破产。但是与疫情冲击无关，今天就不做分析了。
投资现金流当中的风险，疫情以来以利率风险表现最为突出。美国10年期国债收益率历史上第一次跌破1%，最新好像是0.6588%；很刺眼啊！
全世界的国债市场基本上是互通的。假如中国国债收益率也这么跌，那对整个金融行业影响就大了。
利率风险是四大金融系统性风险之一，会影响所有资产价格。
一般情况下，无风险利率（主要参考10年期国债收益率）下跌，意味着机会成本下降，对股市是利好。有余钱投资的朋友，今年可以关注股市，应该存在结构性机会。
利率下跌，对银行不利。一直有人在说银行业躺着赚钱的日子结束了。这次疫情如果能够让利率大幅下降，这话恐怕就成真了。
今天想重点谈一个风险、一个很少人关注的风险：剩余风险。
什么是剩余风险呢？是指那些运用了所有的控制和风险管理技术以后而留下来，未被管理的风险。
未被管理的风险通常有两个原因：明知有风险而选择自留；不知有风险而遗忘。此次疫情是不可预知的风险，属于后者。这是人类认知的局限性导致的必然性，怪不得谁。
用一个例子强化一下剩余风险的概念：
有一种赌博游戏叫俄罗斯轮盘赌，就是在一把可以装进6发子弹的左轮手枪里，根据赌注和赔率选择装入1～5颗子弹；然后像转动抽彩轮盘一样转动弹匣，拿枪口抵着额头，扣下扳机。
第一个问题：假如你知道枪膛总共有5颗子弹，有人可以帮你移走一颗子弹，你愿意付多少钱？
第二个问题：假如你知道枪膛里只剩一颗子弹，有人可以帮你移走一颗子弹，你愿意付多少钱？
几乎所有人都会对第二种情况报价更多。
最后一个子弹带来的风险，就是剩余风险。
有了剩余风险又怎样呢？——在意外（比如这次疫情）冲击下，会导致企业的经营失败或破产。
什么样的企业需要担心剩余风险呢？
平均收入越高的企业或家庭，越需要关注剩余风险。
高收入的企业或家庭，不是抗风险能力更强吗？
一般意义上讲，确实如此。
剩余风险是在收入中断后才会暴露，因此，抵抗剩余风险的能力，不是收入决定的、而是支出结构决定的！
平均收入越高的企业或家庭，其平均支出也越高。——经济学中的持久收入假说
平均支出高不可怕，可怕的是如果一个企业的义务性支出占比很高、现金生命周期很短、就很容易被剩余风险击垮！
名词解释：
义务性支出：无论如何要支付的开支，例如：还债、交税、工资、房租、等等。对家庭理财主要是三种：基本生活开支、还贷开支、续期保费。
现金生命周期：就是如果失去收入来源，企业/家庭的现金（含现金等价物）可以支付多长时间的固定开支（义务性支出）。
现金生命周期可以间接反映出企业的财务风险水平。国外一些企业家经常讲：XX公司距离破产还有多少天。说的就是这个企业的现金生命周期。
正常情况下，现金流最好的行业就是服务业，比如餐饮业。那么，中国餐饮业里面的佼佼者，比如海底捞、九毛九等，他们的现金生命周期是多长？——最好的3.2个月、平均只有2.2个月；三个月不复工就会破产。
号称亚洲最大的航空公司：南方航空，已经宣称经营极度困难；真让人想不到啊！
企业的现金生命周期太短，抗剩余风险能力太差，超出了想象！
几年前创业时，我曾经给家人和拍档讲过多次：无论如何要把企业固定支出降到最低。这种义务性支出越低、企业生存概率越高！
有些个体户，或者打工族，一日不做、一日不食；他们一个月不复工，房租就交不起了；也就是说他们的现金生命周期仅仅是1个月。
疫情时逢春节长假，珠三角的企业主本来就有停工准备，可能损失不至于伤筋动骨；在此给企业主朋友一个建议：
时代的一粒尘，压在个人头上就是一座山！
要想不被这座山压垮，就要在有收入的时候防范剩余风险。
应对剩余风险要做两件事：
- 增强免疫力：降低义务性支出、使之更具弹性；延长现金生命周期（这会降低资金效率）。
- 剩余风险管理：资产隔离+现金流匹配
关于资产隔离，我们公司的公众号《风险管理大讲堂》的涉税资产隔离，可以作为参考。
现金流匹配涉及流量风险和实物期权的概念，说来话长。简单讲一下规则：
把家庭财富隔离后，安排以下三种给付方式给到自己和家人，确保立于不败之地（避免财务困境）。
- 年金给付（固定给付）：匹配家庭固定支出。
- 事件给付：匹配家庭变动支出，比如教育金、婚嫁金、等。
- 条件给付：匹配家庭不可预知的支出。——最后这一种，目前一定要用到信托。
剩余风险管理，大概率要用到年金和信托；二者结合，就是保险金信托。
有兴趣持续学习的伙伴，可以登陆我们的公众号-【风险管理大讲堂】，关注相关课程。
閱讀更多 風險管理大講堂 的文章
